8213 8213 志超科技 法說會整理　近期法說會重點整理

本頁為 2025-09-19 福邦聯合法人說明會（主講：胡秀信財務副總）逐字稿重點整理。 來源：AlphaMemo.ai 逐字稿（時長約 20 分鐘）＋ 同場簡報 14 頁。 ⚠️ 時效：這是目前取得的最新管理層口徑（止於 2025-09-19，Q2 後法說）；2026Q1 季後法說逐字稿未取得，故部分前瞻內容（如「Q3 旺季不如預期」）引用時已成過去式。整理頁不取代 [[最新分析]]。

一句話總結

管理層自評「今年對我們這個行業相當艱難」，四大逆風（台幣升值、金價漲 40%+、消費電子疲弱、關稅排擠 Q3 旺季）已實際壓抑獲利；兩條改善線（車載深耕、越南上軌道）方向明確但力度仍小。

① 管理層親口的四大逆風

1. 台幣升值（匯率，影響大）：「台幣升值影響了我們的業績。第二季的生意雖然不錯，但因為我們主要是接美金的生意，所以影響相當大，這是一個主要的因素。」
2. 金價漲 40%+（成本剛性）：「金價的波動也是一個很大的影響，因為我們的產品中使用到金的比例非常高。金價從去年年底到現在大約漲了 40% 以上，最近還在上漲…對我們的成本影響相當大，確實增加了我們的營運壓力。」
3. 消費電子需求疲弱：「今年對我們這個行業來說，卻是相當艱難」、「消費性產品在 2025 年的需求，與 2024 年相比，並沒有太大的差異」、「客戶端的壓力也很大…如果需求不佳，很多成本就必須想辦法吸收，這樣才能進行長期抗戰。」
4. 關稅造成拉貨排擠：「關稅的問題會造成客戶提前拉貨…原本三、四月應該不是我們這個行業的旺季，但那兩個月的需求卻顯得比較大…我們現在看到下半年，反而在第三季，這個傳統上應該是我們生意較好的時期，卻沒有如預期般的表現」、「這裡面有一些排擠效應，可能會提前或延後拉貨。」

② 兩條改善線（公司展望、成長動能）

車載（核心改善線）

• 「最近我們在車載領域也持續深耕，希望能提高這部分的比例，因為這一塊的價格穩定性較高，預測性也較好，不會有太大的變化。」
• 「車載產品，由於其特性，每年都會有相對的成長份額…集團的三大產品線包括原本的 LCD、PC 及 NB，還有第三個車載產品，今年的表現大約達到 10%、13% 或 14% 的水準。」

越南廠（核心改善線、地緣紅利）

• 「越南廠則是在 2023 年第三季設立的…最新的廠則是在越南，位於北越的部分，這個廠大約已經量產了一兩年，但仍算是一個相對新的廠。」
• 註：年報口徑為「越南廠在一一二年第四季（2023Q4）投產」，與逐字稿「2023Q3 設立」略有先後（設立 vs 投產，見 [[年報整理]]）。
• 「越南廠的部分，這兩三年公司也投入了相當多的資源，雖然在營運上仍有改善的空間，但已經慢慢回到正軌。此外，我們也針對北越的電子生產裝備廠進行積極開發。」
• 「他的產品與北越的電子生產聚落有密切關係」— 集團設點就近服務客戶。

共控／利基產品

• 「針對一些共控產品，雖然量不大，但因為它們在長期來看也屬於可預測的範疇，價格波動不會太大。」

③ 產品組合（管理層口徑）

• 「我們現在有三大支柱，其中 LCD 相關延伸的部分大約佔市場的主導地位，PC/NB 的這一段大約有 37% 到 38% 的市場份額，而汽車的部分則大約佔到 14%。其他的應用如觸控、記憶體及工業則相對較小。」
• PC/NB 回升：「今年的 PC 和 NB 的表現比以前年度要好…過去的時候，這一塊的佔比有時會到 20% 或 25%，而今年相對來講這一塊有成長。」（即 PC/NB 占比此前曾下探、2025 回升至 37%）
• 板層數能力：「涵蓋了雙面板到 14 層板，這部分的出貨量相對較大。此外，HDI 的部分也有涉及。」

④ 廠區與財務（簡報＋逐字稿）

廠區分佈

• 母公司：桃園平鎮（集團第一個廠、少量多樣）；高雄廠（宇環）「目前因為成本考量，我們已經暫時停下來」。
• 海外：「無錫是集團最大的廠」、廣東中山（偏 LCD 及車載）、四川（最晚設立的中國廠）、越南（最新廠）。

財務（2025H1，逐字稿親口）

• 2025H1 營業額 91.73 億（91 億 7 千萬）、YoY 小幅成長約 3%；上半年稅後淨利 3.25 億、EPS 1.23 元（較去年同期稍有成長）。
• 2025Q2 單季：營收約 46.7 億、營業毛利 6 億 1400 萬（毛利率 13.2%）、營業淨利 3 億出頭（6.6%）、稅前 2 億 7200 萬（5.8%）、EPS 0.60 元。
• 資產負債（2025/06）：流動資產 192 億、固定資產約 91 億、資產總額 283 億；流動比 1.66、負債比 48.3%。「非流動負債…由於我們在今年有投資越南廠，這部分的資金是用中長期的借款來支應，因此相較於去年同期有所增長。」

一次性稅務（解釋 2025Q2 稅率異常高）

• 「去年底，即 2024 年底，我們在評價轉投資時，股東權益那裡回衝了一個很大的匯率累積數，約有 7 億多…需再多提 5% 的未分配盈餘稅，因此光這一筆我們就提了約 3600 多萬。因此，第二季的所得稅費用顯得較高。」

⑤ 展望（偏保守、未給量化指引）

• 對 2025 全年：「今年的消費性產品整體來看，與去年相比並沒有特別的好」、「消費性產品在 2025 年的需求，與 2024 年相比，並沒有太大的差異」。
• 對明年：「明年來看，還是有一點點數據，因為今年整體的表現，包括在台灣，AI 機械相關的產品特別好，而與戰爭有關的產品也表現不錯。」（屬定性樂觀、未給量化指引）
• 策略：「現在這個時候，我們對消費性產品的策略是盡量維持，而其他方面則希望能開發一些新產品」+ 持續深耕車載。

資料來源：志超科技 2025-09-19 福邦聯合法人說明會逐字稿（AlphaMemo.ai，胡秀信財務副總）＋同場簡報。整理頁僅彙整管理層親口口徑、不下投資判斷；完整分析見 [[最新分析]]。