6191 6191 精成科 企業分析 最新季報重點整理（2026Q1 / 115Q1）
版本：v1 (2026-06-23)
本頁為 2026Q1（115Q1）季報 的結構化重點整理，把最新單季放進近 8 季脈絡看。所有數字附季報頁碼或事實底稿分區、皆回查 _事實底稿_2026-06-23.md。
一、近 8 季三軸趨勢表
| 季別 |
營收(億) |
YoY% |
毛利率% |
營益率% |
淨利率% |
EPS(元) |
| 2024Q2 |
56.81 |
(3.9) |
27.3 |
16.7 |
15.1 |
1.82 |
| 2024Q3 |
58.95 |
(3.1) |
26.0 |
17.8 |
15.3 |
1.90 |
| 2024Q4 |
49.79 |
(11.5) |
23.7 |
11.6 |
9.9 |
1.05 |
| 2025Q1 |
51.63 |
0.8 |
20.2 |
11.9 |
14.3 |
1.57 |
| 2025Q2 |
96.60 |
70.0 |
21.0 |
13.0 |
7.2 |
1.48 |
| 2025Q3 |
95.70 |
62.3 |
18.9 |
9.6 |
9.8 |
1.96 |
| 2025Q4 |
93.19 |
87.2 |
17.3 |
7.6 |
8.3 |
1.53 |
| 2026Q1 |
93.40 |
80.9 |
16.5 |
8.2 |
8.5 |
1.59 |
來源：事實底稿 A-2（FinMind 損益表差分，EPS／毛利率與季報附註交叉一致）。
脈絡判讀：營收 2025Q2 起跳增（51.63→96.60 億）純為 Listec 自 2025/4/8 併入；毛利率自 2024Q1 高點 27.1% 趨勢性下行至 2026Q1 16.5%（累計逾 10pp、期間 2 次 QoQ 微升）；EPS 不隨營收等比放大（每季仍 1.5–2.0 元），因毛利率與淨利率被稀釋。
二、2026Q1 合併損益明細
- 營收 93.40 億（YoY +80.9%，依 2026Q1 季報 p.5）。
- 毛利 15.38 億、毛利率 16.46%（依 2026Q1 季報 p.5）。
- 稅前淨利 11.84 億、EPS 1.59 元（依 2026Q1 季報 p.5-6）。
- 部門資訊（沖銷前，依 2026Q1 季報 p.48）：PCB 部門營收由 2025Q1 的 33.24 億增至 73.86 億（YoY +122%，Listec 併入）、稅前淨利由 4.05 億增至 7.25 億；EMS 部門營收由 19.92 億增至 21.75 億（YoY +9%）、稅前淨利由 3.07 億降至 2.51 億。
三、業外與匯損拆解（2026Q1 季報 p.31-32）
2026Q1 業外合計 4.18 億：
- 利息收入 1.38 億（銀行存款 0.90＋其他 0.48）。
- 其他收入 2.94 億（租金 0.60＋股利 0.008＋其他 2.33）。
- 其他利益及損失 0.82 億（處分不動產利益 0.06＋金融資產利益 0.14＋外幣兌換利益 0.39＋其他 0.23）。
- 財務成本 -1.05 億（YoY +67%，依 2026Q1 季報 p.32）。
- 採權益法認列關聯企業利益 0.09 億。
匯率敏感度（依 2026Q1 季報 p.39）：美金升 1% 影響稅前 +0.097 億、人民幣升 1% 影響 -0.347 億、日圓升 1% 影響 +0.062 億。
四、重大事項
- 現金流首見轉負：2026Q1 營業活動淨流出 8.69 億元（依 2026Q1 季報 p.8，前 16 季皆正）。拆解：稅前淨利 11.84 億＋折舊 5.43 億＋攤銷 0.47 億，但營運資金大幅流出——存貨增加 10.29 億、應收帳款增加 9.47 億、應付帳款減少 4.25 億（依 2026Q1 季報 p.8）。
- 應收款項放大：2026Q1 應收款項合計 104.67 億〔應收票據 4.13＋應收帳款 100.36＋關係人 0.19，依 2026Q1 季報 p.4〕，較 2025-03 的 67.7 億顯著放大；預期信用減損損失提列 0.19 億（依 2026Q1 季報 p.5）。
- 負債結構：總資產 620.90 億、負債總計 342.41 億、權益 278.49 億，負債比 55.1%；短期借款 116.83 億、長期借款 83.26 億（依 2026Q1 季報 p.4）。銀行借款已動用 205.93 億、未動用額度 286.56 億（依 2026Q1 季報 p.41）。
- 基期提醒：2025Q1（114Q1）EPS 1.57 含崑山廠土地廠房補償款人民幣 7,500 萬元（新台幣 3.4 億元）、增益 EPS 約 0.7 元（依 2025-06-04 法說會逐字稿）——比較 2026Q1 vs 2025Q1 須剔除此一次性基期墊高。
- 母公司持股：瀚宇博德 5469 持股 40.30%（依 2026Q1 季報 p.41）。
本頁僅整理最新季報重點，完整投資論述請見《完整分析》。數字截至 2026-06-23。