延伸閱讀頁，不取代 [[最新分析]]。 頁碼為本季（26Q2）PDF 頁次，不可跨季沿用。 全 42 頁文字層正常、非掃描影像。
| 季別 | 營收(億) | YoY% | 毛利率 | 營益率 | 淨利率 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q3 | 17.93 | +26.8 | 18.3 | 15.6 | 12.4 | 0.88 |
| 2024Q4 | 17.07 | −2.5 | 17.5 | 14.2 | 11.4 | 0.77 |
| 2025Q1 | 17.28 | +14.8 | 21.0 | 17.7 | 15.3 | 1.05 |
| 2025Q2 | 20.02 | +10.2 | 18.9 | 15.9 | 8.3 | 0.66 |
| 2025Q3 | 19.86 | +10.7 | 20.5 | 17.0 | 12.8 | 1.00 |
| 2025Q4 | 21.64 | +26.8 | 26.2 | 22.5 | 17.4 | 1.50 |
| 2026Q1 | 25.32 | +46.5 | 28.7 | 25.6 | 20.5 | 2.06 |
| 2026Q2 | 28.05 | +40.1 | 27.4 | 24.4 | 19.4 | 2.16 |
逐格驗算（近 12 季） - 單季營收 2026Q2 的 28.05 億為表列 12 季最高（次高 2026Q1 25.32 億） - 單季 EPS 2026Q2 的 2.16 元為表列 12 季最高（次高 2026Q1 2.06 元） - 毛利率 2026Q1 的 28.7% 為表列 12 季最高，2026Q2 的 27.4% 為第二高 - 營益率 2026Q1 的 25.6% 為表列 12 季最高，2026Q2 的 24.4% 為第二高 - 營益率連 12 季為正，最低 7.8%（2023Q3） - 營收 YoY 近 6 季全為正：+14.8／+10.2／+10.7／+26.8／+46.5／+40.1 ⚠️ 非單調遞增（第 2 季 10.2 < 第 1 季 14.8；第 6 季 40.1 < 第 5 季 46.5）；單調加速的是月營收（+43.4% → +55.0% → +59.8%）
單位：新台幣仟元 | 科目 | 115Q2 | % | 114Q2 | % | 115H1 | % | 114H1 | % | |------|-------|---|-------|---|-------|---|-------|---| | 銷貨收入 | 2,804,743 | 100 | 2,002,055 | 100 | 5,336,763 | 100 | 3,729,998 | 100 | | 銷貨成本 | (2,036,630) | (73) | (1,624,368) | (81) | (3,841,632) | (72) | (2,989,521) | (80) | | 營業毛利 | 768,113 | 27 | 377,687 | 19 | 1,495,131 | 28 | 740,477 | 20 | | 推銷費用 | (25,539) | (1) | (24,711) | (1) | (50,735) | (1) | (46,643) | (1) | | 管理費用 | (29,306) | (1) | (23,535) | (1) | (59,232) | (1) | (48,169) | (1) | | 研究發展費用 | (28,475) | (1) | (12,066) | (1) | (51,395) | (1) | (22,589) | (1) | | 營業費用合計 | (83,320) | (3) | (60,312) | (3) | (161,362) | (3) | (117,401) | (3) | | 營業淨利 | 684,793 | 24 | 317,375 | 16 | 1,333,769 | 25 | 623,076 | 17 | | 利息收入 | 2,459 | — | 2,810 | — | 3,631 | — | 6,102 | — | | 其他收入 | 3,420 | — | 905 | — | 3,558 | — | 9,846 | — | | 其他利益及損失（匯兌為主） | 3,221 | — | (111,079) | (6) | 8,995 | — | (95,964) | (2) | | 財務成本 | (5,597) | — | (2,491) | — | (12,563) | — | (5,328) | — | | 營業外收入及支出合計 | 3,503 | — | (109,855) | (6) | 3,621 | — | (85,344) | (2) | | 稅前淨利 | 688,296 | 24 | 207,520 | 10 | 1,337,390 | 25 | 537,732 | 15 | | 所得稅費用 | (143,247) | (5) | (40,510) | (2) | (272,734) | (5) | (105,739) | (3) | | 本期淨利 | 545,049 | 19 | 167,010 | 8 | 1,064,656 | 20 | 431,993 | 12 | | 權益工具投資未實現評價損益（OCI） | 1,111,741 | 40 | (19,031) | (1) | 1,229,734 | 23 | (19,031) | (1) | | 本期綜合損益總額 | 1,656,862 | 59 | 147,242 | 7 | 2,294,632 | 43 | 412,346 | 11 | | 基本／稀釋每股盈餘（元） | 2.16 | | 0.66 | | 4.22 | | 1.71 | |
簽署：董事長 李思賢／經理人 李思賢（兼任）／會計主管 高虹玉
★★★ 三個驗算 1. H1 稅前增額拆解（全部取自 26Q2 季報 p.5）：1,337,390 − 537,732 ＝ +799,658；其中營業淨利 +710,693（88.87%）、業外 +88,965（11.13%）。本業貢獻近九成。 2. 業外的 88,965 中，匯兌就占 104,959（(95,964) → +8,995）→ 扣掉匯兌，其餘業外其實是小幅逆風。 3. 毛利率 H1 19.85% → 28.02%（+8.17 ppt）；量價拆解：量 1,606,765 × 19.85% ＝ 318,973（42.3%）、價 8.17 ppt × 5,336,763 ＝ 435,678（57.7%），合計 754,651 ≈ 毛利增額 754,654 ✅
★★★ 這張表最需要被看見的一行不是 EPS，是 OCI：權益工具投資未實現評價利益 H1 1,229,734 仟元，比本期淨利 1,064,656 還大 15.50%；但它走其他綜合損益、不進損益表、不影響 EPS。
| 科目 | 115.6.30 | % | 114.12.31 | % | 114.6.30 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 1,214,533 | 10 | 744,642 | 8 | 1,065,751 | 13 |
| 應收帳款 | 2,985,107 | 24 | 2,387,909 | 25 | 1,812,770 | 21 |
| 存貨 | 1,323,328 | 11 | 941,086 | 10 | 851,485 | 10 |
| 流動資產總計 | 5,633,642 | 46 | 4,153,003 | 44 | 3,818,530 | 45 |
| 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產－非流動 | 1,771,927 | 14 | 582,538 | 6 | 270,969 | 3 |
| 不動產、廠房及設備 | 4,813,390 | 39 | 4,597,586 | 49 | 4,229,840 | 50 |
| 預付設備款 | 60,633 | 1 | 21,107 | — | 54,144 | 1 |
| 資產總計 | 12,365,662 | 100 | 9,446,129 | 100 | 8,467,327 | 100 |
| 短期借款 | 1,265,748 | 11 | 948,268 | 10 | 623,827 | 7 |
| 應付帳款 | 500,689 | 4 | 280,510 | 3 | 377,973 | 5 |
| 其他應付款 | 984,802 | 8 | 403,624 | 4 | 731,345 | 9 |
| 流動負債總計 | 3,054,913 | 25 | 1,920,707 | 20 | 1,889,622 | 23 |
| 非流動負債總計 | 10,166 | — | 14,489 | — | 22,809 | — |
| 負債總計 | 3,065,079 | 25 | 1,935,196 | 20 | 1,912,431 | 23 |
| 普通股股本 | 2,525,880 | 20 | 2,525,880 | 27 | 2,525,880 | 30 |
| 未分配盈餘 | 2,891,858 | 23 | 2,395,851 | 25 | 1,766,251 | 21 |
| 其他權益－金融資產未實現評價損益 | 1,487,879 | 12 | 292,538 | 3 | (19,031) | — |
| 庫藏股票 | (5,312) | — | (5,312) | — | (9,311) | — |
| 權益總計 | 9,300,583 | 75 | 7,510,933 | 80 | 6,554,896 | 77 |
★★★ 兩件最該記住的事 1. 非流動負債只有 10,166 仟元——這家公司幾乎沒有長期借款。 負債比 24.79%，對照 40.5 億元擴產承諾，槓桿空間充足。 2. 其他權益中的未實現評價利益 1,487,879 仟元 ＝ 權益的 16.00%；該筆金融資產本身 1,771,927 仟元 ＝ 權益的 19.05%。
| 項目 | 115H1 | 114H1 |
|---|---|---|
| 本期稅前淨利 | 1,337,390 | 537,732 |
| 折舊費用 | 45,887 | 44,826 |
| 存貨跌價損失（回升利益） | (114) | 13,061 |
| 未實現外幣兌換淨損益 | 12,927 | 75,710 |
| 應收帳款（增加） | (616,044) | (225,350) |
| 存貨（增加） | (382,128) | (149,391) |
| 應付帳款 | +212,854 | +108,819 |
| 營運產生之現金 | 581,964 | 408,371 |
| 支付之所得稅 | (175,100) | (153,427) |
| 營業活動之淨現金流入 | 400,626 | 248,150 |
| 出售透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 | +40,345 | — |
| 取得透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 | — | (290,000) |
| 購置不動產、廠房及設備 | (215,247) | (137,563) |
| 預付設備款增加 | (39,745) | (14,503) |
| 投資活動之淨現金流出 | (217,473) | (439,887) |
| 短期借款增加 | +330,641 | — |
| 短期借款減少 | — | (673,282) |
| 應付短期票券減少 | (42,656) | (48,211) |
| 籌資活動之淨現金流入（出） | +286,496 | (732,131) |
| 期初現金 | 744,642 | 1,990,235 |
| 期末現金 | 1,214,533 | 1,065,751 |
★★★ 現金轉換率 400,626 ÷ 1,337,390 ＝ 29.96%（114H1 為 46.15%）——全篇最弱的一項。 失血點：應收 (616,044) ＋ 存貨 (382,128) ＝ 998,172 仟元。 ★★ H1 資本支出合計僅 215,247 ＋ 39,745 ＝ 254,992 仟元；對照 MOPS 115/05/08「增加預算 11 億元」與 2025 年報「110 年決議投資約 40.5 億元」——擴產資金絕大部分尚未支出。
| 項目 | 115.6.30 | 114.12.31 | 114.6.30 |
|---|---|---|---|
| 製成品 | 534,858 | 407,212 | 424,551 |
| 在製品 | 183,899 | 105,850 | 97,886 |
| 原料 | 563,013 | 409,712 | 304,519 |
| 物料 | 41,558 | 18,312 | 24,529 |
| 合計 | 1,323,328 | 941,086 | 851,485 |
銷貨成本性質：已銷售之存貨成本 H1 3,841,746（114H1 2,976,460）；存貨跌價損失（回升利益）H1 為回升利益 (114)，114H1 為損失 13,061。 原文：「存貨淨變現價值回升係因先前導致存貨淨變現價值低於成本因素已消失所致。」
驗算：存貨 YoY +55.42%、對年底 +40.62%；原料 YoY +84.89%。 ★ 跌價由損失轉為回升利益，方向與售價上行一致。
| 期別 | 總帳面金額 | 未逾期 | 逾期 1–60 天 | 備抵損失 |
|---|---|---|---|---|
| 115.6.30 | 2,985,107 | 2,967,043（99.40%） | — | 0 |
| 114.12.31 | 2,387,909 | 2,370,639 | 17,240 | 0 |
| 114.6.30 | 1,812,770 | 1,801,595 | 11,091 | 0 |
應收帳款備抵損失變動：期初 0 → 本期提列 0 → 期末 0（兩期皆同）
★★ 在應收帳款一年增 64.67% 的同時，帳齡品質沒有惡化、備抵三期皆為 0。
附註八：透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產／權益工具投資／非流動／國內投資－興櫃股票 | | 115.6.30 | 114.12.31 | 114.6.30 | |---|---|---|---| | 興櫃股票 | 1,771,927 | 582,538 | 270,969 |
附表一（期末持有之重大有價證券，115.6.30） | 持有之公司 | 有價證券種類及名稱 | 帳列科目 | 股數（仟股） | 帳面金額 | 持股比例 | 公允價值 | |---|---|---|---|---|---|---| | 金居開發 | 股票－恆勁科技股份有限公司 | 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產－非流動 | 17,753 | 1,771,927 | 8.6% | 1,771,927 |
跨季比對（2025Q4 季報 p.56）：114/12/31 為 18,125 仟股／582,538 仟元／8.7%
★★★ 股數自 18,125 減少至 17,753 仟股（−372 仟股） → H1 有處分；對應現金流量表「出售透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 +40,345」✅ 推得處分均價約 40,345 ÷ 372 ＝ 108.45 元／股（本頁自算、算式已列），而 115/06/30 每股帳面 ＝ 1,771,927 ÷ 17,753 ＝ 99.81 元。 ⚠️ 取得時間、取得成本、投資目的：一手全部查無（附表一格式無此欄位；年報亦 0 命中）。
| 期別 | 幣別 | 到期期間 | 合約金額 |
|---|---|---|---|
| 115.6.30 | 美元兌新台幣（賣出） | 115.07.08–116.01.20 | USD 45,000 千元／NTD 1,424,789 |
| 114.12.31 | 美元兌新台幣（賣出） | 115.01.07–115.06.24 | USD 36,000 千元／NTD 1,094,106 |
| 114.6.30 | 美元兌新台幣（賣出） | 114.07.02–114.11.26 | USD 32,750 千元／NTD 964,494 |
| 114.6.30 | 人民幣兌美元（賣出） | 114.07.02–114.09.12 | CNY 17,820 千元／USD 2,479 |
原文：「合併公司從事遠期外匯交易之目的，主要係為規避外幣資產及負債因匯率波動產生之風險，惟因不符合有效避險條件，故不適用避險會計。」 透過損益按公允價值衡量之金融負債－流動（遠匯）：115.6.30 8,262／114.12.31 35,036／114.6.30 8,572
原文：「合併公司目前僅有銅箔部門，故合併公司提供給營運決策者覆核之部門資訊，其衡量基礎與財務報表相同，故 115 年及 114 年 1 月 1 日至 6 月 30 日應報導之部門收入與營運結果可參照合併綜合損益表。」
★ 單一部門、無部門別拆解可用。 這是本檔與多角化公司最大的分析差異：損益表就是全部——沒有部門別可以藏，也沒有部門別可以解釋。