本頁為大中積體電路近三場法說會的重點整理——2026-04-27（2026Q1，薛添福董座）、2025-11-17（2025Q3，吳顯威副總）、2025-05-19（2025Q1，吳顯威副總／玉山證券場）。資料以 _文件/法說會/ 逐字稿 txt 為據，所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md C/L 區（L1）。
⚠️ 逐字稿來源 AlphaMemo（AI 生成第三方整理），有口語／轉錄誤差；凡與財報衝突一律以 L2 財報為準（金額單位口誤如「9,147 萬」實為 9.147 億、年度標記混亂等已於下文校正）。AlphaMemo 全市場搜 6435 僅 3 筆、2024 年無收錄（記缺口、非漏抓，見〈完整分析〉缺口⑥）。
| 應用 | 2023 | 2024 | 2025（全年） | 2026Q1 |
|---|---|---|---|---|
| PC（電腦／NB） | 63.63% | 61.83% | 51.62% | 41.28% ↓ |
| 伺服器相關（馬達／風扇） | 8.14% | 20.12% | 27.87% | 36.37% ↑ |
| 電池管理 | 1.43% | 3.16% | 5.68% | 5.74% ↑ |
| 電源供應器 | 3.10% | 4.22% | 3.16% | 3.58% |
| 網通 | 1.65% | 2.04% | 2.07% | 2.45% |
來源：2026Q1 法說會 2026-04-27 [CEO 00:02:26、00:03:24]（L1）。 - PC 占比 3 年腰斬（63.63%（2023）→41.28%（2026Q1））、伺服器相關 4.5 倍躍升（8.14%（2023）→36.37%（2026Q1））——此為大中由 PC 主導轉向 AI 伺服器的核心轉型時序，對應毛利率／營益率近 2 年翻倍（見「最新季報整理」）。 - 單季演進（2025-11-17 補充，L1）：2025Q1 PC 54.41%／馬達風扇 23.81%／電池 6.47%；Q2 PC 54.25%／馬達風扇 23.49%／電池 7.19%；Q3 PC 53.63%／馬達風扇 25.28%／電池 6.21%——馬達風扇＋電池已穩占 30%＋。 - ⚠️ 口徑差異：2025-11-17 報「2025Q3 單季 PC 53.63%」、2026-04-27 報「2025 全年 PC 51.62%」，係「單季 vs 全年」口徑、非矛盾（法說逐字稿，L1）。
| 主題 | 2025-05-19（2025Q1 後）L1 | 2025-11-17（2025Q3 後）L1 | 2026-04-27（2026Q1 後）L1 |
|---|---|---|---|
| 單季 KPI | 營收 9.11 億（QoQ +32%、YoY +31%）、EPS 2.37、毛利率 21%、營益率 11% | 2025Q1 9.1 億／Q2 接近 8 億／Q3 達 8 億；累計 1-3 季 EPS 6.13 | 營收 9.147 億、毛利率 26.78%、營益率 15.88%、淨利 1.37 億、EPS 3.67、ROE 6.94%、存貨周轉 4.72 次 |
| 全年展望 | 缺貨／需求延續 | 全年預估兩位數成長（2025 vs 2024） | 原物料成本 2025 底至 2026Q1 持續上漲、已與客戶協調漲價 |
| 存貨周轉 | 收款 52 天（YoY -6）、銷貨 75 天（YoY -15） | 2023≈2、2024≈3、2025 各季 4 以上接近 5 | 4.72 次 |
| 匯率 | — | 美金收入為主自然避險、僅營業費用台幣支出；資本額 3.71 億 | 美金收入為主自然避險 |
| 終端需求 | — | 明年 PC 換機潮、個位數成長；馬達風扇（伺服器散熱）成長較多、樂觀；電池管理隨伺服器／BBU 向上 | 記憶體漲價影響終端客戶、配合客戶供需調整 |
⚠️ 逐字稿校正：(1) 2026-04-27 [CEO 00:01:25] 報「營收 9,147 萬／毛利 2,530 萬／營益 1,500 萬」係金額單位口誤，實為 9.147 億／2.53 億／1.5 億（率值 26.78%／15.88% 準確、與財報一致，L1/L2）；(2) 2025-11-17 逐字稿年度標記混亂（「2024 全年兩位數成長」實指 2025），以財報為準：2025 前三季 EPS=2.37+1.13+2.63=6.13 ✅ 印證、去年（2024）全年 6.09、2023 為 4.03（法說逐字稿，L1；財報，L2）；(3) 2025-05-19 逐字稿僅 5 分鐘、產品組合／Q&A 未收錄。
| 法說宣示 | 實際結果 | 兌現度 |
|---|---|---|
| 「2024、2025 穩定成長」（2025-11-17） | 2025 全年營收 +25.24%、稅後淨利 +56.9%（季報／錨點） | 已兌現且超標 |
| 「伺服器散熱需求持續增加、樂觀」（2025-11-17） | 伺服器占比 2025Q3 25.28%→2026Q1 36.37%（法說） | 持續兌現 |
| 「全年預估兩位數成長」（2025-11-17） | 2025 營收 +25.24% YoY | 強力兌現 |
| 「整合驅動 IC 2026 量產」（年報） | 第一顆因驅動 IC 改版、驗證尚未完成、延至 2026 | 未兌現、待觀察（有延遲史） |
| 「PC 明年個位數成長」（2025-11-17） | 記憶體缺料下 PC 需求轉保守（持平／低個位數，2025 年報致股東 p.4） | 方向採信、絕對數略下修 |
兌現度小結：管理層在「營收方向／伺服器轉型趨勢」上可信度高、確實兌現且超標；唯一待觀察為整合驅動 IC 量產（已有改版延遲史）。值得肯定的是坦承——2026-04-27 Q&A 主動講記憶體漲價對終端客戶與 PC 需求的衝擊、原物料成本上漲須與客戶協調漲價（L1），未對全年給浮誇承諾，屬具紀律的管理層表述。 揭露限制：法說會應用別占比為管理層口述（非年報揭露）；年報營業比重表僅列「功率半導體 100%」單一品項、不分 MOSFET／IGBT／高壓 IC（標〈完整分析〉缺口②），故產品別細分僅能以法說口徑觀察。
本頁為〈6435 大中 完整分析〉之近三場法說會（2026-04-27／2025-11-17／2025-05-19）重點整理。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；2015 IPO 期沿革見「公開說明書整理」。所有引述回查
_事實底稿_2026-06-21.mdC/L 區與_文件/法說會/逐字稿原文。