伍、三大風險程式碼與八大心理偏誤
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一、三大風險程式碼（DNA 內建程式）
大腦演化讓我們內建三個跟風險有關的生存程式。這些程式對遠古生存有用，
但完全不適用股票市場。
| 程式碼 | 內容 | 投資後果 |
|---|---|---|
| 1️⃣ | 對不確定性過度恐懼 | 寧願快速錯誤，也不願慢慢想 |
| 2️⃣ | 對潛在虧損極度敏感 | 害怕承認錯誤勝過害怕繼續錯下去 |
| 3️⃣ | 對短期刺激極度上癮 | 更相信別人在做什麼，而不是自己應該做什麼 |
二、程式碼一：對不確定性過度恐懼
表現
- 「不能拿這 100 萬去開飲料店我就會錯失機會」
- 「我希望今年暑假就創業成功」
- 「老師你叫我做完整分析才能買，太久了，我等不及」
案例：Allen 的兩個朋友
親戚帶 100 多萬去越南開飲料店，租三層樓自己住第四層。
一個月後沒生意倒了。
Allen 問：「有沒有緊急預備金？沒有。
有沒有最簡單的企劃書？沒有。
他寧願快速錯，也不願意慢慢想。」
五百萬要來開 AI 英文補習班，集合英國土耳其語言學家、四個月賣 6 萬。
Allen 問：「What's your plan？」「什麼都沒準備。」
他們希望今年暑假就創業成功。
→ 投資映射：晚上吃鹹酥雞時下單特別快，因為睡不著、想要盡早確定。
三、程式碼二：對潛在虧損極度敏感（損失規避）
心理學上的關鍵發現
你沒賣它繼續跌（不為偏誤）→ 痛苦 = X
你賣掉它反漲（為偏誤）→ 痛苦 = 10X
所以人類已經習慣了不作為、繼續錯下去，而不願意為改變而後悔。
投資上的表現
- 套牢不想賣 — 不想實現帳面虧損
- 停損後股票上漲 — 痛苦 10 倍，下次更不敢停損
- 抱錯一座山 — 賺 100% 變成 -20% 還在等回本
「如果你 22 買核賽，跌到 17 一直不賣，繼續跟它拼了——其實你也是錯的。
因為你關注的是已經發生帳面損失的那一段，不是未來的風險。」
→ 與 肆、系統一/二「不論買或賣都是錯」的雙劫持理論完全一致。
四、程式碼三：對短期刺激極度上癮
表現
- 跟單投資達人
- 追電視節目老師
- 看深夜股市分析
- 「別人比我懂更多」
Allen 的反駁
「但這些話在投資市場並不成立。
你如果專心研究一檔股票，俱樂部上研究員怎麼可能比你研究得還深？
因為他一個人要 handle 幾十家。
像我研究 Mercado Libre，你要在台灣找出一個跟我有一樣研究深度的人，你找不到。」
→ 結論：你可以針對特定股票/產業極度專業，這時要相信自己而不是相信別人。
五、八大心理偏誤總表
- 不確定性恐懼類（系統一防禦）：歸納偏誤、過度自信
- 潛在虧損敏感類（系統一防禦）：損失規避、確認偏誤
- 短期刺激上癮類（多巴胺驅動）：權威認同、社會認同、定錨效應、零成本錯覺
六、偏誤一：歸納偏誤
定義
從日常生活中觀察一個規律，發生 A 就會發生 B，但不思考反例。
經典案例
- 「KD 金叉就會上漲」（給你 1000 個成功例子）
- 但有沒有 KD 金叉之後下跌？非常多
- 「PE 10 很低、PE 50 很高」
- 「PEG 0.5 便宜、PEG 2 昂貴」
睡眠效應的可怕
「一個老師跟你講『KD 金叉就要買』。回去之後——
人類資訊進到大腦會分成兩層：資訊來源 + 資訊內容。內容比來源重要。
為了釋放記憶體，來源被去掉，剩內容。
結果你會覺得：『這當初就是我自己發想的，這就是我多年累積的成果。』
別人灌輸的偏誤，最後變成你揮之不去的偏誤。」
七、偏誤二：確認偏誤（投資心理偏誤之母）
定義
有了偏誤之後，會主動尋找支持你的證據，過濾掉反證。
案例
- 持有股票 → 每天只看利多新聞
- 賣掉股票 → 每天只看利空新聞
- 賺 1700% → 不敢賣，找一切「企業價值還會上去」的藉口
- 跌到 1300% → 還是找藉口繼續持有
「你有了偏誤之後，會找無數的藉口去合理化自己的行為。
不然怎麼買下去？不然看起來有點像笨蛋？所以一定要找藉口。」
八、偏誤三：損失規避
詳見「程式碼二」。投資上最關鍵的一個。
→ Allen：「這個偏誤掉不掉軌——當你買進比重已經到 10%，已經 -10%，你已經理性不能了，你只能感性、拜託他趕快漲。」
九、偏誤四：權威認同
定義
人類部落本能：相信長老（古代）、方丈（少林）、巴菲特（投資）。
Allen 的批判：別追假權威
- 考上證券分析證照的人 — 學理跟實戰沒太大關係
- 券商分析報告 — Allen：「我大學畢業什麼都不懂，下個月就要交一份券商報告」
- 網紅/AI 寫的文章 — 不負責任，看了就忘
真權威的識別
「你要驗證一個東西到底有沒有深度，直接問作者。
你只有問作者，才可以知道他為什麼寫出這些文章、有沒有邏輯、參考什麼資訊。
今天你要 follow 一個權威，你一定要認識他或至少有取得管道。」
十、偏誤五：社會認同
定義
跟著大家做，責任分散。
「都是他叫我買的啦，當初我就說不要買啦」
「都是那個投資網紅說要躲好躲好，我就相信他」
大家都不想當笨蛋，所以一定要找藉口。
投資上的表現
- 進場：「群組裡很多人在講和賽，我就買了」
- 加碼：「同組的也加，我就加」
- 不買：「同組的勸我等等，我就等」
→ Allen：「我們一直以為自己在做決策，其實大部分時間我們只是在模仿、跟單。」
十一、偏誤六：過度自信
表現
- 賣掉股票後跌 → 「我簡直天縱英才」
- 沒賣股票它漲 → 「我超級無敵厲害」
- 「我已經連續抓對 7 次轉折」
- 用單一樣本驗證系統（事後諸葛論）
「很多人賣掉股票它跌：『我天縱英才』。
沒賣股票它漲：『我超級無敵厲害』。
但你只是用單一樣本的結果去驗證你整個系統的可行性 — 怎麼可能？
你只要確定你打造出來的邏輯系統，在長期符合邏輯、能夠為你帶來財富的成長，
你就應該相信這個系統，相信你的尺。
即使尺沒有這麼精準，也應該相信。尺本來就是一個粗略的正確。」
Allen 的反駁
「你只是用單一樣本的結果來驗證你整個系統的可行性，怎麼可能？
你只要確定你打造出來的邏輯系統，在長期符合邏輯、能夠為你帶來財富的成長，
你就應該相信這個系統，相信你的尺。
即使尺沒有這麼精準，也應該相信。尺本來就是一個粗略的正確。」
十二、偏誤七：定錨效應（買進成本牽制）
三種「我就是不能賣」
| 情境 | 心聲 | Allen 評語 |
|---|---|---|
| 套牢不想賣 | 「我保證解套就賣」 | 已經被買進成本牽住 |
| 零成本不用賣 | 「股利已經拿回 100 萬，市值都是賺的」 | 市值依然是錢 |
| 獲利太多不能加 | 「我 1600% 不能稀釋」 | 妨礙資金最大化 |
學員第五次跟 Allen 說「我這檔已經零成本了」，明知 Allen 課程一直強調不要說零成本，
還是脫口而出。有多根深蒂固——根深蒂固到連明知都改不了。
Allen 的鐵律
賣出理由只有四個：錯判買進理由 / 買進理由消失 / 市場估值過高 / 機會成本過高。
沒有一個跟買進股票成本有關係。
十三、偏誤八：零成本錯覺
定義
持有 10 年領回成本 → 認為「市值都是賺的，下跌沒關係」。
Allen 的拆解
「你今天成本拿回來了，上面的市值也是你的錢。
投資組合就是要想辦法把投資淨值往上拉。
所以如果有更好的機會，應該賣掉它去買別的東西；如果它轉折了，應該賣掉它驅這個風險。
但很多人被零成本綁住，轉折我賣不掉。」
→ 與「定錨效應」同根，但表現形式不同。
十四、Allen 的「不能加碼華城」案例
「Allen 你看，我華城已經正 1700% 了。
不能加碼，因為加碼平均成本就被墊上去，1700% 馬上變 800%。
也不能賣，1700 跌到 1300 我就少看一點 ……
這是在享受過程，還是在拉高投資淨值？」
十五、八大偏誤索引表（速查）
| # | 偏誤 | 觸發 | 對策 |
|---|---|---|---|
| 1 | 歸納偏誤 | 「發生 A 就會發生 B」 | 找反例、看背後邏輯 |
| 2 | 確認偏誤 | 持股看利多、空手看利空 | 同時收集正反論點 |
| 3 | 損失規避 | 不想實現虧損 / 不想獲利回吐 | 拿尺出來量、機械式分批 |
| 4 | 權威認同 | 跟單投資達人 | 認識權威本人、相信自己研究 |
| 5 | 社會認同 | 跟群組買、跟同組賣 | 獨立做決策 |
| 6 | 過度自信 | 用單一結果驗證 | 看長期績效、相信系統 |
| 7 | 定錨效應 | 套牢不想賣、不能加碼華城 | 賣出理由只看四項 |
| 8 | 零成本錯覺 | 「股利收回，市值都是賺」 | 投資淨值才是目標 |
十六、本章核心要點
- 三大風險程式碼：不確定性恐懼、潛在虧損敏感、短期刺激上癮
- 歸納偏誤的睡眠效應：別人灌輸的偏誤最後變成你的
- 確認偏誤是偏誤之母
- 損失規避是「不為偏誤」：寧願不做也不願後悔
- 零成本和買進成本牽制：擾亂資本配置最大元兇