本頁為聚鼎科技最新季（2026Q1／民115 第一季，會計師核閱 115/5/6）的結構化重點整理——近 12 季三軸、2026Q1 損益、2025 後段急轉直下拆解、負債結構與現金流背離。季別三軸以 FinMind 量化錨點（2026-06-21 撈取）為錨，2026Q1/2025Q4 損益細項以季報 PDF 一手核對。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H 區。

一、近 12 季合併三軸趨勢（FinMind 量化錨點 2026-06-21，淨利率採歸母，L2）

季別 營收(仟元) 毛利率 營益率 淨利率(歸母) EPS
2023Q2 716,184 23.3% (2.1%) 5.4% 0.45
2023Q3 759,870 30.4% 2.7% 7.6% 0.68
2023Q4 655,556 25.1% (5.0%) 0.7% 0.05
2024Q1 622,817 28.4% (1.4%) 4.2% 0.31
2024Q2 674,070 29.8% (0.3%) 5.7% 0.45
2024Q3 866,947 31.6% 9.6% 9.3% 0.94
2024Q4 761,594 34.3% 5.7% 6.0% 0.54
2025Q1 717,171 31.6% 3.2% 5.2% 0.43
2025Q2 759,598 31.1% 5.1% 4.5% 0.40
2025Q3 694,008 26.8% (2.2%) 1.7% 0.14
2025Q4 681,647 22.8% (5.8%) (3.8%) (0.31)
2026Q1 713,234 32.3% 6.0% 7.6% 0.64

註：FinMind 之營益率對本公司分類偏低、研發/業外歸屬與年報財報略異、僅供趨勢；精確值以年報財報為準（FinMind 2026-06-21）。 趨勢判讀（近 12 季）：(1) 營收 5 年盤整在單季 6.2~8.7 億間，無趨勢性放量；(2) 2025 後段急轉直下——2025Q3 EPS 0.14、毛利率掉到 26.8%，2025Q4 單季淨損 EPS (0.31)、毛利率 22.8%（近 12 季最低）、歸母淨利率 (3.8%)（FinMind 2026-06-21）；(3) 2026Q1 強勁反彈——EPS 0.64、毛利率回升至 32.3%（近 12 季高位）、營收 7.13 億；(4) 季 EPS 波動劇烈（單季區間 (0.31)~0.94），反映終端電子景氣循環＋散熱基板子公司稼動率雙重不確定，獲利能見度低。

二、2026Q1 單季損益（2026Q1 季報 p.8，L2，仟元）

項目 2026Q1 比率／對比
營業收入 713,234 毛利率 32.3%
歸母淨利 53,920 —
基本 EPS（元） 0.64 較 2025Q4 淨損 (0.31) 明顯轉好、較 2025Q1（0.43）大幅回升

2026Q1 較 2025Q4 單季淨損明顯轉好、毛利率由 22.8% 回升至 32.3%（2026Q1 季報 p.8、FinMind 2026-06-21）——是循環回溫的訊號，但單季反彈尚不足以判定脫離循環。

三、2025 後段急轉直下拆解（散熱基板拖累，2026Q1 季報 p.41＋法說會 2025-12-16 p.8，L1/L2）

四、負債結構、現金流與營運資金（2026Q1 季報 p.6-7＋FinMind 量化錨點 2026-06-21，L2）

項目(仟元) 2025Q1(114/3/31) 2025/12/31 2026Q1(115/3/31)
短期借款 470,879 550,380 633,794
長期借款（非流動） 320,444 135,000 35,000
負債總計 2,079,684 1,812,945 1,826,099
負債比 47% 45% 46%
應收帳款淨額 464,998 537,713 639,549
存貨 609,892 568,338 631,478
現金及約當現金 817,403 710,252 635,781

負債結構由長轉短：長期借款由 2025Q1 的 3.20 億 → 2025/12 的 1.35 億 → 2026Q1 僅 0.35 億（2026Q1 季報 p.6），同期短期借款由 4.71 億升至 6.34 億；2025 年報 p.71 述「非流動負債減少 45%，主係長期借款降低」。整體負債比約 45~47% 屬中等水準。 2026Q1 現金流與獲利背離：2026Q1 單季營業活動淨現金流為負 692 萬（FinMind 2026-06-21），與當季 EPS 0.64 正向背離——成因為營運資金佔用上升：應收帳款由 537,713 升至 639,549、存貨由 568,338 升至 631,478 仟元（2026Q1 季報 p.6）。對照年度，2025 全年營業活動淨現金流入 3.01 億（2025 年報 p.72），公司預估 2026 全年營業現金流 4.31 億（2025 年報 p.73，公司預估）。

五、近 5 期資產負債軌跡（FinMind 量化錨點 2026-06-21，仟元，L2）

季別 總資產 總負債 權益 負債比%
2025-03-31 4,412,626 2,079,684 2,332,942 47.1
2025-06-30 3,908,153 1,803,900 2,104,253 46.2
2025-09-30 3,960,529 1,793,664 2,166,865 45.3
2025-12-31 4,009,045 1,812,945 2,196,100 45.2
2026-03-31 4,008,179 1,826,099 2,182,080 45.6

資產總計由 2025Q1 的 44.1 億降至 2026Q1 的 40.1 億；負債比穩定在 45~47%（FinMind 2026-06-21）。另：非控制權益急縮（2025Q1 的 69,349 → 2026Q1 的 8,995 仟元，2026Q1 季報 p.7），對應 2025 年報 p.71「非控制權益減少 86%，係收購非控制權益」——公司增持聚燁/TCLAD 股權、把虧損中的散熱事業更完整納入合併。

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