頁碼體例（重要） 本檔共 677 頁（PDF），刊印日 民國 114 年 11 月 14 日，正式版（B05），財務基準日 114/9/30。 本頁所有「2025/11 公開說明書 p.N」一律指 PDF 頁次。本文正文另有自己的印刷頁碼（PDF 頁 ≈ 印刷頁 ＋ 5，但中段有跳頁、不可用公式回推），必要處另以括號標註該頁頁尾實際印出的印刷頁碼。附錄各有獨立頁碼，亦以括號標註。 ⚠️ 本檔為「國內第三次無擔保轉換公司債」之公開說明書（封面明載）。_事實底稿 J-4 將 112.88%／10,159,093 千元標為「第二次 CB 之發行結果」，應更正為第三次。 ⚠️ 無文字層頁 p.140–142／144–147／p.567–592／594–604／676 經 pdfimages -list 抽驗確為掃描影像（聲明書、檢查表、議事錄簽名件）；本頁引用之頁面全部位於有文字層頁面。

一、本次發行概要（2025/11 公開說明書 p.1 封面）

原文照錄：

「本公開說明書編印目的：發行國內第三次無擔保轉換公司債 (二)發行金額：發行總面額新台幣玖拾億元整，每張面額為新台幣壹拾萬元整，本次採競價拍賣方式辦理公開承銷，依票面金額之 112.88% 發行，發行總金額為 10,159,093,240 元。 (三)債券利率：票面利率 0%。 (四)發行條件：發行期間五年，自本轉換公司債發行日後屆滿三個月之翌日起至到期日止，可轉換為本公司之普通股股票。 (五)公開承銷比例：100% 委由承銷商對外公開承銷。」

本次發行之相關費用（2025/11 公開說明書 p.1）：承銷費用新台幣 500 萬元整；其他費用（會計師、律師等）約新台幣 25 萬元。

⚠️ 申報稿本（2368_公開說明書_202511_B021.pdf，刊印 114/11/03、基準日 114/6/30）所載為底標 107%、募集總金額 9,630,000 千元；正式版為 112.88%／10,159,093 千元。實際競拍結果高於稿本預估 529,093 千元（+5.49%）。

二、公開說明書摘要（2025/11 公開說明書 p.3）

項目 內容
實收資本額 4,918,395,050 元
設立／上市／公開發行 70 年 9 月 5 日／87 年 3 月 9 日／80 年 9 月 27 日
負責人 董事長 楊承澤、總經理 楊承澤
發言人／代理發言人 楊承蓉（法務部處長）／楊長津（財務處副總）
簽證會計師 勤業眾信聯合會計師事務所 陳昭伶、張淳儀
複核律師 翰辰法律事務所 邱雅文
信用評等 無（發行公司與本次公司債皆不適用）
董事選任日期 110 年 7 月 20 日，任期 3 年
全體董事持股比例 26.16%（114 年 9 月 30 日）
去(113)年度營業收入 38,951,890 千元；稅前純益 8,490,402 千元；稅後每股盈餘 11.54 元

董事、監察人及持股超過 10% 股東（2025/11 公開說明書 p.3，基準日 114 年 9 月 30 日）

職稱 姓名 持股比例 職稱 姓名 持股比例
董事長 楊承澤 3.64% 獨立董事 凌宏新 —
董事 楊長基 19.65% 獨立董事 胡大玲 —
董事 楊長青 0.49% 獨立董事 劉文棟 —
董事 楊承蓉 1.31% 獨立董事 陳石池 —
董事 金相投資（代表人：蔡榮棟） 1.05% 10% 以上股東 楊長基 19.65%
董事 林蓮美 0.03% — — —

★★ 董事會 10 席中有 4 席獨立董事，且 4 位獨立董事持股皆為零（2025/11 公開說明書 p.3）。實際控制力集中在楊長基（19.65%）一人。 ⚠️ 對照 2025 年報 p.75（基準 115/3/31）楊長基持股 18.69%——兩個時點相差約半年，中間經歷可轉換公司債大量轉換（股數由 505,129,993 增至 517,046,936，2025 年報 p.74），分母放大導致比例下降，屬正常稀釋，非賣股。 ⚠️ 董事選任日期 110/7/20 與 2025 年報所載「113.05.30」不同，兩份文件並陳、未擅自擇一。

⚠️ 摘要「市場結構」的年度標示與數字不符

摘要欄原文（2025/11 公開說明書 p.3）：「市場結構(113 年度)：內銷 48.14%；外銷 51.86%」。

但同一本公開說明書 p.610 附錄十二之銷售地區表顯示，48.14% 是「114 年前二季」的台灣占比；113 年度的台灣占比為 35.33%。

⚠️ 摘要把 114 年前二季的數字標成 113 年度。引用「內銷 48.14%」時必須改標基準期間，否則會把半年數字誤當年度數字。此項 _事實底稿 未收錄。

三、本次發行前實收資本之來源（2025/11 公開說明書 p.2，單位：元）

資本來源 金額 占實收資本額比率
設立資本 10,000,000 0.20%
現金增資 883,840,000 17.97%
盈餘轉增資 3,276,035,160 66.61%
資本公積轉增資 945,858,000 19.22%
員工紅利轉增資 117,384,600 2.39%
員工認股權執行認購普通股 0 0.00%
公司債轉換股份 458,645,130 9.33%
減少資本 (546,487,840) (11.11%)
庫藏股註銷 (226,880,000) (4.61%)
合計 4,918,395,050 100.00%

原註（2025/11 公開說明書 p.2）：「截至公開說明書刊印日，尚有因執行國內第二次無擔保轉換公司債轉換權而流通在外之普通股 13,290,936 股，尚未辦理變更登記。」

★★ 股本有 66.61% 是盈餘轉增資來的——這家公司歷史上長期以盈餘配股養大股本，且曾做過現金減資（(11.11%)）與庫藏股註銷（(4.61%)）（2025/11 公開說明書 p.2）。

四、公司沿革（2025/11 公開說明書 p.6，印刷 p.1）

年度 事件（原文照錄）
民國一○九年 四月合併營收創單月歷史新高達 22.3 億台幣；天下雜誌 2000 大製造業排名第 146 名
民國一一○年 十一月合併營收首次超過 25 億台幣；年度合併營收 266 億創歷史新高；天下雜誌 2000 大製造業排名第 159 名
民國一一一年 五月合併營收首次超過 30 億台幣；七月現金減資 54,648,784 股，減資後股本為肆拾玖億壹千捌佰參拾玖萬伍佰柒拾元；年度合併營收 328 億創歷史新高；天下雜誌 2000 大製造業排名第 130 名；十二月開始投資興建泰國廠
民國一一二年 天下雜誌 2000 大 AI 五十強第 22 名；天下雜誌 2000 大製造業排名第 132 名；NTI-100 全球頂尖 PCB 製造商企業排名第 25 名；天下雜誌「企業減碳溫度計」符合《巴黎協議》1.5℃ 溫控目標認證
民國一一三年 商周 2024「碳競爭力 100 強」排名第 8 名；通過科學基礎減碳近程目標（SBTi near-term）審查；天下雜誌 2000 大製造業排名第 112 名
民國一一四年 七月泰國廠開始量產；八月合併營收首次超過 58 億台幣

⚠️⚠️ 同一本公開說明書對「泰國廠是否已量產」有三種說法（全部在本檔內）： 1. p.6 沿革：「114 年七月泰國廠開始量產」 2. p.43（印刷 p.38）競爭利基：「2023 年於泰國設廠，目前建廠中，預計 2025 下半年量產」 3. p.606（附錄十一 頁1）：「截至目前為止，僅有少量樣品出售及相關費用支出」「泰國金像目前已進行試產作業」 此項 _事實底稿 未收錄。 對照 2025 年報 p.3（刊印 115/3/31）：「泰國廠第一期已如期在 114 年下半年開始量產」。三種說法的差別在於「量產」的定義寬嚴，引用泰國廠量產時點必須指明出處。

五、市場分析（2025/11 公開說明書 p.42，印刷 p.37）

5-1 銷售地區（單位：仟元）

地區 112 年度金額 比例 113 年度金額 比例
台灣 10,523,829 35.03% 13,761,301 35.33%
美洲 3,564,460 11.86% 5,548,415 14.24%
亞洲 4,454,197 14.83% 6,963,269 17.88%
大陸 10,858,842 36.14% 12,273,560 31.51%
其他地區 642,622 2.14% 405,345 1.04%
合計 30,043,950 100.00% 38,951,890 100.00%

★ 與 2025 年報 p.87 銜接後可得四年序列（2025/11 公開說明書 p.42 ＋ 2025 年報 p.87）：大陸占比 36.14%（112）→ 31.51%（113）→ 17.17%（114），三年腰斬；台灣 35.03% → 35.33% → 43.18%。

5-2 市場占有率（2025/11 公開說明書 p.42，資料來源：電路板資訊雜誌社；工研院經貿中心；TPCA，單位：億元）

依原表列序照錄：

廠商 111 年 占有率 112 年 占有率 113 年 占有率
華通 764 9.03% 670 9.56% 725 9.52%
金像 328 3.88% 301 4.30% 388 5.10%
楠梓 51 0.60% 35 0.50% 33 0.43%
欣興 1,404 16.59% 1,040 14.84% 1,154 15.16%
瀚宇博 476 5.62% 430 6.14% 416 5.46%

（續表，出處同為 2025/11 公開說明書 p.42）

廠商 111 年 占有率 112 年 占有率 113 年 占有率
燿華 174 2.06% 150 2.14% 185 2.43%
健鼎 657 7.76% 589 8.40% 658 8.64%
敬鵬 175 2.07% 167 2.38% 164 2.15%
志超 219 2.59% 189 2.70% 177 2.32%
景碩 424 5.01% 268 3.82% 305 4.01%
其他 3,792 44.80% 3,169 45.22% 3,408 44.78%
合計 8,464 100.00% 7,008 100.00% 7,613 100.00%

★★ 本表補上了 111 年度，可與 2025 年報 p.87 併成四年序列：金像占有率 3.88%（111）→ 4.30%（112）→ 5.10%（113）→ 6.91%（114），四年連升。 ⚠️ 111 年是整體市場的高點（合計 8,464 億元），112 年衰退至 7,008 億元（−17.20%）；金像同期由 328 億元降至 301 億元（−8.23%）——衰退幅度小於市場，市占才會逆勢上升（2025/11 公開說明書 p.42 各格相除）。

5-3 市場未來供需與競爭利基（2025/11 公開說明書 p.43，印刷 p.38）

⚠️ 外銷比率有四種說法，見第十四節的完整對照表。

六、毛利率與主要進銷貨客戶（2025/11 公開說明書 p.46，印刷 p.41）

銷貨毛利分析表（單位：仟元）

項目 112 年度 113 年度
營業收入 30,043,950 38,951,890
營業毛利 7,723,796 11,395,929
毛利率 25.71% 29.26%
毛利率變動率 (3.43)% 13.80%

原文（2025/11 公開說明書 p.46）：「(2)毛利率較前一年度變動達百分之二十者，應分析造成價量變化之關鍵因素及對毛利率之影響：無此情事。」

主要供應商（占進貨總額 10% 以上，單位：仟元）

項目 112 年度名稱 金額 比率 113 年度名稱 金額 比率
1 甲公司 3,747,122 24.80% 甲公司 4,596,758 23.44%
2 乙公司 1,717,258 11.37% 乙公司 3,180,884 16.22%
其他 9,642,826 63.83% 其他 11,835,111 60.34%
進貨淨額 15,107,206 100.00% 進貨淨額 19,612,753 100.00%

★★★ 主要客戶（占銷貨總額 10% 以上，單位：仟元）

項目 112 年度名稱 金額 比率 113 年度名稱 金額 比率
1 A 公司 5,263,967 17.52% A 公司 7,063,510 18.13%
2 B 公司 5,066,472 16.86% B 公司 6,742,084 17.31%
3 C 公司 3,526,879 11.74% C 公司 4,528,298 11.63%
4 D 公司 3,472,254 11.56% （無第 4 列） — —
其他 12,714,378 42.32% 其他 20,617,998 52.93%
營業淨額 30,043,950 100.00% 營業淨額 38,951,890 100.00%

變動原因原文（2025/11 公開說明書 p.46）：「本公司最近二年度占進銷貨百分之十以上之供應商及客戶並無重大變動，僅因各客戶市場狀況變動及市場環境變化，致其排名有所更動。」

★★★ 這張表補上了 _事實底稿 A-5 缺的一段：D 公司在 112 年度已是第四大客戶、占 11.56%，113 年度掉到 10% 門檻以下（未列示），114 年度躍為第一大、占 31.98%（2025 年報 p.92）。 ✅ 代號可跨文件對照：本表 113 年度的 A／B／C 三家金額（7,063,510／6,742,084／4,528,298）與 2025 年報 p.92 完全相同，證明兩份文件使用同一套代號，因此 D 公司的三年軌跡（11.56% → <10% → 31.98%）是可以成立的。 ⚠️ 但代號是否等於同一家實體法人，一手並未明示；上述軌跡的前提是「同一套代號對應同一家客戶」，引用時須加註此前提。

七、生產量值、銷售量值與從業員工（2025/11 公開說明書 p.47，印刷 p.42）

最近二年度生產量值（單位：仟元；平方英呎 sqft）

主要商品 112 年度產能 112 產量 112 產值 113 年度產能 113 產量 113 產值
印刷電路板 34,997,592 15,151,924 22,667,990 34,997,592 16,061,425 28,739,952

★★★ 最近二年度銷售量值（全欄照錄，單位：仟元；平方英呎 sqft）

主要商品 112 內銷量 112 內銷值 112 外銷量 112 外銷值 113 內銷量 113 內銷值 113 外銷量 113 外銷值
印刷電路板 11,627,024 21,382,671 4,962,235 8,661,279 11,173,363 26,034,861 6,224,449 12,917,029

兩表變動原因原文皆為（2025/11 公開說明書 p.47）：「主係隨各客戶市場狀況變動及市場環境變化，致其數量及金額有所更動。」

★★★ 逐格計算（2025/11 公開說明書 p.47 同表） - 113 年度外銷金額比率 ＝ 12,917,029 ÷ 38,951,890 ＝ 33.16%；112 年度 ＝ 8,661,279 ÷ 30,043,950 ＝ 28.83% - 113 年度外銷數量比率 ＝ 6,224,449 ÷ 17,397,812 ＝ 35.78% - 113 年度內銷單價 ＝ 26,034,861 ÷ 11,173,363 ＝ 2,330 元／sqft；外銷單價 ＝ 12,917,029 ÷ 6,224,449 ＝ 2,075 元／sqft——內銷單價高於外銷 12.29% ⚠️ 本表是年報完全沒有的一手資料（2025 年報結構上就沒有生產量值／銷售量值節，見〈年報整理〉第二四節）。

從業員工（2025/11 公開說明書 p.47）

項目 112 年度 113 年度 114 年截至 8 月 31 日
間接員工 1,671 2,177 2,968
直接人工 4,860 5,973 6,888
合計 6,531 8,150 9,856
平均年歲 34.37 33.88 33.21
平均服務年資 6.06 5.00 4.52

★ 與 2025 年報 p.93 銜接：6,531（112）→ 8,150（113）→ 9,856（114/8）→ 10,995（114 全年）→ 10,997（115/2）；平均服務年資 6.06 → 5.00 → 4.52 → 4.31 → 4.25 年（2025/11 公開說明書 p.47 ＋ 2025 年報 p.93）。

八、★★★ 各生產工廠現況與產能利用率（2025/11 公開說明書 p.58，印刷 p.53，基準日 114/6/30）

生產工廠之使用狀況

工廠 建物面積 員工人數 生產商品種類 目前使用狀況
台灣廠 93,135 平方公尺 2,775 印刷電路版 良好
蘇州廠 100,323 平方公尺 2,660 印刷電路版 良好
常熟一廠 47,660 平方公尺 1,750 印刷電路版 良好
常熟二廠 48,410 平方公尺 1,021 印刷電路版 良好
泰國廠 123,232 平方公尺 968 印刷電路版 良好

★★★ 泰國廠建物面積 123,232 平方公尺，是五個廠中最大的（台灣廠 93,135、蘇州廠 100,323），但員工只有 968 人，是五廠中最少（2025/11 公開說明書 p.58）。這張表在 _事實底稿 中沒有。 它說明泰國廠的硬體規模一開始就是照大廠規劃的，而 114/6/30 時人力仍未填滿。 ⚠️ 同一本公開說明書的兩個泰國廠人數不同：本表（114/6/30 基準）968 名；p.606 附錄十一原文「當地駐點及聘請員工實際人數已達約 1,280 名」（刊印 114/11/14）。後者含派駐之台灣及中國人員與短期出差，兩數口徑不同、不可互相取代。

最近二年度設備產能利用率（Gross 口徑，單位：仟元；sqft）

主要產品 112 產能 112 產量 112 產能利用率 112 產值 113 產能 113 產量 113 產能利用率 113 產值
印刷電路板 34,997,592 15,151,924 43.29% 22,667,990 34,997,592 16,061,425 45.89% 28,739,952

原註（2025/11 公開說明書 p.58）：「上表產能為 Gross sqft，產量為 net sqft，因產品組合將會影響產量，產能數僅供參考。如以各期間主要產品組合推估產能，則設備產能利用率如下表所示。」

以產品組合推估之產能利用率

主要產品 112 產能 112 產量 112 產能利用率 113 產能 113 產量 113 產能利用率
印刷電路板 18,000,000 15,151,924 84.18% 18,000,000 16,061,425 89.23%

⚠️ 同一頁給出兩套產能利用率（43.29%／45.89% 對 84.18%／89.23%），差距近一倍。原文自己說明 Gross 產能「僅供參考」。引用產能利用率時必須標明採哪一式，否則結論會完全相反。

九、轉投資事業與綜合持股（2025/11 公開說明書 p.59，印刷 p.54，基準日 114/6/30）

轉投資事業概況（單位：仟元，摘錄主要欄位）

轉投資事業 投資成本 帳面價值 投資股數 股權比例 113 年度投資損益 分配股利
金相投資 199,994 5,136 19,999,400 100.00% (30,912) —
Goldex Holding Limited 5,191,133 13,483,117 161,910,000 100.00% 3,718,907 —
Gold Circuit Electronics (Thailand) 2,755,130 2,336,350 2,976,719,600 100.00% (86,809) —
Gold Circuit International Limited 3,239,310 7,561,502 98,000,000 100.00% 2,647,622 USD 38,084
Gold Circuit Enterprise Limited 1,751,829 2,489,628 63,010,000 100.00% 1,110,320 USD 26,000
蘇州金像電子 3,239,310 7,725,350 98,000,000 100.00% 2,793,544 RMB 300,689
常熟金像電子 959,724 2,425,003 30,010,000 100.00% 1,012,266 RMB 370,892
常熟金像科技 980,105 (63,981) 33,000,000 100.00% 259,353 —
Crystalrock Enterprise 84,201 79,017 8,750,000 100.00% (12) —

★★ 常熟金像科技在 114/6/30 的帳面價值為負數 (63,981) 仟元（2025/11 公開說明書 p.59）——淨值為負。對照 2025 年報 p.109（114/12/31）該公司淨值已回到 177,196 仟元、114 年度稅後 468,529 仟元，半年內轉正。 ★ 蘇州金像 113 年度分配股利 RMB 300,689 千元、常熟金像電子 RMB 370,892 千元——大陸廠有實際匯回（2025/11 公開說明書 p.59）。

⚠️⚠️ 泰國子公司股數三份文件互不相同，必須標明出處與基準日： | 文件 | 基準日 | 股數 | 拆分 | |---|---|---|---| | 2025/11 公開說明書 p.59 | 114/6/30 | 2,976,719,600 股 | 未拆分（僅載「本公司投資 100.00%」） | | 2025 年報 p.73 | 114/12/31 | 346,500,000 股 | 本公司 205,064,543（59.18%）＋ 關係人 141,435,457（40.82%） | | 26Q2 季報 p.58 | 115/6/30 | 427,550,000 股 | 金像電子 286,114,543（66.92%）＋ Goldex 141,435,457（33.08%） | 關鍵線索：後兩份文件的 141,435,457 股完全相同，且母公司直接持股由 205,064,543 增至 286,114,543（增加 81,050,000 股，對應增資）。是公開說明書的 2,976,719,600 股為離群值，一手未說明原因。 _事實底稿 J-6 #3 只寫「差 8.59 倍、原文未說明」，未指出離群的是哪一份。引用泰國子公司股數建議以年報／季報為準。

綜合持股比例（2025/11 公開說明書 p.59）：九家轉投資事業之綜合持股比例，除金相投資 99.999% 外，其餘八家皆為 100.00%。

十、重要契約（2025/11 公開說明書 p.60，印刷 p.55）

契約性質 當事人 契約起訖日期 主要內容 限制條款
買賣契約 亞智科技股份有限公司 113.05.07~115.10.10 新光 Desmear+PTH 無
買賣契約 競銘機械股份有限公司 113.03.08~115.10.10 新光-VCP(通孔) 無
買賣契約 競銘機械股份有限公司 113.03.08~115.10.10 新光-VCP(通孔) 無

⚠️ 與 2025 年報 p.99 的三筆完全不同（年報為崑山競名機械、東台精機×2，起迄 114 年至 117/12/31）。兩份文件相隔約 5 個月，設備採購契約已整批換代，反映擴產節奏，不是資料矛盾。 ★ 本表三筆皆標示為「新光」廠之設備——這是年報未出現的廠別名稱（2025/11 公開說明書 p.60；另 2025 年報 p.93 之環保支出表中亦出現「新光廠」）。

十一、前次（第二次 CB）資金運用計畫執行情形與效益（2025/11 公開說明書 p.61，印刷 p.56）

計畫項目 預定支用金額(仟元) 實際支用金額(仟元) 預定進度 實際進度 說明（原文）
償還銀行借款 3,110,000 3,110,000 100.00% 100.00% 已依原預計進度，於 112 年第四季執行完畢
充實營運資金 1,176,239 1,176,239 100.00% 100.00% 已依原預計進度，於 113 年第一季執行完畢
合計 4,286,239 4,286,239 100.00% 100.00% —

效益評估（2025/11 公開說明書 p.61 原表）

項目 112 年第三季（募資前） 113 年第一季（募資後）
流動資產 17,082,324 仟元 20,100,489 仟元
流動負債 12,212,425 仟元 11,140,917 仟元
負債總額 15,107,637 仟元 16,767,705 仟元
營業收入（單季） 8,054,579 仟元 8,942,856 仟元
營業淨利（單季） 456,640 仟元 540,293 仟元
本期淨利（單季） 1,163,988 仟元 1,217,359 仟元
每股盈餘（單季） 2.39 元 2.50 元
負債比率 50.42% 48.18%
長期資金占不動產、廠房及設備比率 612.84% 704.07%
流動比率 139.88% 180.42%
速動比率 106.50% 143.23%

資料來源欄原文：「經會計師查核簽證之個體財務報告」（2025/11 公開說明書 p.61）。

★ 第二次 CB 的 4,286,239 仟元全部用於還債與補營運金，沒有一毛用於擴產（2025/11 公開說明書 p.61）——與第三次 CB 的用途形成對比。

十二、★★★ 本次（第三次 CB）資金運用計畫（2025/11 公開說明書 p.62–66，印刷 p.57–61）

12-1 資金總額與來源（2025/11 公開說明書 p.62）

原文照錄：

「1.本計畫所需資金總額：新台幣 13,159,093 千元。 2.資金來源：(1)發行國內第三次無擔保轉換公司債 90,000 張……發行總金額為 10,159,093 千元。(2)其餘 3,000,000 千元，將以自有資金、銀行借款或其他方式支應。」

✅ 這句話解答了 2025 年報 p.79–80 留下的缺口：年報只列出計畫總額 13,159,093 仟元與 CB 實收 10,159,093 仟元，未說明 3,000,000 仟元差額從哪來。_事實底稿 未收錄此項。

12-2 預定資金運用計畫（2025/11 公開說明書 p.62，單位：仟元，全欄照錄）

計畫項目 預定完成日期 所需資金總額 114Q3 114Q4 115Q1 115Q2 115Q3 115Q4 116Q1 116Q2 116Q3 116Q4
購置土地 114 年第 4 季 1,600,000 320,000 1,280,000 — — — — — — — —
興建廠房 118 年第 2 季 4,200,000 — 14,000 14,000 — 181,800 181,800 181,800 — 502,600 342,200
購置機器設備 118 年第 3 季 3,000,000 — — — — — — — — — 300,000
償還銀行借款 114 年第 4 季 2,200,000 — 2,200,000 — — — — — — — —
充實營運資金 114 年第 4 季 2,159,093 — 2,159,093 — — — — — — — —
合計 — 13,159,093 320,000 5,653,093 14,000 — 181,800 181,800 181,800 — 502,600 642,200

（續，117–118 年度，出處同 2025/11 公開說明書 p.62，單位：仟元）

計畫項目 117Q1 117Q2 117Q3 117Q4 118Q1 118Q2 118Q3
興建廠房 781,200 770,800 770,800 181,800 245,400 31,800 —
購置機器設備 300,000 300,000 300,000 300,000 600,000 600,000 300,000
合計 1,081,200 1,070,800 1,070,800 481,800 845,400 631,800 300,000

原註（2025/11 公開說明書 PDF p.63）：「在本次籌資款尚未募足前，將先以舉借銀行借款支應，待籌資資金到位後，再償還前述所舉借之銀行借款。」

★★★ 這張表把中壢五廠的支出節奏攤開了：13,159,093 仟元中，114Q4 一次動用 5,653,093 仟元（還債 2,200,000＋補營運金 2,159,093＋買地 1,280,000＋興建廠房 14,000），114Q3 另有 320,000（買地）（2025/11 公開說明書 PDF p.63 之「預定資金運用計畫」表，本報告已逐格核對合計列），而真正的建廠與設備支出要到 116Q3 才開始放大、118Q3 才結束。 ★★ 土地面積與決議日（2025/11 公開說明書 p.66）：「本公司於 114 年 9 月 4 日經董事會決議取得桃園市中壢區中工段之土地……該土地面積為 4,113 坪（約 13,574 ㎡）」。 ★★★ 產能滿載的一手表述（2025/11 公開說明書 PDF p.67）：「隨著市場需求持續提升，本公司產能利用率持續增加，至 114 年第三季起各廠產能趨近滿載」——這是公司對「產能滿載」時點最明確的一手陳述，_事實底稿 未收錄。

12-3 預計效益（2025/11 公開說明書 p.63）

與 2025 年報 p.80 為同一張表（118–123 年度、生產量／銷售量 740,586 → 1,481,172 平方英呎、營業收入 6,006,893 → 12,013,786 仟元、營業毛利 901,034 → 2,162,481 仟元、營業利益 540,620 → 1,441,654 仟元），內容完全一致，詳見〈年報整理〉第十九節。建廠預計投入資金 8,800,000 仟元、每月增加最大產能 123,431 平方英呎、118 年第三季起正式量產、資金回收年限約 4.55 年。

12-4 公司債應記載事項（2025/11 公開說明書 p.64–65，印刷 p.59–60）

項目 內容
公司債總額／每張金額 發行總面額 9,000,000 千元；每張 100 千元
利率 票面年利率 0%
期限／償還 五年；到期後十個營業日內依面額以現金一次償還
前已募集公司債未償還數額 1,155,700 千元
發行價格 依票面金額之 112.88% 發行，發行總金額 10,159,093,240 元
公司股份總數 750,000,000 股；普通股 491,839,505 股（未包含轉換公司債轉換 13,290,936 股）
資產減負債餘額 資產總額 51,913,480 千元、負債總額 31,313,728 千元、餘額 20,599,752 千元（依 114 年第二季經會計師核閱之合併財務報表）
償債基金 未設立，故無保管方式
受託人 台北富邦商業銀行
發行擔保／保證人 不適用
前已發行公司債違約情事 無

原文（2025/11 公開說明書 p.63）：「如未足額發行時導致募集資金不足時，將減少充實營運資金之金額；惟若致募集資金增加時，則將持續用於充實營運資金。」

十三、⚠️★★★ 償還債務段之資金短缺揭露（2025/11 公開說明書 p.79，印刷 p.73）

公司債逐年到期金額及償還計畫

債券名稱 到期日期 金額
國內第二次有擔保轉換公司債 117 年 12 月 5 日 1,155,700 千元

⚠️ 原文用字為「有擔保」，但本檔封面、p.64 及 26Q2 季報 p.26 附註十八皆載為「無擔保」。公開說明書此處為誤植，照錄並標註。（_事實底稿 J-6 #4 已記此項，但頁碼記為「公說 p.74」；實際在 PDF p.79、頁尾印刷頁碼 73。）

★★★ 目前營運資金狀況（2025/11 公開說明書 p.79 原文照錄）

「以資金短缺時間點來分析，本公司於 114 年 5~7 月份及 9 月份均產生資金短缺現象，營業活動產生之現金流量並無法適時支應購料、營業費用及資本支出等相關支出，且本公司截至 114 年 8 月底銀行借款金額已達 47 億元，若持續動撥銀行借款因應資金缺口，將進一步加劇利息支出對公司營運之負擔，故本次辦理發行國內第三次無擔保轉換公司債預計於 114 年 11 月底可募集完成……」

★★★ 這是全套一手文件中對現金流壓力最坦白的一段，_事實底稿 與 最新分析.md 都沒有收。 它與另外兩個一手數字合起來看才完整： - 2025 年報 p.101：114/12/31 現金流量比率由 33.15% 降至 8.20%（−75%）、現金再投資比率 (1.02%) - 26Q2 季報 p.7：2026H1 營業活動淨現金流入已回到 9,003,395 仟元 114 年是真的缺錢、靠 CB 補上；到 2026 上半年才靠本業把現金流做回來。

十四、★★★ 附錄十一：泰國廠（2025/11 公開說明書 p.605–608）

本附錄為「國內第二次無擔保轉換公司債申報生效函之要求說明事項」，依金管會 112 年 11 月 7 日金管證發字第 1120359181 號函要求，說明 112 及 113 年現金收支預測表中長期股權投資合計 998,437 千元及不動產、廠房及設備支出合計 1,137,981 千元之效益達成情形（2025/11 公開說明書 p.606，附錄十一 頁 1）。

14-1 ★★★ 泰國廠前期損益：預計 vs 實際（2025/11 公開說明書 p.606，單位：泰銖千元，全欄照錄）

項目 113 年度預計數 113 年度實際數 114 年度預計數 114 年前二季實際數
營業收入 — — — 28,945
營業成本 — — — 171,658
營業毛利 — — — (142,713)
營業費用 17,640 89,643 17,640 210,072
營業利益 (17,640) (89,643) (17,640) (352,785)
營業外收支 3,775 (7,327) (61,015) 36,791
利息收入 3,775 4,408 3,775 4,672
利息支出 — — (64,790) —
稅後淨利 (13,865) (92,561) (78,655) (311,322)
稅後淨利達成率 — (667.59%) — (395.81%)

⚠️ _事實底稿 J-2 漏抄了營業外收支、利息收入、利息支出三列與 113 年度預計欄的 3,775。本頁已全欄補齊（2025/11 公開說明書 p.606）。 ★★ 114 年前二季營業毛利為負 (142,713)——賣得越多虧越多，營業成本 171,658 是營業收入 28,945 的 5.93 倍（2025/11 公開說明書 p.606 兩格相除）。

14-2 ★★★「預計 20 名、實際 1,280 名」原文照錄（2025/11 公開說明書 p.606）

「如上表資料所示，金像泰國建廠前期相關費用支出遠超過公司預期，主係因環境及語言差異影響，原公司預計僅需派遣少量台灣及中國人員駐點，並聘請當地員工，預計人數約在 20 名左右，惟實際設立子公司並開始進行建廠作業後，發現語言不通影響各項作業推進，故改為派遣多位台灣及中國員工進行駐點及短期出差等，且由於建廠進度提前，泰國金像目前已進行試產作業，當地駐點及聘請員工實際人數已達約 1,280 名，致使費用支出大幅提升，另尚因美金利率調升等因素，使借款利息高出原預期。綜上，使本公司原預計投資金像泰國之建廠初期稅後淨損超過預期。」

★★★ 1,280 ÷ 20 ＝ 64 倍（2025/11 公開說明書 p.606 兩數相除）。

14-3 ★★★ 泰國廠建廠預算調整（2025/11 公開說明書 p.607，單位：泰銖千元，全欄照錄）

計畫項目 前次送件預計數 調整後（註） 調整內容（原文照錄）
一期 購置用地 392,000 395,814 「土地支出未變更，增加部分為交易成本。」
一期 新建廠房 1,300,000 2,146,242 「因應應用端不同及加速二期計畫，修改廠房及廠務設計。」
一期 機電工程 624,000 3,236,794 同上
一期 機器設備 1,166,770 2,008,163 「改為生產高階產品應用端(伺服器及 AI 等)，故調整設備項目使金額增加。」
一期小計 3,482,770 7,804,887 —
二期 機電工程 規劃中 1,000,000 「於 114 年 3 月 11 日金像泰國董事會通過二期建廠計畫預算案。」
二期 機器設備 規劃中 3,000,000 同上
二期小計 — 4,000,000 —
合計 一期 3,482,770 11,787,012 —

原註（2025/11 公開說明書 p.607）：「第一期金額係為實際數。」

調整原因原文（2025/11 公開說明書 p.606）：

「由於本公司受惠於 AI 需求大幅成長，本公司順利取得有關 AI 伺服器等訂單後，使其業績大幅成長……擬調整金像泰國生產之產品由原本規劃與蘇州廠相似之應用端（中低階 Server 及網通板）調整為高階產品應用端（伺服器及 AI 等），並調整廠房及廠務工程規劃，以加速後續二期計畫進度……此建廠計畫之預算泰銖 80 億元業經金像泰國董事會於 112 年 11 月 14 日通過，而後於 114 年 3 月 11 日金像泰國董事會通過二期建廠預算為泰銖 40 億元。」

★★★ 逐格計算（2025/11 公開說明書 p.607 同表） - 一期由 3,482,770 增至 7,804,887，上修 124.06% - 機電工程由 624,000 增至 3,236,794，上修 418.72%（表中上修幅度最大者） - 新建廠房上修 65.10%；機器設備上修 72.09%；購置用地僅上修 0.97%

14-4 ★★ 泰國廠六年預計效益（2025/11 公開說明書 p.607，單位：泰銖千元，全欄照錄）

項目 113 年度 114 年度 115 年度 116 年度 117 年度 118 年度
營業收入 — 928,945 8,100,000 13,800,000 15,600,000 15,600,000
營業成本 — 891,658 7,128,000 11,868,000 12,948,000 12,948,000
營業毛利 — 37,287 972,000 1,932,000 2,652,000 2,652,000
營業費用 89,643 318,072 729,000 1,242,000 1,872,000 1,872,000
營業利益 (89,643) (280,785) 243,000 690,000 780,000 780,000
營業外收支 (7,327) 36,791 (127,516) (127,516) (127,516) (127,516)
利息收入 4,408 9,344 9,984 9,984 9,984 9,984
利息支出 — 38,625 137,500 137,500 137,500 137,500
所得稅（註 1） — — — — — —
稅後淨利 (92,561) (273,275) +115,484 +562,484 652,484 652,484
折舊費用 0 78,661 831,745 831,745 831,745 831,745
移轉計價毛利（註 2） — 180,000 1,620,000 2,760,000 3,120,000 3,120,000
現金流量 (92,561) (14,614) 2,567,229 4,154,229 4,604,229 4,604,229
累計資金回收金額 (92,561) (107,175) 2,460,054 6,614,283 11,218,512 15,822,741

註 1（2025/11 公開說明書 p.607）：「租稅優惠 8 年免徵，之後課徵比率為 20%。」 註 2：「依據本公司之移轉訂價政策計算歸屬於母公司之毛利。」

⚠️ _事實底稿 J-3 漏抄了營業成本、營業費用、營業外收支、利息收入、利息支出、所得稅、累計資金回收金額七列。本頁已全欄補齊（2025/11 公開說明書 p.607）。 ★★ 關鍵補充（2025/11 公開說明書 p.607–608 原文） - 「預計第一期設備可於 114 年第四季開始生產銷售……預計一期設備單月最大銷售金額為泰銖 550,000 千元」 - 「二期設備預計於 115 年第三季起量產銷售，其單月最大銷售金額為泰銖 750,000 千元」 - 「預計整體建廠支出金額為泰銖 11,787,012 千元……自 113 起算金像泰國建廠之資金回收年限約為 5.12 年」 ⚠️⚠️ 二期量產時程兩份一手文件互斥：本公開說明書 p.608（刊印 114/11/14）寫「二期設備預計於 115 年第三季起量產銷售」；2025 年報 p.3（刊印 115/3/31）寫「泰國廠第二期的廠房，預計 116 年第四季可開始量產」。相差五個季度，年報較新。_事實底稿 未收錄此矛盾。

14-5 ★★ 不動產、廠房及設備之效益達成（2025/11 公開說明書 p.608，單位：平方英尺／仟元）

年度 項目 產量 銷量 營業收入 營業毛利 營業利益
112~114.08（預計） 高階多層印刷電路板 660,000 660,000 3,043,260 426,055 273,892
113~114.08（實際） 高階多層印刷電路板 註 註 3,509,075 437,828 436,162
達成率 — — — 115.31% 102.76% 159.25%

註 1（2025/11 公開說明書 p.608）：「由於多層印刷電路板產量將受層數影響，由於公司無法統計層板數資訊，無法取得可供比較之數量。」

★★★ 量為何不成長的一手機制說明（2025/11 公開說明書 p.608 原文照錄）

「由於本公司之高階多層印刷電路板，各產品規格及層數不同而難以統計數量，惟依據產業慣例通常使用平方英尺為數量依據。由於前次送件用於預估之產品與目前實際生產產品不同，實際產品應用與規格隨公司技術提升亦有所改變，本公司 113 年起隨 AI 需求大幅提升，AI 伺服器產品比重隨之增加，由於受到部分高階產品規格壓合次數增加，使 113 年度實際生產及銷售之全年平方英尺量相比 112 年度減少，因而無法以增額產量及銷量作為實際效益之計算基礎。」

★★★ 這段話是全套一手文件中最直接的「價高於量」機制解釋，_事實底稿 未收錄。 公司自己說明：高階板的壓合次數增加，使得同樣的產能做出來的平方英尺數反而變少。這正是 2025 年報 p.1「營收 +54.18%、銷售量只 +6.57%」的物理成因——不是賣不出去，而是同一片板要壓更多次、吃掉更多產能。 ⚠️ 但此處說的是「113 年度平方英尺量相比 112 年度減少」，而 2025 年報 p.1 載 114 年度台灣銷售量 +6.57%。兩者不衝突（不同年度），但不可混用。

十五、★★★ 附錄十二：關稅與匯率（2025/11 公開說明書 p.609–613）

依金管會 114 年 10 月 14 日金管證發字第 1140361075 號申報生效函示要求補充揭露（2025/11 公開說明書 p.610）。 ⚠️ 本檔目錄（2025/11 公開說明書 p.5）將附錄十二標為「國內第二次無擔保轉換公司債申報生效函之要求補充揭露事項」，但附錄十二內頁標題為「國內第三次無擔保轉換公司債申報生效函之補充揭露事項」。目錄與內文不一致，照錄並標註。

15-1 ★★★ 美國關稅（2025/11 公開說明書 p.610）

公司說明原文照錄

「印刷電路板目前不在近期美國關稅政策的課稅名單內，若美國政府未來擴大徵稅對象……惟以下表中本公司最近 2 年度及最近期之銷售地區金額及比重所示，其中，合併營收約有 48% 為台灣內銷，約有 42% 來自中國及亞洲地區銷售，而外銷至美洲中直接銷往美國比重僅占營收 3.46% 之比重，預估未來對直接銷貨美國之比重亦不會有顯著成長，故短期而言，該關稅政策對本公司影響甚微。」

銷售地區三期對照（2025/11 公開說明書 p.610，單位：仟元）

地區 112 年度金額 比例 113 年度金額 比例 114 年前二季金額 比例
台灣 10,523,829 35.03% 13,761,301 35.33% 12,475,968 48.14%
美洲 3,564,460 11.86% 5,548,415 14.24% 2,322,617 8.96%
亞洲 4,454,197 14.83% 6,963,269 17.88% 5,438,759 20.99%
大陸 10,858,842 36.14% 12,273,560 31.51% 5,505,217 21.24%
其他地區 642,622 2.14% 405,345 1.04% 173,068 0.67%
合計 30,043,950 100.00% 38,951,890 100.00% 25,915,629 100.00%

中長期說明原文（2025/11 公開說明書 p.610）

「考量本公司銷貨仍以滿足台灣及中國之組裝廠為主……在長期中美貿易戰之影響下，中國組裝廠已逐步轉移至東南亞及美洲有助於分散關稅風險。目前各廠產能已滿載情況下，本公司已於泰國設廠，泰國廠也逐漸量產舒緩集團產能壓力，未來在此波關稅政策影響下，我們將因應關稅政策之結果進行產能之重新配置。」

承銷商評估原文（2025/11 公開說明書 p.610）

「該公司及其子公司直接銷售美國比重僅占其營收比重不及 5%……故該關稅政策對該公司及其子公司之短期影響甚微。」

★★★ 「直接銷往美國比重僅占營收 3.46%」是全套一手文件中唯一的美國直銷比重數字，_事實底稿 與 最新分析.md 都沒有。 ⚠️ 它與 2026-08-28 逐字稿 (00:02:49)「超過九成的客戶來自美國」並不矛盾，但絕不可互相取代： - 客戶（品牌／CSP）所在地：超過九成在美國（逐字稿） - 認列出貨地：美洲 8.96%（114 前二季）／8.00%（114 全年，2025 年報 p.87） - 直接銷往美國：3.46%（本公開說明書 p.610） 三個數字講三件事。關稅暴險要看第三個。

15-2 ★★ 匯率（2025/11 公開說明書 p.611–612）

公司說明原文照錄（2025/11 公開說明書 p.611）

「本公司及子公司從事外幣計價之銷貨與進貨交易，其中最主要之外幣即為美金；本公司及子公司之應收款項中約有九成以上以美金計價，而應付款項中約有三成以美金計價。針對匯率影響……針對前述美金應收及應付款項間之差額利用遠期外匯合約管理風險，例如本公司及子公司預計收款美金 9 元而付款 3 元，則將針對差額之 6 元承作遠期外匯合約……此外，針對非以美金支付之應付款項，則以外匯交換合約鎖定其兌美元匯率。」

財務結構與獲利能力（2025/11 公開說明書 p.611）

分析項目 113 年度 當年度截至 114 年 6 月 30 日
負債占資產比率(%) 52.20 60.32
長期資金占不動產、廠房及設備比率(%) 237.35 218.19
資產報酬率(%) 14.80 7.30
權益報酬率(%) 29.44 16.45
稅前純益占實收資本額比率(%) 172.63 104.95
純益率(%) 14.42 13.30
每股盈餘(元) 11.54 7.08

承銷商評估之匯率影響量化（2025/11 公開說明書 p.612 原文照錄）

「以該公司及其子公司 113 年度及 114 年第二季之外幣兌換(損)益分別為 462,359 千元及 (684,474) 千元，而 113 年度及 114 年第二季因從事衍生性金融商品交易而分別認列之淨損益分別為 (186,166) 千元及 124,219 千元觀之，其避險交易已一定程度降低匯率波動對公司帶來之影響，而若以其淨額後匯率影響分別為 276,193 千元及 (560,255) 千元，僅占整體營業收入之 0.70% 及 (2.16)%，其占比均屬輕微。」

★★ 這是一手唯一把「匯兌損益 ＋ 避險損益」淨額化並算出占營收比重的段落（2025/11 公開說明書 p.612），_事實底稿 未收錄。 ⚠️ 對照 26Q2 季報 p.33：2026H1 淨外幣兌換損失已縮小至 (269,072) 仟元，占 H1 營收 0.62%（26Q2 季報 p.33 與 p.5 兩格相除）——匯率壓力在 2026 上半年明顯減輕。

15-3 ★★★ 泰國廠長期股權投資之必要性與資金來源（2025/11 公開說明書 p.612–613）

金管會要求事項原文（2025/11 公開說明書 p.612）：「依公開說明書附錄十一所示，泰國子公司之整體建廠計畫已由約 40 億元泰銖調整至 118 億元泰銖，其資金來源包括本次所附 114 年及 115 年現金收支預測表所列長期股權投資計 1,136,966 千元，請於公開說明書揭露該長期股權投資之必要性、資金來源及預計效益。」

(一) 必要性原文照錄（2025/11 公開說明書 p.613）

「自中美開啟貿易戰後，本公司之伺服器及網通客戶為求分散產銷風險，紛紛要求本公司需於台灣及中國以外地區另設生產廠房，故本公司自 111 年第四季開始著手評估，並於 112 年 5 月 11 日經董事會決議通過設立泰國子公司，實屬必要且合理。」

★★★ 這是「泰國廠是客戶要求的」最直接的一手證據，_事實底稿 與 最新分析.md 都沒有。 2025 年報 p.3 只有一句「因應客戶邊緣政治所興建的泰國廠」（原文「邊緣政治」疑為誤植），本段把主詞、時點、決策流程全部寫清楚了。

(二) 資金來源原文（2025/11 公開說明書 p.613）

「其中 114 年 1~9 月以實際投資之 236,966 千元，係本公司於 112 年 5 月 11 日通過之額度，供金像泰國支應第一期建廠計劃之資金需求，另 114 年 10 月~115 年度合計 900,000 千元，係本公司於 114 年 4 月 10 日經董事會決議增資金像泰國 5,000 萬美元，將分批注資，用以支應其第二期建廠計畫之部分資金需求。本公司投資金像泰國之資金來源，係以自有資金及銀行借款支應。」

15-4 ★★★ 非建廠資本支出：台灣廠汰舊換新（2025/11 公開說明書 p.613，單位：仟元，全欄照錄）

項目 114 年度 1-9 月實際數 114 年度 10-12 月預計數 114 年度合計 115 年度預計數 資金來源
行政庶務設備及節能減碳相關支出 91,847 23,985 132,825 95,944 自有資金及銀行借款
汰舊換新－生產設備 398,922 104,175 571,830 416,718 自有資金及銀行借款
汰舊換新－廠務設施 83,608 21,840 109,048 87,338 自有資金及銀行借款
合計 574,377 150,000 813,703 600,000 —

★★★ 台灣廠廠齡與汰舊換新性質原文照錄（2025/11 公開說明書 p.613）

「其中 1,184,935 千元主係用於台灣現有廠房之生產設備、廠務設備汰舊換新支出，台灣廠係於民國 89 年興建完成，相關廠務設施及生產設備需視使用情形及需求狀況陸續汰舊換新（包含生產線之空調設備、廠房變電站維護或更新、生產附屬設備維修或更新等），此類支出係為使生產線順利運作並維持正常產能，並無增加產能之效益。」

汰舊換新之預計效益（2025/11 公開說明書 p.613，單位：仟元）

項目 營業收入 營業毛利 營業利益 折舊費用 現金流量
115 年度（預計） 1,416,621 177,928 99,057 73,450 172,507
116 年度（預計） 3,282,405 412,270 229,520 127,692 357,212
117 年度（預計） 3,282,405 412,270 229,520 127,692 357,212
118 年度（預計） 3,282,405 412,270 229,520 127,692 357,212

註 1（2025/11 公開說明書 p.613）：「係以新增設備比重占 113 年度固定資產淨額比重計算，114~115 年度分別為 17.11% 及 26.43%。」 註 2：「機器設備及廠務設施耐用年限分別為 8 年及 10 年，採直線法並預留一年殘值計算折舊費用。」 原文另載：「114~115 年度生產設備及廠務設施汰舊換新 1,184,935 千元之資金回收年限約為 3.83 年。」

★★★ 「台灣廠係於民國 89 年興建完成」——到 114 年已是 25 年廠齡，_事實底稿 未收錄。 ★★ 公司明說這 1,184,935 千元「並無增加產能之效益」（2025/11 公開說明書 p.613）。也就是說，2025 年報 p.102 所載 114 年度資本支出 6,797,557 仟元之中，有相當部分是維持性支出、不是擴產——兩者不可等同看待。

十六、⚠️ 幣別警示（極重要）

表 出處 幣別
泰國廠建廠預算調整表 2025/11 公開說明書 p.607 泰銖千元
泰國廠前期損益預計 vs 實際 2025/11 公開說明書 p.606 泰銖千元
泰國廠六年預計效益 2025/11 公開說明書 p.607 泰銖千元
泰國金像 114 年度營運概況 2025 年報 p.109 新臺幣仟元
泰國金像 115H1 本期損益 26Q2 季報 p.58 新臺幣仟元
中壢五廠計畫與效益 2025/11 公開說明書 p.62–63、2025 年報 p.79–80 新臺幣仟元

⚠️⚠️ 泰國廠的預算／效益數字（泰銖千元）與年報／季報的泰國金像實績（新臺幣仟元）不可直接比較，本頁一律並陳、不作換算。 例：公開說明書 p.607 自編 115 年度泰國廠稅後 +115,484 泰銖千元；26Q2 季報 p.58 載泰國金像 115H1 本期損益 +155,406 新臺幣仟元。兩個數字幣別不同，不構成「達成率」，不得相除。

十七、⚠️ 公開說明書與年報／季報之不一致（全欄照錄並更新）

# 項目 說法 A 說法 B 說法 C／處理
1 外銷比率 2025 年報 p.88：「外銷比率皆在 60% 以上」 2025/11 公開說明書 p.43：「外銷比率皆在 70% 以上」 公開說明書 p.3 摘要「外銷 51.86%」／公開說明書 p.47 銷售量值表逐格算出外銷 33.16%——四說互斥，引用必須指明出處與口徑
2 產能與產能利用率 2025/11 公開說明書 p.58（Gross）34,997,592，利用率 43.29%／45.89% 2025/11 公開說明書 p.58（產品組合推估）18,000,000，利用率 84.18%／89.23% 產量與產值三處相同。引用產能利用率必須標明採哪一式
3 泰國子公司股數 2025/11 公開說明書 p.59（114/6/30）2,976,719,600 股 2025 年報 p.73（114/12/31）346,500,000 股 26Q2 季報 p.58（115/6/30）427,550,000 股。後兩者的 141,435,457 股一致，公開說明書為離群值，見第九節
4 第二次 CB 擔保性質 2025/11 公開說明書 p.79：「國內第二次有擔保轉換公司債」 同檔封面、p.64、26Q2 季報 p.26 附註十八：均為「無擔保」 公開說明書 p.79 為誤植
5 董事選任日期 2025/11 公開說明書 p.3：110/7/20（任期 3 年） 2025 年報：113.05.30 並陳，未擅自擇一
6 研發計畫總額 2025/11 公開說明書 p.7：385,000 仟元（12 項） 2025 年報 p.85、p.104：580,000 仟元（10 項） 文件相隔約 5 個月，計畫已改版，非資料矛盾
7 銷售量口徑 2025 年報 p.1（台灣個體）16,642,752 sqft 2025 年報 p.101（合併預期）18,293,839 sqft 2025/11 公開說明書 p.47（個體、含內外銷）113 年度 17,397,812 sqft——三者皆為不同口徑
8 泰國二期量產時程（新增） 2025/11 公開說明書 p.608：115 年第三季 2025 年報 p.3：116 年第四季 相差五個季度，年報較新
9 泰國廠量產／試產狀態（新增） 2025/11 公開說明書 p.6：「114 年七月泰國廠開始量產」 2025/11 公開說明書 p.43：「目前建廠中，預計 2025 下半年量產」 2025/11 公開說明書 p.606：「僅有少量樣品出售」「目前已進行試產作業」——同一本三說
10 摘要市場結構之年度標示（新增） 2025/11 公開說明書 p.3：「市場結構(113 年度)：內銷 48.14%」 2025/11 公開說明書 p.610：48.14% 實為 114 年前二季台灣占比；113 年度為 35.33% 摘要年度標示錯誤
11 泰國廠人數（新增） 2025/11 公開說明書 p.58（114/6/30）：968 名 2025/11 公開說明書 p.606（刊印 114/11/14）：約 1,280 名 後者含派駐台灣及中國人員與短期出差，口徑不同
12 重要契約（新增） 2025/11 公開說明書 p.60：亞智科技、競銘機械×2（113 年簽） 2025 年報 p.99：崑山競名機械、東台精機×2（114 年簽） 文件相隔 5 個月，設備採購已整批換代，非矛盾

十八、⚠️ 本檔明確查無的事項

# 事項 結論
1 國內第四次可轉換公司債 本檔刊印日 114/11/14，第四次係 115/08/27 董事會決議，不在涵蓋期間
2 115/04/16 私募現金增資 同上，不在涵蓋期間
3 尖點科技（8021） 已試 尖點／尖點科技／8021／鑽針 四組關鍵字（NFKC 正規化後檢索），0 命中；轉投資九家、綜合持股表、重要契約亦均無
4 信用評等 2025/11 公開說明書 p.3、p.64：發行公司與本次公司債皆為「無」／不適用
5 償債基金 2025/11 公開說明書 p.64 原文：「本公司債因未設立償債基金，故無保管方式」

本頁為〈2368 金像電子 企業分析〉之 2025/11 公開說明書（正式版 B05）一手整理。年度結構性資料見〈年報整理〉；季別財報與泰國廠最新實績見〈季報整理〉；產品應用別與管理層口頭指引見〈法說會整理〉；完整判讀見〈最新分析〉。