本頁為金像電子 2368 最新季報（2026Q1／民115 第一季合併財報）的結構化重點整理——近 8 季高速成長軌跡、單季損益、業外（轉投資/匯率）、現金流、負債；所有數字回查 _事實底稿_2026-06-11.md H/J 區、附頁碼。一手檔：2024Q2~2026Q1 共 8 本季報 PDF。
近 8 季三軸（FinMind 量化錨點 2026-06-12，與季報/法說 reconcile 一致）
| 季別 | 營收(億) | YoY% | 毛利率 | 營益率 | 淨利率 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q2 | 95.73 | +38.2 | 31.6% | 23.0% | 15.9% | 3.12 |
| 2024Q3 | 104.57 | +26.8 | 32.3% | 23.9% | 15.3% | 3.28 |
| 2024Q4 | 98.56 | +15.4 | 25.9% | 16.6% | 13.0% | 2.64 |
| 2025Q1 | 120.63 | +33.1 | 31.3% | 21.1% | 14.5% | 3.60 |
| 2025Q2 | 138.53 | +44.7 | 29.6% | 20.7% | 12.2% | 3.48 |
| 2025Q3 | 176.80 | +69.1 | 35.6% | 26.3% | 18.3% | 6.49 |
| 2025Q4 | 164.08 | +66.5 | 33.7% | 24.3% | 17.9% | 5.86 |
| 2026Q1 | 193.13 | +60.1 | 34.8% | 26.8% | 18.0% | 6.87 |
趨勢判讀（近 8 季）：(1) 營收 YoY 自 2025Q1 +33.1% 一路加速至 Q3 +69.1%、Q4 +66.5%、2026Q1 +60.1%，2026Q1 單季營收 193.13 億創高、EPS 6.87 元創高（事實底稿 J 區，FinMind vs 一手一致）；(2) 毛利率自 2025Q2 29.6%（匯率拖累）走高至 Q3 35.6%、2026Q1 34.8%，驅動為產品組合優化（Server 占比升至 80%）＋部分匯率（2025-11-28 法說會）；(3) 營益率攀至 26–27% 高檔——本業驅動（AI 伺服器板供不應求）、非景氣循環。對照 2025H1：營收 259 億 YoY +39%、EPS 7.08 元（2025-08-20 法說會），下半年顯著加速。
2026Q1 vs 2025Q1 單季損益明細（2026Q1 季報合併綜合損益表 p.5，仟元）
| 項目 | 2026Q1 | % | 2025Q1 | % |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 19,312,774 | 100 | ~12,063,000 | 100 |
| 營業毛利 | 6,722,353 | 35% | — | 31% |
| 營業利益 | 5,184,528 | 27% | — | 21% |
| 營業外收支合計 | (5,532) | ~0% | — | — |
| 稅前淨利 | 5,087,726 | 26% | — | — |
| 本期淨利 | 3,483,642 | 18% | — | — |
| 基本 EPS（元） | 6.87 | 3.60 | ||
| 稀釋 EPS（元） | 6.73 | — |
2026Q1 營收 YoY +60.1%、毛利率 35%（FinMind 34.8%）、EPS 6.87 元（YoY +91%）——延續法說會「持續成長＋毛利率走高」口徑、已兌現且加速（2026Q1 季報 p.5）。
近 5 期資產負債軌跡（FinMind 量化錨點，億元）
| 季別 | 總資產 | 負債 | 權益 | 存貨 | 應收 | 現金 | 負債比% | 權益乘數 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03 | 486.1 | 282.9 | 203.2 | 88.4 | 153.7 | 94.7 | 58.2 | 2.39 |
| 2025-06 | 519.1 | 313.1 | 206.0 | 90.6 | 177.2 | 89.1 | 60.3 | 2.52 |
| 2025-09 | 615.0 | 345.7 | 269.3 | 94.2 | 247.6 | 96.4 | 56.2 | 2.28 |
| 2025-12 | 757.5 | 422.7 | 334.8 | 97.5 | 269.8 | 181.1 | 55.8 | 2.26 |
| 2026-03 | 843.8 | 494.7 | 349.0 | 112.9 | 282.9 | 223.6 | 58.6 | 2.42 |
應收/存貨隨營收爆發膨脹：應收 2025-03 153.7 → 2026-03 282.9 億、存貨 88.4 → 112.9 億；現金 94.7 → 2025-12 181.1（CB 90 億募資入帳）→ 2026-03 223.6 億。
單季營業現金流（FinMind 量化錨點，億元）
| 季 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業現金流 | +2.76 | +18.14 | -2.51 | +4.20 | +50.6 |
2025Q3 營業現金流一度為負，係營收爆發致應收/存貨大增吃掉現金（應收 2025-09 達 247.6 億、QoQ +70 億，FinMind）；2026Q1 應收成長趨緩＋收現，現金流大幅改善至 +50.6 億。年度概念：114 年淨現金流量允當比率 64.28%（113 年 100.08%）、現金流量比率 8.20%（113 年 33.15%）、現金再投資比率 (1.02%)，三項齊降，主因「資本支出及股利大幅增加、流動負債增加」（2025 年報現金流量分析 p.101）——高成長期應收/存貨膨脹使營運現金流落後於獲利，須持續追蹤收現週期。
| 月份 | 月營收(億) | YoY |
|---|---|---|
| 2025/12 | 52.46 | +46.3% |
| 2026/01 | 60.16 | +68.6% |
| 2026/02 | 59.42 | +53.9% |
| 2026/03 | 73.85 | +63.1% |
| 2026/04 | 72.90 | +58.4% |
| 2026/05 | 87.73 | +87.3% |
月營收 YoY 連月維持 50–87% 高速成長、2026/05 月營收 87.73 億 YoY +87.3% 創高——成長動能延續且加速（FinMind）。
本頁為〈2368 金像電子 企業分析〉之最新季報（2026Q1）重點整理。年度損益/業務別見「年報整理」；法說管理層指引見「法說會整理」；募資用途見「公開說明書整理」。所有數字回查
_事實底稿_2026-06-11.mdH/J 區。