📒 AllenR 先備知識總覽
在進入 L01-L04 正課之前，Allen 透過每日一張「投資觀念卡」的形式，把整個課程體系最關鍵的「概念定義」與「分析框架」先做一輪鋪陳。
它的作用是：把所有關鍵名詞、公式、判斷基準先打進海馬迴，正課時不必再從零開始定義名詞，可以直接進入「分析思考」與「投資決策」的層次。
為什麼要先讀先備知識？
課程設計邏輯
| 層次 | 內容 | 對應 |
|---|---|---|
| 先備知識 | 名詞定義、公式、判斷基準 | 本資料夾 |
| 第一堂課 | 股市週期、股票分類、三殺邏輯 | L01_第一堂課_總覽 |
| 第二堂課 | 五大商業邏輯深度展開 | 02_第二堂課/ |
| 第三堂課 | 估值體系、買賣決策 | 03_第三堂課/ |
| 第四堂課 | 波段操作、風控 | 04_第四堂課/ |
先備知識 = 投資的字典 + 公式手冊
正課 = 使用這些字典與公式進行真實的企業分析
沒有先備知識 → 正課會停在「這個名詞是什麼」的層次
有了先備知識 → 正課可以直接討論「這家企業價值如何」
33 張卡片的時間軸（2025-09-08 → 2025-10-29）
Allen 每天發布一張觀念卡，主題依下列順序層層堆疊：
第 1 階段（09-08 ~ 09-16）：財報指標基礎
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 09-08 | 投資會計 |
| 09-09 | 營收微觀分析（產品/客戶/市場） |
| 09-10 | 毛利率 |
| 09-11 | 營業利益率 |
| 09-12 | 每股盈餘 EPS |
| 09-15 | 營業現金流 |
| 09-16 | 自由現金流 |
→ 整理至 00_財報關鍵指標、00_營收分析三層架構
第 2 階段（09-18 ~ 09-22）：杜邦與五大商業邏輯
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 09-18 | 高獲利型企業（杜邦） |
| 09-19 | 高週轉型企業（杜邦） |
| 09-22 | 商業邏輯總覽 |
→ 整理至 00_杜邦方程式與企業類型、00_五大商業邏輯總覽
第 3 階段（09-23 ~ 09-26）：產業供需六大格局
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 09-23 | 產業趨勢（大M / 小M） |
| 09-24 | 原始格局 |
| 09-25 | 黃金格局 |
| 09-26 | 成熟格局 |
→ 整理至 00_產業趨勢與六大格局
第 4 階段（09-29 ~ 10-03）：經營團隊與商業模式
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 09-29 | 經營團隊三大評估 |
| 10-01 | 商業模式九大要素 |
| 10-03 | 商業模式案例（Nu Holdings） |
→ 整理至 00_經營團隊與商業模式
第 5 階段（10-06 ~ 10-10）：競爭優勢（護城河）
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 10-06 | 競爭優勢（ROIC vs WACC） |
| 10-07 | 品牌優勢 |
| 10-08 | 轉換成本優勢 |
| 10-09 | 網絡效應優勢 |
| 10-10 | 經濟規模優勢 |
→ 整理至 00_競爭優勢與四大護城河
第 6 階段（10-13）：成長動能
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 10-13 | 三大營收分析技術 |
→ 整理至 00_成長動能與三大營收分析
第 7 階段（10-14 ~ 10-22）：估值與投資價值
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 10-14 | 市場估值 |
| 10-15 | 本益比 PE |
| 10-16 | 本益成長比 PEG |
| 10-17 | 投資價值（賠率） |
| 10-21 | 投資風險（雙風險） |
| 10-22 | 投資報酬（戴維斯雙擊） |
→ 整理至 00_估值與投資價值框架
第 8 階段（10-27 ~ 10-29）：賣出邏輯
| 日期 | 主題 |
|---|---|
| 10-27 | 四大賣出理由 |
| 10-28 | 買進理由消失（華盛頓郵報案例） |
| 10-29 | 市場估值過高（富邦媒案例） |
→ 整理至 00_買賣決策邏輯
章節導覽
| # | 章節 | 主題 | 對應日期 |
|---|---|---|---|
| 1 | 00_營收分析三層架構 | 產品/客戶/市場營收結構 | 09-09 |
| 2 | 00_財報關鍵指標 | 毛利率、營業利益率、EPS、營業現金流、自由現金流 | 09-08, 09-10~16 |
| 3 | 00_杜邦方程式與企業類型 | ROA / ROE / 杜邦三大類型 | 09-18, 09-19 |
| 4 | 00_五大商業邏輯總覽 | 產業趨勢/經營團隊/商業模式/競爭優勢/成長動能 | 09-22 |
| 5 | 00_產業趨勢與六大格局 | 大M小M、六大格局（原始/黃金/穩定/成熟/死亡/夕陽） | 09-23~26 |
| 6 | 00_經營團隊與商業模式 | 商業眼光/能力/誠信、商業模式九大要素 | 09-29, 10-01, 10-03 |
| 7 | 00_競爭優勢與四大護城河 | ROIC vs WACC、品牌/轉換成本/網絡效應/經濟規模 | 10-06~10 |
| 8 | 00_成長動能與三大營收分析 | 產業供需/商業模式/營收結構分析技術 | 10-13 |
| 9 | 00_估值與投資價值框架 | 市場估值、PE、PEG、賠率勝率、雙風險、戴維斯雙擊 | 10-14~22 |
| 10 | 00_買賣決策邏輯 | 四大賣出理由、買進理由消失、估值過高 | 10-27~29 |
與 L01-L04 的對應關係
| 先備知識主題 | 延伸到 |
|---|---|
| 五大商業邏輯總覽 | L01「股票分類邏輯」+ L02 五大商業邏輯深度展開 |
| 三殺邏輯（殺估值/殺業績/殺邏輯） | L01_三殺邏輯 |
| 投資價值（賠率/勝率） | L01「股市週期邏輯」+ L04 波段操作 |
| 戴維斯雙擊/雙殺 | L04 波段操作的核心心法 |
| 競爭優勢與護城河 | L02 五大商業邏輯之「競爭優勢」 |
| 估值（PE / PEG） | L03 估值體系 |
| 經營團隊評估 | L02 五大商業邏輯之「經營團隊」 |
| 成長動能（三大營收分析） | L02 + L03 量化分析 |
核心心法 4 句話
- 企業價值 = 企業未來存續期間，所有自由現金流量的折現值總和
- 市場估值 = 市場買賣雙方基於企業價值主觀預期值，所形成的短期供需平衡股價
- 長期是體重機，短期是投票機
- 真正的投資決策 = 比較「企業價值期望值」與「市場估值」之間的差異 → 風險調整後報酬
投資會計 vs 專業會計
投資人不需要成為會計專家，但必須學習「跟投資相關的重大會計知識」。
| 工具 | 衡量目標 |
|---|---|
| 資產負債表 | 企業要怎麼賺錢（資產與負債品質） |
| 綜合損益表 | 企業是否賺到錢（結構性獲利能力） |
| 現金流量表 | 企業是否收到錢、如何再投資、如何運用錢 |
→ 詳見 00_財報關鍵指標
投資的儀表板比喻（飛行員）
飛行員 → 極端氣候的飛行危機 → 大幅影響生理和心理 → 往往做出不理性的直覺反應
唯有依靠「儀表板顯示的攸關資訊 + 飛行檢查清單 SOP 流程」
才能從第 1 層思考（感性思考）→ 第 2 層思考（理性思考）→ 做出理性決策確保飛行安全
投資人 → 股票市場的激烈漲跌 → 大幅影響生理和心理 → 往往做出不理性的直覺反應
唯有依靠「投資會計的量化分析數據 + 投資檢查清單 SOP 流程」
才能從第 1 層思考（感性思考）→ 第 2 層思考（理性思考）→ 做出理性決策確保穩定獲利
這段話定義了為什麼要學財報：不是為了當會計師，而是為了在恐慌與貪婪中有客觀依據可以校準心理。