本頁為 4923 力士科技公開說明書的結構化重點整理——以 2026/01 國內第一次無擔保 CB（2.5 億補血）為主，兼列 IPO 定價脈絡與版本對照；所有數字回查 _事實底稿_2026-06-11.md H/G 區，附 CB 公開說明書頁碼（L3、承銷商主筆）。

版本對照：_文件/4923_公開說明書_202601_B05_第一次無擔保CB定本.pdf（定本，360 頁）＝主依據；202512_B022_…CB 稿本＝同案稿本；202202_B04等＝IPO/上櫃相關較舊版本。CB 揭露訴訟全貌（5 起）較年報（1 起）完整且新，以 CB 為準。

一、CB 募資結構（2.5 億、票面利率 0%）

項目 內容
工具 國內第一次無擔保轉換公司債（CB）
發行張數/面額 2,500 張、每張面額 10 萬、面額十足發行
票面利率 0%
期間 3 年期（2026/01 發行）
募集金額 250,000 千元（2.5 億）
轉換價格 34.66 元（參考價 32.96 × 溢價率 105.15%）

（CB p.41）

CB 帳列 228,130 千元（折價，2026Q1 附註 p.25）。短期借款 2025/12/31 達 215,000 → 2026Q1 用 CB 償還至 12,000（2026Q1 季報 p.25）。

二、資金用途：補血為主（償債＋營運資金）

計畫項目 所需資金 占比
償還銀行借款 178,000 千元 71%
充實營運資金 72,000 千元 29%
合計 250,000 千元 100%

（CB p.41）

本質是補血/降槓桿的財務操作：以「票面利率 0% 的 CB」滾動置換高息短期借款（前述短借 2025/12/31 達 215,000），降低利息負擔＋補營運資金，而非擴產。0% 票面利率反映公司以「未來潛在轉股」換取無息資金，對現金流壓力小。

三、募資前後財務結構（個體口徑，CB p.40-41／p.58）

指標 籌資前 籌資後（CB 未轉換） CB 全數轉換
負債占資產比率 46.86% 51.30% 33.52%
  • 負債比率時序（合併）：2023 僅 13.72% → 2024 年底 51.5% → CB 後仍 51.30%（CB p.58／2025Q4 季報 p.5）。
  • 利息支出：2024 為 401 千元（占稅前 0.53%）；2026Q1 財務成本 2,346（含 CB 利息攤銷 1,288，2026Q1 附註 p.23）。
  • 再融資門檻＝轉換價 34.66 元（CB p.41）：若股價長期低於此價、CB 無法轉股，2029（3 年期到期）須以現金償還 2.5 億，屆時若本業仍未產生足夠現金流將構成再融資壓力；反之 CB 全數轉換可把負債比降至 33.52%（CB p.40-41）。此為評估槓桿的必要脈絡。

四、5 年財務軌跡（CB p.57-58 揭露，與年報一致）

年度 2020 2021 2022 2023 2024 2025
營收（億） 6.80 11.06 10.98 7.39 8.15 8.99
EPS（元） 0.59 5.73 5.39 0.20 (2.33) (5.26)
ROE% 3.38 28.48 25.78 0.83 (13.41) (31.28)

（CB p.57-58；2025 ROE/純益率為 CB 揭 114Q3 數）

外銷比例：CB 載 96.35%（2025 前三季）vs 2024 年報 90.29%（2024 年度）——口徑期間有別，均屬一手。

五、訴訟全貌（CB p.5-6 揭 5 起，遠多於年報 1 起）

# 案件 角色 金額 狀態（CB 刊印 2026/01/20）
1 廣閎科技告力士（公平交易法） 被告 求償 500 萬，一審判賠 50 萬 雙方上訴中，含 3 名董事連帶責任
2 強茂(8481)告力士（公平交易法） 被告 求償 3,000 萬→上訴減為 300 萬 一審駁回，強茂上訴二審進行（2026Q1 季報 p.26 列或有負債）
3 力士告美國專利代理人林伯穎（過失致 409 專利失效） 原告 和解獲 USD 115 萬（分三期） 已和解、分期收款（本期入帳約 USD 300 千≈9,585 千台幣，一次性，三期已收完）
4 力士告華碩（美國專利侵權 634/409 號） 原告 USD 1,050 萬＋訴訟費 USD 150 萬 陪審團判力士勝、法官修訂最終判決，華碩動議重審、尚未確定
5 力士 vs AOS（NASDAQ）互告專利侵權 互告 未明確 AOS 撤回四項主張，力士三項仍審理中

⚠️ 華碩賠償金尚未實現：華碩動議重審、法院未決，USD 1,050 萬不可列為已實現收益；華碩案時點三處揭露不一（CB p.6／2024 年報 p.89／法說 2025-08-28），詳見〈年報整理〉「訴訟與重大事件」。CB p.6 公司自評「訴訟對股東權益或證券價格並無重大不利影響」（公司觀點 L3，研究員應保留判斷）。

六、CB 揭露的下游需求與競爭（較新 2024-2025 資料）

本頁為〈4923 力士科技 完整分析〉之公開說明書重點整理（2026/01 CB 2.5 億）。年度/季別財務見「年報整理」「季報整理」；管理層指引見「法說會整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-11.md H/G 區。