伍、產業輪動歷史 — 2022 AI 週期
AI 週期的時代意義
AI 革命的三波：
- 第一波 — 半導體 + 伺服器（2022/11 起）
- 第二波 — 軟體（未來）
- 第三波 — 自動駕駛 + 人型機器人（未來）
過去 2022 年底到現在，沒有投資半導體伺服器，一定遠遠落後大盤。
全週期時間軸
2022/11 ChatGPT 問世（催化劑）
↓
Q4: IC 設計（軍火庫第一環節）
↓
2023 Q1: 半導體測試（旺矽、金測、穎威）
台電 5500 億強韌電網計畫 → 重電產業
↓
Q2: 伺服器 ODM（緯穎、緯創）
↓
Q3-Q4: 散熱、機殼、CCL、PCB、CoWoS
↓
2024 Q1: 機器視覺（GTC 公布 Proof 模型）
營建（新青安 + 半導體擴廠）
↓
Q2-Q3: CPU（上詮登場）
↓
Q4: [副軸] 核能、量子電腦
和泰（電動車轉骨）
↓
2025 Q1-Q2: 主軸盤整 → 川普關稅利空
↓
Q2: 解封後重生（4/10 川普 "great time to buy"）
CCL、PCB、半導體測試介面、CBO、散熱、ABF、核能、氫能、太空、無人機
↓
Q3-Q4: 記憶體（華邦電、南亞科）
[副軸] 稀土
2022 Q4 — IC 設計引領 AI 浪潮
案例 1：IC 設計（CSP ASIC 受惠）
ChatGPT 問世 → 需要 AI 晶片 → 找輝達買太貴
→ 制衡輝達 → 找 ASIC（特殊應用 IC）
→ IC 設計需求爆發 → 定價權跑到 IC 設計廠身上
| 個股 | 藏鋒系統首次出現 | 後續漲幅 |
|---|---|---|
| 創意 (3443) | 2022/11/18 | 65 週漲 210% |
| M31 (6643) | 2022/11/25 | 25 週漲 370% |
| 力旺 (3529) | 2023/2/17 | 51 週漲 100% |
| 四星 KY (3661) | 2023/2/24 | 51 週漲 380% |
同產業（IC 設計）內，同一週出現的優先進場（創意+M31）。
力旺、四星 KY 慢 3 個月才出現 → 等到出現再進場 → 不會浪費資金。
案例 2：半導體測試介面（VPC 高階垂直探針卡）
晶片測試項目變多、測試精度更精
→ 高階垂直探針卡需求爆發
→ 定價權上升
| 個股 |
|---|
| 旺矽 |
| 金測 |
| 穎威 |
2022 Q4 副軸：重電（台電 5500 億計畫）
2022 年發生三次大規模停電 → 政府宣布台電十年強韌電網計畫 5500 億
賠率分析表（產業供應鏈）
| 公司 | 2022 營收 | 2022 營業利率 | 賠率特點 |
|---|---|---|---|
| 合機 | 28 億 | 9% | 基期最低 |
| 亞力 | 57 億 | 較低 | |
| 華城 | 90 億 | 最低 | 外銷+大功率併壓性 → 漲 20+ 倍 |
| 中興電 | 180 億 | - | |
| 大亞 | 275 億 | - | |
| 士電 | 277 億 | - | |
| 東元 | 526 億 | - | 基期最高，漲幅較小 |
個股輪動時間表
| 個股 | 系統訊號 | 漲幅 |
|---|---|---|
| 華城 (1519) | 2022/12/9 | 68 週漲 2300% |
| 中興電 (1513) | 2022/12/9（同週） | 大漲 |
| 士電 (1503) | 2023/1/6 | 大漲 |
| 亞力 (1514) | 2023/2/17 | 大漲 |
| 東元 | 2023/3 | 中漲 |
| 大亞 | 2023/4 | 中漲 |
| 大同 | 2023/5 | 中漲 |
- 營收基期低（90 億 vs 5500 億計畫，比例最高）
- 營業利率基期低（提升空間最大）
- 有外銷訂單（額外的成長空間）
- 大功率併壓性產品（產品組合優化 → 毛利率拉高）
2023 Q1-Q2 — 伺服器 ODM 跟上
案例：伺服器 ODM 個股輪動
| 個股 | 系統訊號 | 環節 |
|---|---|---|
| 緯穎 | 2023 Q1 | 領頭羊 |
| 緯創 | 2023 Q1（同週） | |
| 技嘉 | 2023/3 | 隔月 |
| 廣達 | 2023/5 | 慢半年 |
| 鴻海 | 後續 | 巨無霸最慢動 |
AI 晶片要先設計（IC 設計）→ 才有晶片可組裝（伺服器 ODM）
法人資金效率極大化 → 不會同時炒兩個產業
2023 Q1-Q2 — 散熱、機殼、CoWoS、CCL、PCB
散熱產業（4 大階梯產品價值）
傳統氣冷 30 元 → 3D VC（蒸汽腔）→ 水冷 → 浸沒式 → 單價 1000+ 元
變身次數越多 = 賠率越高（產業輪動判斷邏輯）
| 個股 | 系統訊號 | 漲幅 |
|---|---|---|
| 建測 | 2022/12/2 | 強漲（先進） |
| 奇鋐 | 2023/2/17 | 3D VC 王者，主升段創新高，從 80 漲到 350+ |
| 健策 | 2023/3 | 中漲 |
| 雙鴻 | 2023/3-4 | 中漲 |
機殼、導軌（單價變身）
單價變身：
- 機殼 1U/2U 100-250 → 550 元（5 倍）
- 導軌 二節式 15-30 → 三節 50-120 → 高階 150-250 元（10+ 倍）
「九個字 — 法人資金效率極大化。」
不是不漲，法人還不想讓他漲，等他先收割 IC 設計與伺服器後才動。
CoWoS 先進封裝四天王
| 個股 | 系統訊號 |
|---|---|
| 弘塑 | 2023/3 |
| 辛耘 | 2023/4 |
| 萬潤 | 2023/7（差 4 個月） |
| 志聖 | 2023/11（差 8 個月） |
「3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月，志聖根本沒漲。
11 月才空多轉折。所以誰先出現就投資誰，不要選最後出現的去蹲。」
CCL、PCB、TGV
整條 AI 供應鏈共榮共枯 → 一定都會輪動，只是時間不同。
2024 Q1-Q3 — AI 第二輪
機器視覺（GTC Proof 模型催化）
| 個股 | 系統訊號 | 特點 |
|---|---|---|
| 所羅門 | 2024/3/19 | GTC 當日 |
| 羅昇 | 2024/3/20 | 底部量大強漲後二度盤整 → 5/22 才真正起漲，延遲 2 個月 |
| 嘉能 | 2024/5 後 | 跨季輪動 |
羅昇雖然 3/19 跟所羅門同日有暖身量，但因為法人未拉抬 → 二度進入盤整 → 等到 5/22 才真正起漲。
營建產業（副軸 — 政策催化）
- 新青安政策
- 半導體擴廠（買台積電工廠附近房子超賺）
- 多家建商完工入帳期（如金城）
CPU 產業（光纖 / FAU）
- 2023/4/14 出現在藏鋒系統（32 元，第三名）
- 一路打 W 多 T → 跌破退出 → 2024 重新進入
- 2024 Q3 進入第二波 CPU 主升段
- 2025 Q1 上詮成主流話題（從 22 元 → 700+ 元，漲超過 30 倍）
副軸：核能（2024 Q4）
美國認知到風力/碳能不夠 → 與 SMR（小型模組化反應爐）業者大量簽約 → 鎖定產能
核能在這個時間點之前絕對不要碰。
任何核能股都要從「2024 Q4 那根開始漲的訊號」才能進場。
副軸：量子電腦（2024 Q4）
美國公布量子運算普惠政策
「漲不大，8 天上漲十幾倍」— 太快了，需要每天緊盯才追得上。
案例：和泰（電動車從導入後期 → 成長前期）
何泰 2024 Q3 法說會宣布：
- 月交付產量達 10 萬台，傲視群雄
- 第三季雖然虧損，但第四季即將迎來第一次轉虧為盈
訊號意義：從導入後期進入成長前期 = 質變還是量變？質變！
→ 第一個衝出來的衝鋒手 → 量大強漲是空頭轉折第一根 K → 進場
2025 Q1-Q2 — 主軸崩盤 + 川普關稅 + 大重置
警訊累積
2024 Q4: MMTH 從 73% 跌到 50% → 第二警訊
2025 Q1: 沒有新主軸 → 第一警訊
2025 Q2 初: 川普關稅 → 加重跌幅
2025/4/7: 川普「It's a great time to buy」
2025/4/10: 延長關稅 → 受災變受惠 → 重新洗牌
重生階段：所有產業重新空多轉折
「以前研究過的 CCL、PCB、半導體測試介面、CBO、散熱、ABF、核能 全部上來了。
連氫能都漲了，太空也漲了，無人機也漲了。」
副軸：太空產業
2025 Q2 — 衛星直連手機（Direct-to-Device）技術突破
SAM 從小眾（衛星電話）→ 全球幾十億手機用戶 → 賠率變大 N 倍
副軸：無人機
- 從戰爭配角 → 主角
- 亞馬遜、Apple、沃爾瑪用無人機送貨 → 物流應用擴展
- SAM 變大
主軸：記憶體（2025 Q3-Q4）
9 月不寫記憶體 → 10 月才寫（因為 10 月才通過藏鋒系統 = 完成空多轉折）
推論：
- OpenAI 需要產量 = 全球 40%+
- 必然供不應求 → 賠率超高
- 9 月先漲（出生段）→ 10 月主升段 → 持續到年底
代表：華邦電、南亞科（台股）+ Sandvik（美股）
「我 2024 年底買進記憶體一直蹲，後來沒有耐心離開了，結果一看就漲給你看。」
為什麼？因為 2024 Q4 法人在炒其他產業，
直到 2025 Q3 法人才回來炒記憶體。
你判斷正確（賠率高），但時機錯了 → 等於浪費資金與時間成本。
解決方案 — 等通過藏鋒系統再買，不要在沒有訊號前預判進場。
一位投資人朋友的故事：
- 600 元覺得太高不買
- 800 元、1200 元、1800 元都不敢
- 2200 元 FOMO 重押進場 → 套牢
教訓：缺乏選股流程 → 後知後覺 → 猶豫不決 → FOMO 進場 → 永久虧損。
副軸：稀土（2025）
中國 2025/4 + 2025/10 啟動兩次稀土出口管制
→ 美國 MP 等稀土股受惠
「希拉西耶羅我晚了 3 天才買 — 因為我在第一時間沒看到那一個量大強漲。
但是 Alex 有看到並解釋了為什麼。
我在日本旅遊還在顧小孩睡覺，過兩天大盤跌它不跌 → 我才意識到還來得及上車 → 3/3 買進。」
對照表：2020 vs 2022 兩大週期
| 維度 | 2020 疫情週期 | 2022 AI 週期 |
|---|---|---|
| 觸發事件 | 武漢疫情 | ChatGPT 問世 |
| 主軸 | 口罩、疫苗 | 半導體、伺服器 |
| 副軸驅動 | 政策補貼（鋰礦、氫能） | 政策（核能、稀土）+ 戰爭（軍工） |
| 第一個衝出 | 口罩（直接受惠） | IC 設計（軍火庫） |
| 持續期間 | 約 18 個月（到 2021/9 MMTH 跌破 50） | 約 24 個月（到 2024 Q4 MMTH 跌破 50） |
| 副軸最強標的 | Plug Power 14 倍 | 量子電腦 14 倍 |
| 終局 | 2022 大盤崩盤 | 2025 Q1-Q2 大重置（再起） |
投資啟示總結
啟示一：歷史總是相似
2020 年是飯店業先漲再漲油業。
2023 年 1 月，幾乎一模一樣的劇本又重演（解封 → 旅遊 → 油）。
「歷史總是相似 — 所以我針對過去所有產業都研究過當初的新聞、概念股、邏輯，做過去 5-6 年產業輪動歷史研究。」
啟示二：「九個字」永遠成立
法人資金效率極大化 → 必然產業輪動 → 必然個股輪動 → 必然有時間差。
啟示三：等通過藏鋒系統再出手
不論你多看好，訊號出現前不要進場。 訊號出現後，就要立刻研究、分析、買進，不要猶豫。
啟示四：每次崩盤都是財富重分配
「每一次崩盤、或者是 AI 生產一週期股票大回檔，
都是一個財富重分配的時候，都是一個累積你財富的最佳時機。」
重要觀念複盤
- ✅ 2022 AI 週期：IC 設計 → 半導體測試 → 伺服器 → 散熱 → 機殼 → CoWoS → CCL/PCB
- ✅ 副軸豐富時代（AI 時代）：核能、量子電腦、太空、無人機、稀土
- ✅ 個股輪動驗證 — 重電、IC 設計、CoWoS 四天王全部驗證
- ✅ 每次空多轉折通過系統 = 進場時機，不要早進
- ✅ 2025 Q2 大重置 = 所有產業重新洗牌