拾、核心原理與底層邏輯

「我超級喜歡這本書（超級績效），我看不下超過 100 次。因為我不是很天資聰穎的人，所以我是看著看著就看，看到裡面有張表我不懂他的邏輯，我就去書局買 5 本邏輯學的書來看，看命題到底哪一個邏輯是對應這張表的。後來我就發現，還真的有些統計學跟邏輯可以解釋他們為什麼會做這樣的策略。」

「假設當天成交量是一千張，那是不是就有一千張供給出來、一千張需求，所以才會成交？所以成交量就是實際供給。但是實際供給你看哇量大成長——但是你要想未來還有多少賣家、還有多少供給，所以你是動態觀測實際的供給、邏輯判斷潛在的供給。」

「我們在第一堂課第二堂第三堂就有講，股價從 100 漲到 500 最多用了三個驅動因子是什麼？一、企業價值；二、市場資金；三、投資心理。其實你們看第二段，其實三個都出現了——用企業價值分析賠率、用市場資金跟投資心理分析勝率。」

「真正最難的是賠率分析。因為時機可以用程式選股來做，勝率可以觀察量價形態。而觀察線型又很難？觀察線型一點都不難啊！只是有幾十家、幾百家需要觀測而已啊。所以真正最難、花最多時間，就是賠率分析。」

「賠率不變，勝率變高，你的下注就要變高。所以勝率越高你就應該壓越多。」

「假設我有 1000 億台幣，我會花 200 億以內的資金在多頭頂部階段的 VCP——你丟我就接、你丟我就接。但是等到我接的差不多了，等到我接完了，接下來我的潛在需求如果在供給不多的情況下我直接灌進去，股票會怎麼樣？」

「大概花 200 億，剩 800 億資金。最後 80 趴是他會評估『我剩下的 800 億，面臨剩下的賣家可能只剩 80 億——我是你的 10 倍量、我是你的 20 倍量，這個時候我只要漲 100 億就漲停。那麼我如果連續漲 8 天 100 億呢？是不是就直接拉一波了？然後咱告奪人。」

「但其實不應該有目標價。你只能說它是一個很大的股價、賠率很高、空間很大，但你只要替自己設目標價，有多少人設目標價賣掉之後賣飛的？太多了。我覺得很奇怪喔——我 100% 設定 200 目標價賣出，但 200 那一天創新高、創新高、創新高⋯⋯你只能賣出一把每天創新高的股票嗎？」

「昨天有位大哥來給我諮詢，他說他有看我講聯亞——他 900 賣、1100 賣、1500 賣、1700 賣。好沒有了結束了，就這樣子。聯亞是長期還是波段？可長可波。但是他的波段，賺 1、20% 都走了，為什麼？因為他覺得他漲太多了，漲 20 幾%在他心目中已經是漲太多。」

「為什麼當初富邦媒（逐字稿口誤為「富邦媒」）這麼成長率不高的企業，PE 飆到 92？你可以相信嗎？攀籃。那你今天買 100 塊，200 塊就高檔股價了——200 塊賣掉，你心機不想簽。你簽等 5 萬人，就等到一檔人性很攀籃的股票，讓你賺大錢，你卻因為自己設的目標價，把自己大賺的資產路砍掉。」

「沒有市值過高這個問題，沒有市場估值過高這個問題——越高越好。但是如果轉折呢？可以離開。」

「有時候獲利飆很高，哇乖離率很高，哇量縮價漲，哇利多上漲——其實漲得越高本身就是利空，只是什麼時候發生而已。一旦發生，直接全部砍掉或大幅減碼。」

正命題：若強勢股進入主升段，則股價必高於翻揚的 200DMA。
逆否命題：若股價未高於翻揚的 200DMA，則強勢股尚未進入主升段。

「我為了相信這個統計數據，我花了 3 年時間。後來讀到一本邏輯學，裡面有一個叫做命題和逆否命題——大家有聽過嗎？有沒有邏輯學專業的？沒有，跟我一樣。」

「Mark Minervini 在美國交易大賽的實戰紀錄是非常驚人的——只要他參加一定第一名，每一年的報酬率絕對超過 100%。當然他背後有 12 到 16 人的團隊，但他每一天的交易紀錄都是公開透明的。所以他的這一組數據我非常相信。」

「傑西.李佛摩你說第一代，曾經破產最後自殺。為什麼？因為那個時代他們沒有做風控機制、也沒有控制風險的工具。第二代德國股神柯斯托蘭尼破產過你們知道嗎？他們就說沒有破產就不是股神。為什麼？因為沒有做風控。到了第三代馬克.米奈爾維尼，風控做得極其嚴格，不管參加幾屆全美交易大賽，他都第一名。」

「我為什麼對超級績效這個書這麼有興趣？我看絕對不下於五十次。我不是一個天才，但是我願意看這個書看了五十次，然後去思考我要怎麼去說實話。所以大家看到趨勢樣板就有看到趨勢樣板，看到選股條件就這樣子，從來沒有想過要把它變成一個程式選股。所以我們在看書就是要看透它，我們在看書就是要應用它，不然永遠都只是在做一個心靈雞湯的自我安慰而已。」

「任何高賠率股票，只要量大上漲都能追。這是波段投資的精髓。」

「你要的是毛利、不是毛利率。你要的是報酬金額、不是報酬率。」

「我的資金是要自由的、是奔放的、是要能夠跟我講『我的價值在哪、我資金就去哪』。」

「漲得越高本身就是利空，只是什麼時候發生而已。」

第一條規則：不要賠錢。第二條規則：不要忘記第一條規則。

「戰勝大盤的兩個技巧只有：高賠率、控制賠率。」

「重點不是單檔股票的漲跌，重點是淨值能否長期穩定增長。」

「累積小邏輯，在未來十年將你的資產累積五倍十倍，才是王道。開槓桿是一時的，破產是一輩子。」

規則 K-10 同義：你有無數個 100% 可以賺，但只有一個 100% 可以賠。開 5 倍槓桿 = 只能賠 20% 就會被斷頭。

「你執行一個動作，長期一半好一半壞——這個動作本身沒有傷害、沒有任何的差異性，你可以大膽放心的執行。」

「投資沒有什麼大絕招，每一個小邏輯、每一個小細節，不斷的堆疊堆疊，成為你的投資系統，你才有可能穩中求勝，而不是開槓桿求勝。開槓桿是一時的，破產是一輩子，破產是一輩子，破產是一輩子。」

「我們是根據統計學、數學跟邏輯學去打造一個波段順向投資系統。它的底層邏輯需要你有幾百幾千個樣本，它才能發揮它的效益。如果你常常因為前瞬樣本不順，你就回去懷疑你的投資邏輯、修改你的投資系統，在那邊一直調整你的量化參數，你永遠調不完。」