本頁為國巨最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 12 季三率、2026Q1 損益、業外與稅務拆解、現金流與資產負債軌跡。季報 8 本（2024Q2~2026Q1）已到齊，單季三率以 FinMind 量化錨點為錨並與季報 L2 逐項核對一致。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A／H／J 區。

⚠️ 面額拆分導致 EPS 口徑斷裂（必讀）：2025/05/27 股東會將每股面額由 10 元調為 2.5 元（1 股拆 4 股），股數擴大至 20.71 億股，FinMind 單季 EPS 在 2025Q3 出現斷崖（2025Q2 9.74 → 2025Q3 3.10）、非衰退、是股數倍增的口徑切換。季報歷史 EPS 已追溯調整（2026Q1 季報附註二六），故2025Q3 起單季 EPS 與前期不可直接比；趨勢一律以三率與營收看（季報附註二六 + 季報 p.7，L2）。

一、近 12 季合併三率趨勢（FinMind 量化錨點，與一手 reconcile 一致，L2）

季別 營收(億) YoY% 毛利率 營益率 淨利率 EPS(元)
2023Q2 267.57 (14.6) 33.2% 19.0% 13.9% 8.92
2023Q3 273.96 (11.0) 33.2% 19.7% 18.0% 11.60
2023Q4 273.61 (5.1) 34.5% 18.5% 17.5% 11.37
2024Q1 285.05 +9.2 33.8% 17.4% 16.2% 11.02
2024Q2 314.18 +17.4 35.1% 20.6% 17.5% 13.02
2024Q3 317.38 +15.9 35.2% 20.9% 17.9% 11.01
2024Q4 300.06 +9.7 33.2% 17.7% 12.3% 7.07
2025Q1 311.04 +9.1 35.6% 20.8% 17.9% 10.77 ←拆分前口徑
2025Q2 327.71 +4.3 35.6% 21.5% 15.3% 9.74 ←拆分前口徑
2025Q3 330.87 +4.2 36.2% 22.9% 19.3% 3.10 ←拆分後口徑
2025Q4 359.68 +19.9 37.3% 24.3% 18.9% 3.29 ←拆分後口徑
2026Q1 381.66 +22.7 38.1% 25.2% 21.1% 3.90 ←拆分後(季報追溯=3.90)

趨勢判讀（近 12 季）：(1) 三率不受面額拆分影響、可連續比較——毛利率 33%→38.1%、營益率 17%→25.2% 連續多季同步走升，為「成長中期、三率同步改善」型態（FinMind／2026Q1 季報 p.6，L2）；(2) 營收 YoY 自 2025Q4 起加速（+19.9%→+22.7%，FinMind）；(3) 2026Q1 三率與 2026-04-15 法說會口徑一致（毛利率 38.1%、營益率 25.2%、營收 YoY ~23%，L1／L2）。

二、2026Q1 單季損益（2026Q1 季報 p.6-7，L2，仟元）

項目 2026Q1 算式／比率
營業收入 38,165,648 =381.66 億
營業毛利 14,541,815 毛利率 38%（38.1%）
營業淨利 9,612,910 營益率 25%（25.2%）
業外淨額 +711,779 業外正數主由利息收入支撐（見三）
稅前淨利 10,324,689 —
所得稅費用 2,287,159 實效稅率 22.2%（=2,287,159／10,324,689）
基本 EPS(元) 3.90 稀釋 3.89（季報追溯調整後口徑）

2026Q1 營收 381.66 億（YoY +22.7%）、毛利率 38.1%、營益率 25.2%、EPS 3.90 元——三率全部創近年高檔（2026Q1 季報 p.6-7，L2）。2026-04-15 法說會口述同口徑：營收 382 億、毛利率 38.1%、營益率 25.2%、淨利 80 億、EPS 3.9 元（QoQ +18.5%／YoY ~45%）（2026-04-15 法說會 L1）。

三、2026Q1 業外與稅務拆解（2026Q1 季報 p.6 附註二四，L2，仟元）

業外項目 2026Q1 金額 性質
利息收入 +984,000 級（+9.84 億） 正數主力（現金部位厚）
金融商品淨利益 +324,000 級（+3.24 億） 正
權益法投資利益 +181,000 級（+1.81 億） 正
財務成本 (681,000) 級（(6.81) 億） 利息支出
其他 (106,000) 級（(1.06) 億） 負
業外淨額 +711,779（+7.12 億） —

業外正數主由利息收入支撐（現金部位厚、2026-03-31 現金約 866.4 億，FinMind）——這與年度層次「2025 業外大減 62% 主因兌換損失增加」（2025 年報 p.83，L2）方向不同：單季業外受利息收入支撐為正，但全年層次匯率波動仍是業外最大變數。2026Q1 所得稅費用 22.87 億、實效稅率 22.2%（2026Q1 季報 p.6，L2）。

四、現金流與現金部位（2026Q1 季報 p.9，L2 + FinMind 軌跡）

五、月營收動能（FinMind 量化錨點，近 12 月，億元）

月份 2025/06 07 08 09 10 11 12 2026/01 02 03 04 05
營收(億) 110.56 106.47 107.59 116.81 113.52 122.65 123.51 130.30 115.05 136.30 140.39 150.58
YoY% +10.5 (3.3) +4.3 +12.2 +8.5 +22.4 +29.7 +27.1 +18.0 +22.8 +22.0 +47.5

月營收 YoY 自 2025Q4 起加速至 +20~47%，2026/05 達 150.58 億創歷史新高（YoY +47.5%，FinMind，與 2026-04-15 法說會口徑一致）——量價齊揚的營收動能與三率走升相互印證。

六、資產負債軌跡（FinMind 量化錨點，億元，L2 衍生）

季別 總資產 負債 權益 存貨 應收 現金 負債比% 權益乘數
2025-03-31 3,750.9 2,134.6 1,595.0 277.8 230.0 663.7 56.9 2.35
2025-06-30 3,538.9 2,048.7 1,469.2 266.9 241.9 681.7 57.9 2.41
2025-09-30 3,613.7 2,019.6 1,572.7 282.6 247.5 810.2 55.9 2.30
2025-12-31 3,907.9 2,167.9 1,708.8 316.4 275.4 814.7 55.5 2.29
2026-03-31 4,016.9 2,326.0 1,668.7 333.8 294.8 866.4 57.9 2.41

負債比 ~56-58%、權益乘數 ~2.3-2.4（併購驅動、但 EBITDA 強健支撐，淨負債／EBITDA 約 1/3，2026-04-15 法說會），現金部位厚實 ~860 億（FinMind）。存貨（2025-03 277.8 → 2026-03 333.8 億）與應收（230.0 → 294.8 億）隨營收溫和成長、無異常堆積（FinMind）；存貨天數 2025Q1 約 127 天（2024Q4 約 124~125 天，2025-04-17 法說會），庫存水位健康、無恐慌搶購（2026-04-15 法說會）。

本頁為〈2327 國巨 完整分析〉之最新季（2026Q1）重點整理。EPS 面額拆分口徑斷裂已誠實標明、趨勢以三率與營收為準。年度損益／產品別見「最新年報整理」；管理層指引見「最新法說會整理」；公司債募資用途見「公開說明書整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A／H／J 區。