6862 三集瑞-KY 公開說明書整理　最新公開說明書重點（202603 B05 國內第一次無擔保轉換公司債、面額 10 億實募 10.1 億 100% 投入泰國建廠）

本頁為三集瑞-KY最新公開說明書（202603 B05，中華民國境內第一次無擔保轉換公司債申報用稿本，刊印 115/03/05）的結構化重點整理——發行條件、資金用途（泰國建廠）、五年財務、財務結構與風險。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-18.md B/H/I 區、附頁碼（L3，承銷商主筆）。⚠️ 公司 2021/07/13 成立、2024/10/23 上市，本公開說明書的「最近五年度簡明損益表」（B05 p.82，會計師查核）是 2021-2024 完整五年財務的一手首選來源。

一、本次發行條件（202603 B05 封面＋p.65-66，L3）

⚠️ CB 口徑（首次提及標明）：面額（發行總面額）為 10 億元、依面額 101% 發行故實際募集 10.1 億元——兩者非同一數字、勿混用。CB 為無擔保、票面 0%、3 年期。

二、資金用途：100% 轉投資泰國子公司建廠（China+1）

核心：CB 實募 10.1 億元全數用於轉投資泰國子公司 TRIO Electronics (Thailand) 建廠＋設備（公開說明書 B05 p.66/p.69，L3）。泰國廠資本支出計畫總額約新台幣 1,515,111 仟元，CB 10 億募資為主要來源、不足部分以自有資金/借款支應。資金用於 China+1 產能佈局、分散地緣政治風險，非短期周轉。

三、泰國新廠進度與經濟性（公開說明書 B05 p.69-75；2026Q1 季報 p.38，L2/L3）

• 取地：2025/03/13 董事會決議設立泰國子公司；2025/09/26 取得泰國羅勇府 WHA Eastern Seaboard Industrial Estate 4 工業區土地（190,495.60 m²、約新台幣 701,263 仟元，公開說明書 B05 p.69）。
• 建廠：2026/01/30 董事會通過美金 3,000 萬內興建廠房及購置設備；截至 2026Q1 財報發布日已簽訂工程契約共美金 1,317 萬元（2026Q1 季報 p.38）。
• 時程：2026/07 廠房完工、2026Q3 試產、2027 起量產（公開說明書 B05 p.69-72）。
• 經濟性（公司自估，非保證）：泰國子公司 2026-2045 累計增加營收 9,341,590 仟元、稅後淨利 1,668,526 仟元；初期 2026-2031 因產量未達經濟規模呈毛利為負（虧損），2032 起轉正、2037 達目標毛利率約 39.93%、資金回收年限 19.19 年（公開說明書 B05 p.72-75）——長線 China+1 佈局，初期會拖累合併毛利，須以戰略價值（分散地緣風險＋承接客戶 China+1 要求）看待，而非短期獲利貢獻。

四、五年財務（公開說明書 B05 p.82-83 會計師查核，L3，本整理一手首選）

單位：新台幣千元；EPS 為元

公開說明書 B05 p.82 為合併 IFRS 基準、會計師查核（簽證會計師勤業眾信吳怡昌/張至誼、近 5 年皆無保留意見，公開說明書 B05 p.82）。2025 全年數字以 2025 年報 p.1/p.2/p.104 補足（營收 2,265,718、EPS 8.29），見〈最新年報整理〉與〈最新分析〉②。2021-2024 毛利率 40-46%（同業最高區間，公開說明書 B05 p.82）；ROE 由 40.67% 逐年降至 14.12%。

五、財務結構與產能（公開說明書 B05 p.61/p.83，L3）

產能利用率（公開說明書 B05 p.61，L3）

2024 產能利用率降至 67%，主因 2024 持續擴充產線使年產能大增至 121 萬仟 PCS（基期提高），非需求衰退（產值仍提升至 13.18 億，公開說明書 B05 p.61）。

應收與週轉（公開說明書 B05 p.83，L3）

六、風險揭露重點（公開說明書 B05 p.91-93，L3）

• 匯率（最大、已實現）：營收 >8 成以美元計價；2025Q2 因新台幣自 3 月底 33.205 急升至 6 月底 29.300、單季承受兌換損失 189,943 仟元、吞噬本業獲利致該季 EPS 0.00、稅率 99.85%（公開說明書 B05 p.93）；2024 美元升值則產生兌換利益 114,002 仟元。屬可逆（美元回升即翻轉），但會造成 EPS 劇烈波動。
• 國際大廠規模優勢與價格競爭：全球電感市場仍由 TDK/村田/Panasonic 等日歐美大廠主導，三集瑞市佔 <1%、採差異化避開標準品價格競爭（公開說明書 B05 p.91-92）。
• 地緣政治與關稅：美國關稅政策。公司說明產品終端客戶銷售地廣泛、無直接出口美國，短期影響甚微；中長期推泰國/越南設廠分散（公開說明書 B05 p.91-92）。
• CB 稀釋：CB 全數轉換稀釋比例約 9.22%（2025 年報 p.65）。

七、IPO 與股權背景（公開說明書 B05 p.3/p.65，L3）

• 上市前現增（2024Q4）：發行 6,000 仟股、競價底價每股 108 元、承銷價 135 元、募資 1,048,617 仟元（公開說明書 B05 p.65）——即〈最新分析〉所述「2024 上市現增募 10.5 億」。
• 股權集中：主要股東（2025/04/11）Rich Fame Investments 24.17%、Golden Century 15.84%、Gold Falcon Int'l 15.20%（代表人均為林伙利）、林伙利本人 4.87%；董監＋大股東合計持股 60.63%（公開說明書 B05 p.3）——股權集中、與小股東利益綁定。
• 董事長兼總經理：林伙利；財務長：曹雲嬬（公開說明書 B05 p.3；2025 年報 p.10）。

本頁為〈6862 三集瑞-KY 完整分析〉之最新公開說明書（CB 面額 10 億/實募 10.1 億 100% 投入泰國建廠）重點整理。年度/季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；管理層指引與 AI 量產時程見「最新法說會整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-18.md B/H/I 區。