3016 嘉晶電子 年報整理　5 本年報重點整理（民110／2021 ～ 民114／2025 年度）

本頁為嘉晶電子（Episil-Precision Inc.，代號 3016）本地 5 本年報的結構化重點整理，涵蓋 民國 110（2021）～ 114（2025）年度（檔名年份即所屬西元年度）。頁碼為年報之印刷頁碼（本組 5 本一致：印刷頁 ＝ PDF 頁 − 3）。

⚠️ 技術說明：2021–2024 四本年報之中文字層為自訂 CID 編碼（Identity-H 子集字型、無 ToUnicode），一般文字抽取為亂碼。本次係先反解字型 glyph 對應表取得全文，再以 300dpi 轉圖逐格抽驗（2021 年報印刷 p.57、2025 年報印刷 p.58 及 p.3–4）交叉驗證，兩軌完全一致。2025 年報印刷 p.3–4（董事資料表，直式排版）為純圖層，必須轉圖才讀得到。

一、5 本年報清單與格式變革（★重要背景）

★ 113 年度（2024）年報起，「生產量值表／銷售量值表」「公司簡介／沿革」「財務概況（完整財報）」三大章節整組被刪除，頁數由 221 頁驟降至 73 頁。 因此「年報未揭露產銷量值」對 2024／2025 兩本成立、對 2021–2023 三本不成立——查早年資料必須往前翻。

二、★產銷量值與 ASP 六年時序（年報 × 公開說明書雙來源）

生產量值（單位：層；仟元）

（109–112 之產能利用率係由年報「產量 ÷ 產能」精確還原，與公開說明書所載完全吻合，屬雙來源互證；113／114 兩年僅公開說明書 p.60 有）

銷售量值與 ASP（單位：片；仟元；ASP 為自算）

（109–112 取 2021 年報 p.57／2022 年報 p.61／2023 年報 p.65；113–114 取 2026/08 公開說明書 p.55；ASP＝值÷量之自算值。各年內外銷加總與同年營收淨額完全一致，內部自洽）

★ 六年量價的三個讀點（皆為自算，基數取自上表之年報與公開說明書原始數）

1. ASP 本身也是循環的，不是單向崩壞：總 ASP 由 109 年 1,000.3 元/片一路升至 112 年峰值 1,647.2 元/片（+64.7%），再回落至 114 年 1,190.0 元/片（自峰值 (27.8%)）——114 年的 1,190 元/片仍高於 109／110 年的 1,000／1,071 元/片。報告所述「114 年量增 11.21%、價跌 14.80%」為單年事實，但六年時序顯示價格走勢與景氣同步擺盪。
2. 銷量五年腰斬又回升，且內外銷分道揚鑣：總銷量 109 年 403.8 萬片 → 112 年谷底 257.2 萬片 ((36.3%)) → 114 年 327.0 萬片；其中外銷量 109 年 143.3 萬片 → 114 年 84.3 萬片、五年 (41.2%)，而內銷量僅由 260.5 萬片微降至 242.7 萬片 ((6.8%))。
3. 外銷是高單價、也是跌得最重的：外銷 ASP 112 年峰值 2,606.0 元/片 → 114 年 1,907.0 元/片 ((26.8%))；內銷 ASP 114 年 940.9 元/片已回到 109 年 898.5 元/片的水準。中國低價競爭的壓力主要顯現在外銷端（2025 年報 p.1「中國產能持續開出低價搶市」；2026/08 公開說明書 p.95「日本 SiC 客戶受到中國大陸的價格競爭衝擊」）。

三、★銷售地區六年時序（中國歸零）

（來源：2021 年報 p.53／2022 年報 p.57／2023 年報 p.61／2024 年報 p.54／2025 年報 p.58；單位：仟元）

• 中國大陸營收由 110 年 629,903 仟元（12.49%）萎縮至 114 年 43,393 仟元（1.12%）、五年 (93.11%)（自算，基數取自 2021 年報 p.53 與 2025 年報 p.58）。
• 日本占比在 112 年逆勢衝到 35.20% 的歷年最高（2023 年報 p.61），隨後兩年回落至 20.61%——與日本 SiC 客戶受中國價格競爭衝擊的時序吻合（2026/08 公開說明書 p.95）。
• 「其他」（歐美等）占比由 8.78% 升至 19.59%，是五年間唯一持續擴大的區塊（2021 年報 p.53、2025 年報 p.58）。

四、★客戶與供應商集中度六年時序

銷貨占 10% 以上之客戶（年報以代號揭露）

★ 依 2026/08 公開說明書 p.54 之具名表，114 年度之 756,948 仟元／19.45% 即世界先進積體電路（自 113/9/24 起因認購母公司漢磊科技私募 50,000 仟股、取得 13% 股權而列為關係人）。客戶集中度由「109／110 年完全沒有 10% 以上客戶」演變為「114 年前二大合計 30.20%」（自算，基數取自 2025 年報 p.62）。

進貨占 10% 以上之供應商（單位：仟元）

（出處：2021 年報 p.56／2022 年報 p.60／2023 年報 p.64／2024 年報 p.57／2025 年報 p.61。⚠️ 年報之 A／B／C 代號與 2026/08 公開說明書 p.54 之代號排序不同，不可直接對應）

• 2025 年報 p.69 另載「前十大供應商占進貨淨額約 55%」。
• 進貨淨額由 110 年 26.19 億元降至 114 年 15.52 億元、(40.7%)（自算，基數取自 2022 年報 p.60、2025 年報 p.61），降幅遠大於同期營收 (22.8%)——反映代工比重上升（自製需採購基板、代工不需要）。

五、★研發、專利與人力

研發費用（含次年預算 vs 實際落差）

★ 「115 年度研發費用預計回升至 68,542 仟元」須打折看待：歷史四次預算 vs 實際的落差為 (18.8%)／+28.7%／+20.4%／(10.2%)（皆為自算，基數取自各年報），年報所編研發預算的預測力有限。 「114 年研發費用為五年最低」之宣稱經逐格驗算成立（68,520／70,091／88,345／72,144／56,779，2025 年報 p.57）。

專利（★連續四年零成長）

★ 專利組合自 111 年度起連續四年完全不變（7／2／2／1）——在 SiC／GaN／矽光子三線並進的期間，智財累積為零成長，是「技術壁壘」論述的負面證據。

員工人數（合計）：109 638（直 273／間 365）｜110 611（258／353）｜111 734（294／440）｜112 703（269／434）｜113 718（257／461）｜114 706（249／457，截至刊印日 702）。 （出處：2021 年報 p.57／2022 年報 p.61／2023 年報 p.65／2024 年報 p.58／2025 年報 p.62） → 直接人工自 111 年 294 人降至 114 年 249 人（(15.3%)，自算），間接人工反由 440 人升至 457 人——人力結構往間接傾斜。

開發成功之技術（逐年）：110 射頻 GaN-on-SiC 磊晶量產技術、超高電阻矽磊晶量產技術（2021 年報 p.52）｜111 射頻 GaN-on-Silicon、第二代 650V GaN-on-Silicon（2022 年報 p.56）｜112 第二代 High Grade SiC、射頻 GaN-on-Silicon（2023 年報 p.60）｜114 加入減壓製程(RP)高電阻矽磊晶片（2025 年報 p.57）。 未來研發計畫：2024 年報 p.65 為「八吋中低壓 GaN-on-Silicon／八吋 SiC」二項；2025 年報 p.69 新增第三項「GaN-on-工程基板磊晶技術」。

六、★Yole 對化合物半導體的 CAGR 預測遭連續五年下修（公司自己年報的一手證據）

（來源：2021 年報 p.2／2022 年報 p.2／2023 年報 p.2／2024 年報 p.2／2025 年報 p.54–55，皆為年報所引 Yole Développement 預測）

★★ 這是「化合物半導體題材降溫」最乾淨的一手證據：SiC 的 CAGR 預期由 34%（111 年）連四年下修至 20.2%（114 年）、幾乎腰斬；GaN 由 70%（110 年）降至 41–42%。引述來源全部是公司自己年報所引的同一家機構（Yole），口徑一致、可逐年對照。 ⚠️ 口徑註記：2025 年報 p.55 之 SiC 圖註明「資料來源：Yole, May 2025，Episil-Precision Inc. 估算 2024 市場規模」——34 億美元的基期是公司自估、非 Yole 原始值，引用時應標明。 ⚠️ 同一集團文件內另有第三種口徑：2026/08 公開說明書 p.45 載「Yole 預測 SiC 2030 年達 100 億美元、年複合成長率約 20%；GaN 2030 年達 30 億美元、複合年增長率達 44%」，而同一份公開說明書 p.50 又載「至 2030 年 Power SiC CAGR 20.2%、Power GaN CAGR 42%」（與 2025 年報一致）。同一份公開說明書內部即有兩套口徑，須並陳、不擇一。 獨立驗算：(103÷34)^(1/6)−1 ＝ 20.29%；(29÷3.6)^(1/6)−1 ＝ 41.59%（自算，基數取自 2025 年報 p.54–55）——年報所載 20.2%／42% 與反推值相符（20.2% 精確應為 20.3%，落差 0.1pp）。

七、逐本重點照錄（含印刷頁碼）

【2021 年報＝民110 年度】

• p.1 致股東：「終端系統廠商晶片缺聲四起、長短料問題頻傳」；「客戶對嘉晶產能的需求持續創高，讓全年產能利用率維持在高檔」；合併營收 50.43 億元、年增 25%、稅後淨利 380,530 仟元、EPS 1.35 元；★「全年化合物半導體磊晶的營收較前一年度呈倍數成長」。
• p.2：Yole 2019–2025 預估 SiC CAGR 30%、GaN CAGR 70%；自稱「目前國內唯一一家擁有碳化矽與氮化鎵量產的磊晶供應商」；擴產宣示「未來 2–3 年將投入 4,000–5,000 萬美元擴產，預計將碳化矽產能增加 7–8 倍、氮化鎵產能成長 2–2.5 倍」。
• p.3–4 沿革：87.11 設立；91.12 上市；104.09 股東臨時會通過合併漢磊半導體晶圓；105.01 合併完成、英文名改 Episil-Precision、資本額增至 2,435,753,150 元；105.06 黃民奇辭董事長、董事會推舉徐建華接任；107.01 現金增資 3,000 萬股（溢價 29.80 元）；108.10 發行國內第三次無擔保 CB 6 億元。
• p.49 營業比重：磊晶矽晶圓 100%；p.50 WSTS 2022/3 預估 2022 年半導體 +10.4%、類比 IC +14.1%、分離式元件 +9.7%。
• p.52 研發：110 年度 68,520 仟元（1.36%）；截至 111/3/31 為 11,505（0.78%）。p.52 專利：中國大陸 2 項當時僅提出申請、尚未核准。
• p.53 銷售地區、p.56 進銷貨、p.57 產銷量值與員工（見前表）；p.201 111 年度預計研發費用 86,349 仟元。

【2022 年報＝民111 年度】

• p.1 致股東：「COVID-19 疫情持續、俄烏戰爭及高通膨」；「半導體產業從年初的供不應求到下半年需求急轉為庫存過高的調整」；合併營收 59 億元、年增 17%、稅後淨利 681,271 仟元、EPS 2.38 元（五年高點）；★「化合物半導體磊晶的營收亦較前一年成長 64%」；WSTS 預估 112 年全球半導體衰退 4.1%。
• p.2：Yole 預估 110–116 年 SiC CAGR 34%、GaN CAGR 59%；「111 年訂定化合物半導體擴產規劃，目前進度亦符合預期」。
• p.3–4 沿革新增：111.03 發行國內第四次無擔保 CB 5 億元；111.06 現金增資 330 萬股、溢價 82 元，資本額 2,880,154,860 元；111.06 股東常會改選第九屆董事、徐建華續任。
• p.53 營業比重：品名自本年由「磊晶矽晶圓」改稱「磊晶晶片」。
• p.56 研發：111 年度 70,091 仟元（1.19%，五年最低比率）；截至 112/3/31 為 19,120（1.74%）。p.57 專利：中國大陸 2 項轉為「已取得」。
• p.61 銷貨：★首度出現 10% 以上客戶——A 公司 688,579（11.67%）「母公司」、B 公司 667,491（11.31%）。
• p.57 地區、p.60 進貨、p.61 產銷量值與員工（見前表）；p.203 112 年度預計研發費用 68,656 仟元。

【2023 年報＝民112 年度】

• p.1 致股東：「高通膨持續與庫存去化緩慢」「俄烏戰爭持續以及爆發以色列哈瑪斯戰爭」；合併營收 42 億元、年減 28%、稅後淨利 164,039 仟元、EPS 0.57 元；★「即使矽磊晶需求下降致整體營收降低，化合物半導體磊晶仍呈現強勁的需求」；「推進 8 吋碳化矽磊晶與氮化鎵磊晶的技術開發」；WSTS 預估 113 年 +13.1%。
• p.2：Yole 預估 111–117 年 SiC CAGR 31%、GaN CAGR 49%；措辭由「國內唯一」改為「國際上化合物技術領先的磊晶供應廠」。
• p.3–4 沿革：113.03 轉換公司債轉換增資，實收資本額 2,885,418,190 元。
• p.60 研發：112 年度 88,345 仟元（2.09%，五年最高）；截至 113/3/31 為 25,427（2.47%）。
• p.61 銷售地區：日本 35.20%（歷年最高）。p.64 進貨：淨額 1,832,013 仟元（年減 36%）、C 公司退出 10% 名單。p.65 銷貨：B 公司 797,501（18.82%）、關係「無」；母公司本年退出 10% 名單。
• p.65 產銷量值：112 產能利用率 56.48%（六年谷底）；★外銷單片 2,606.0 元 vs 內銷 1,142.7 元（自算，基數取自 2023 年報 p.65）。
• p.65 員工 703 人；p.207 113 年度預計研發費用 59,897 仟元。

【2024 年報＝民113 年度】（★格式大改版、73 頁）

• p.1 致股東：「車用市場成長不如預期、工業用市場呈現保守、消費性市場持續疲弱，整體電子電力半導體庫存去化緩慢」；★「大量開出的中國成熟製程產能衝擊整個產業並且政策上優先採購本地產品，磊晶產業除供需失衡壓力下，亦面臨低價競爭」；合併營收 41 億元、年減 3%、稅後淨利 264,608 仟元、EPS 0.92 元；AI 段落「生成式 AI 伺服器成為 CSP 必需擴充的基礎設施，然而大量運算形成的能耗，對全球能源是極大的壓力」。
• p.2：WSTS 預估 114 年 +11.2%；Yole 預估 112–118 年 SiC CAGR 24%、GaN CAGR 41%；「在 8 吋技術上領先開發，與國際大廠達成合作」。
• p.53 研發：113 年度 72,144 仟元（1.76%）；p.53 專利 7／2／2／1（無變動）。
• p.54 銷售地區：中國 2.62%（急凍）。p.57 進貨、p.58 銷貨：A 公司 604,997（14.73%），關係欄改列「對本集團具重大影響力之個體」。
• p.58 員工 718 人；平均年歲 40.20、年資 11.11；碩士 15.60%、博士 0.42%。p.58 環保：ISO14001 換證至 2025/11/24；ISO45001:2018 於 108 年 10 月取得。
• p.65：114 年度預計研發費用 63,214 仟元；未來研發計畫僅二項（尚無「GaN-on-工程基板」）。

【2025 年報＝民114 年度】（最新）

• p.1 致股東（原文照錄）：
• 「在成熟製程半導體領域，中國產能持續開出低價搶市，且車用、工控、消費市場保守導致產業長期承壓，功率半導體磊晶產業面臨低價競爭，加諸台幣匯率升值的衝擊，使得嘉晶整體營收較前一年下降約 5%。」
• 「然而，受電力成本上升與為因應下一代製程-碳化矽而增加的研發投入及折舊影響，年度稅後淨利為新台幣 2 仟萬元。」
• 「114 年面對全球經貿格局與地緣政治加速轉向，關稅壁壘迫使產業鏈重新調整，供應鏈注重韌性與安全成為主軸，並轉換為區域短鏈與本土替代的型式。」
• p.1 損益：營收 3,891,698／毛利 306,495／稅後淨利 20,416／EPS 0.07 元（113 年度：4,107,470／382,005／264,608／0.92）。
• p.2：★「儘管去年的獲利表現未如預期穩定成長，但已完成最艱難的技術轉型與基礎建設佈局」；董事長徐建華。
• p.3–4 董事會（115/4/14，★純圖層頁）：9 席（6 一般＋3 獨立）。法人董事漢磊科技持股 166,961,680 股＝57.86%，派 4 席（徐建華董事長、彭慎翔、陳其賢、范桂榮）；世界先進積體電路派 2 席（梁文穎、蔣經華）；獨立董事胡漢良（初任 108.06）、曾棟樑、崔秉鉞。114.06.13 股東常會改選第十屆，任期至 117.06.12；115.01.23 漢磊改派代表人：彭慎翔接替蔣經華。 ⚠️ 漢磊持股 57.86%（115/4/14，2025 年報 p.50）→ 57.50%（115/7/5 除息股東名簿）→ 52.51%（115/7/5 實際數，因 115/6/29 轉讓 14,500,000 股）（2026/08 公開說明書 p.30 註）。三個數字皆為一手、時點不同，最新為 52.51%。
• p.46 簽證會計師公費：資誠（李典易、謝智政），審計公費 2,470／非審計 830／合計 3,300 仟元；非審計服務為工商登記、非主管薪酬複核及稅務簽證。p.47：113/1/1 更換會計師。
• p.50 主要股東（115/4/14）：漢磊科技 166,961,680（57.86%）、南亞光電 9,847,325（3.41%）、葉文貴 3,835,000（1.33%）、嘉才投資 3,100,793（1.07%）、葉碧香 2,848,385（0.99%）——自由流通籌碼極薄。
• p.51 公司債：國內第五次無擔保轉換公司債，發行日 113/07/26、總面額 5 億元、票面利率 0%、三年期到期日 116/07/26、依票面 101% 發行；受託人凱基銀行、承銷凱基證券。
• p.54 產業：WSTS 2025/12 報告——2025 年全球半導體 7,722.43 億美元、年增 22.5%，2026 預估 +26.3%；類比 IC +7.5%、分離式元件 +8.2%。 ⚠️ 與 2026/08 公開說明書 p.43 所引 WSTS 2026/3 版（2025 年 7,960 億美元、+26.2%；2026 年 +89.9% 達 1.5 兆美元）口徑不同，須並陳。
• p.54–55 Yole：GaN（Yole, Oct. 2025）2024 年 3.6 億 → 2030 年 29 億美元、CAGR 42%；SiC（Yole, May 2025）34 億 → 103 億美元、CAGR 20.2%（2024 基期係公司自估）。
• p.57 研發：114 年度 56,779 仟元（1.46%）；截至 115/3/31 為 13,932（1.32%）。p.57 專利 7／2／2／1。
• p.57 短期業務計畫：「優化產品組合提升毛利率、整體比重增加大尺寸晶片產品，減少低毛利率的小尺寸晶片產品，以及耕耘新興應用如 AI 伺服器、電網、新能源車、AI 機器人」；長期：「與下游晶圓代工大廠及重要 IDM 廠建立穩固的戰略合作，從研發階段即參與客戶的功率元件設計，透過技術共研與產能保障協議」。
• p.58 銷售地區、p.61 進貨、p.62 銷貨與員工（見前表）。
• p.67 財務狀況：股東權益總額 4,939,640 仟元（113 年度 5,057,457，(2.33%)）。p.68 經營結果比較：營業利益 17,748（(75.67%)）；營業外收入 11,361（(95.36%)，因 113 年處分不動產廠房設備利益及兌換利益墊高基期）；稅前淨利 29,109（(90.84%)）。
• p.69 未來研發計畫：八吋中低壓 GaN-on-Silicon／八吋 SiC／GaN-on-工程基板；115 年度預計研發費用 68,542 仟元。p.69 風險：前十大供應商占進貨淨額約 55%。

八、年報層級的資料缺口（據實標明）

1. 主要產品營業比重僅一行 100%：5 本年報皆只列「磊晶矽晶圓／磊晶晶片 100.00%」，無矽／化合物／矽光子分列（2021 年報 p.49 ～ 2025 年報 p.54）。真缺口。

   惟致股東報告書逐年給了化合物磊晶的成長率：110 年「較前一年度呈倍數成長」（2021 年報 p.1）、111 年「較前一年成長 64%」（2022 年報 p.1）——這是年報中唯一的產品別量化資訊。 另財報附註層級有「自製銷售 vs 代工」二分：114 年度 磊晶晶片銷售 2,603,091／磊晶代工 1,269,558／其他 19,049 仟元（2025Q4 季報 p.64），詳見〈季報整理〉。

2. 各晶圓尺寸（4/5/6/8 吋）產量或營收：5 本皆無數量／金額拆分，僅有定性敘述（2025 年報 p.56–p.57、p.61）。真缺口（法說會簡報則有，詳〈法說會整理〉）。
3. 研發人數：年報未單獨揭露（僅 2026/08 公開說明書 p.49 有：113／114 年度各 17 人、115 年截至刊印日 13 人）。年報層級為真缺口。
4. 客戶家數／用戶數：5 本皆無，僅有定性「市場定位採少量多樣之特質，客戶訂單皆屬訂製性產品」。真缺口。
5. 2024／2025 兩本年報無生產量值／銷售量值／完整財報：係公司改版刪除（見第一節），該兩年度須改查公開說明書與季報。

本頁所有數字均可回查 _事實底稿_2026-08-12.md 與 _文件/年報/ 內 5 本原始 PDF；頁碼為年報印刷頁碼（＝PDF 頁 − 3）。資料截至 2026-08-12，最新年報為 2025 年報（民國 114 年度）。