本頁為群聯電子近三場法說會的重點整理——2026-05-08（2026Q1 後）、2026-03-06（2025Q4/全年後）、2025-08-14（2025Q2/H1 後）。三場簡報 PDF（M 中文/E 英文）皆已下載，AlphaMemo 收錄三場皆有完整逐字稿 transcript UUID。所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區（L1），資料以 _文件/法說會/8299_法說會逐字稿重點_note.md 與簡報為據。
⚠️ 法說 note 來源校正：逐字稿重點來自 AlphaMemo AI 轉錄（第三方 AI 摘要），個別數字有幻覺/口誤——例如 2025-08-14「2025Q2 營收 708 億」實為單季 178.90 億（H1 約 317 億）口誤，已標不採用。凡與財報衝突，一律以財報/季報 L2 為準；下方數字皆經量化錨點 FinMind/季報交叉確認後採用。
| 主題 | 2025-08-14（2025Q2 後）L1 | 2026-03-06（2025Q4 後）L1 | 2026-05-08（2026Q1 後）L1 |
|---|---|---|---|
| 單季營收/獲利 | 營益率 ~13%（過去 13 季最高） | 2025Q4 營收 220 億創新高、毛利率 41.6% | 2026Q1 營收約 400 億、毛利率 61.3%、EPS 68.8 元皆創新高 |
| 企業級 SSD / AI 模組占比 | — | 企業級 SSD 25Q4 約 10%、預估 26Q1 >30% | AI 生態系模組占本季營收 38%、目標 >50% 成最大營收/現金牛 |
| 業外 | 匯率：2025Q2 新台幣升值致約 8% 營收損失 | — | Q1 業外約貢獻 EPS 10 元、來自中國 JV 投資收益，主業仍強 |
| NAND 供需 | 明年供應成長僅 10-15%、需求歷史年增 30%；資本支出集中 HBM 排擠 NAND | NAND 原料農曆年前後單日大漲 50%、供應吃緊 | 2026/3 元件單日漲 50%、4 月再漲 20%；下半年（尤其 Q4）供應更緊 |
| 研發 | aiDAPTIV+ 與 Intel、NVIDIA 合作 | 2026 加大 R&D（4nm 先進設計） | 2025 研發 >130 億、2026 預計 200~230 億（約占營收 20%）、約 3,500 名工程師 |
| 結構轉型 | 推動 AI PC / 邊緣 AI | 企業級 SSD 成最大成長動能 | 「產業從週期性轉向結構性成長」「若只做控制器或模組、毛利率將回到個位數」 |
| 資金/備貨 | 配息每股 6.5 元、配發率 71% | 啟動 4 億美元聯貸、庫存拉升 | 發行 ECB 8 億美元因應約 700 億庫存；馬來西亞投資啟動覆蓋東協＋中東 |
三場法說 KPI 皆出自逐字稿（L1）＋簡報（L2/簡報）。毛利率/營益率/EPS 口徑在三場間與財報自算高度吻合（見第三段兌現度），可信度高。
| 法說宣示 | 實際結果 | 兌現度 |
|---|---|---|
| 毛利率/營益率口徑（三場） | 2025-08-14 ~13% vs 自算 13.25%；2026-03-06 41.6% vs 自算 41.88%；2026-05-08 61.3% vs 自算 61.82%（量化錨點 FinMind 2026-06-21，L2） | 高度吻合（差異 <0.6 ppt） |
| 企業級 SSD「25Q4 約 10% → 26Q1 >30%」（2026-03-06） | 26Q1 毛利率跳升至 61.82% 印證（量化錨點，L2） | 強力兌現 |
| 2026Q1 EPS 68.8 元（2026-05-08 口徑） | 季報 p.5 基本 EPS 68.80 完全一致（L2） | 完全兌現 |
| AI 生態系模組「目標 >50%」（2026-05-08） | 待後續 segment 揭露驗證 | 待驗證（季報未拆 segment） |
兌現度小結：群聯管理層在「毛利率/營益率/EPS」上口徑與財報自算高度吻合（差異 <0.6 ppt），揭露可信度高、確實兌現（量化錨點 FinMind 2026-06-21，L2）。值得肯定的是誠實陳述——CEO 主動揭露含約 1.5% 毛利率的保守存貨沖銷、並明講 Q1 約 EPS 10 元來自中國 JV 業外，不掩飾業外貢獻（法說會 2026-05-08，L1）。 segment 揭露限制：2026Q1 季報為單一應報導部門、未拆產品別 segment 損益，故「AI 生態系模組占 38%、目標 >50%」屬 L1 管理層口徑、無 L2 財報 segment 交叉佐證（標〈完整分析〉缺口）。
本頁為〈8299 群聯電子 完整分析〉之近三場法說會（2026-05-08／2026-03-06／2025-08-14）重點整理。法說 note 來自 AlphaMemo AI 轉錄、個別數字有幻覺、一律以財報為準。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；CB／ECB 募資見「公開說明書整理」。所有引述回查
_事實底稿_2026-06-21.mdL 區與法說逐字稿原文。