6173 信昌電子陶瓷 最新法說會整理 最新法說會重點（2025-05-27、2026-05-21 兩場）
版本：v1 (2026-06-21)
本頁為信昌電子陶瓷近兩場法說會的重點整理——2025-05-27（櫃買中心主辦，談 2025Q1） 與 2026-05-21（宏遠證券主辦，談 2026Q1）。管理層親口數字、KPI、展望與兌現度；逐字稿全文見 _文件/法說會/（皆 AlphaMemo），所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區（L1）。逐字稿為 AI 轉錄、部分專名/數字失真，數字以財報為準、轉錄錯誤已標。
一、兩場法說會時序對比（管理層親口，L1）
| 指標 |
2025-05-27 法說會（談 2025Q1） |
2026-05-21 法說會（談 2026Q1） |
演進 |
| 單季營收 |
9.44 億 |
10.17 億 |
+8% YoY，持續成長 |
| 毛利率 |
22.3%（連 5 季 >20%） |
28.4% |
+6pp，產品組合優化兌現 |
| EPS |
0.70 |
1.19 |
+0.49，翻倍以上 |
| AI 應用占比 |
~4%（指引全年 6~8%） |
~6.5%（指引全年 >10%） |
逐季兌現、指引上修 |
| 稼動率／加工率 |
約八成 |
約 85~90% |
升、產能緊俏 |
| 工業應用占比 |
47%（2022 為 39%） |
52%（3 年由 41%→52%） |
持續攀升 |
| AI 交期 |
未提具體 |
拉長至 16 週 |
供應緊張加劇 |
| 投資 |
「逐步增加年度投資」 |
「未來三年每年 >15 億」 |
明確上修、進入擴產期 |
上表所有數字均為 2025-05-27、2026-05-21 兩場法說會逐字稿管理層親口（法說會 L1）。
二、2026-05-21 法說會（宏遠證券，談 2026Q1，L1）
出席：總經理陳淳學、業務副總林文科、行銷協理、財務長羅夏盈。
財務 KPI（管理層親口，法說會）
- 2026Q1 營收 10.17 億（YoY +8%）；毛利 2.88 億（YoY +37%）；毛利率 28.4%（去年同期 22.3%，+6pp）。
- 營業淨利 2.07 億（YoY +48%）；淨利率 20.3%（+5.6pp）；稅後淨利率 20.1%（+7.4pp）；EPS 1.19 元（+0.49）。
- QoQ：營收 +8%、毛利 +14%、淨利 +12%（法說會）。
親口指引／展望（法說會）
- 毛利率驅動：「毛利率提升主要來自產品組合」（高毛利高端特殊品優先推進）；「廠家方面尚未有明顯具體動作，未來不排除進行廠家相關動作」——漲價留伏筆但未明說（法說會 Q&A）。
- AI 動能：AI 交期已拉長至 16 週、客戶主動洽長約；2026Q1 AI 約 6.5%，「預計今年 AI 營收 >10%」（法說會）。
- 產能：稼動率／加工率約 85~90%、產能緊湊、短期擴平行產線、「明、後年產能雙位數成長」（法說會）；台南六甲廠完成設備安裝、預計 2027 年第三季投產、專注高階粉末（法說會）。
- 投資：「未來三年每年投資可能 >15 億，聚焦特殊品與大尺寸」（法說會）。
- 減資：2026 年 7 月後減資、資本額 17.2 億 → 16 億（法說會）。
- 技術／競爭：粉末粒徑目前 400~600 奈米、今年目標拉至 200 奈米（同業約 100~150 奈米）；台灣唯一自有 in-house 自製介電粉末廠、原料不受供應商限制；台灣唯一 AS9100 航空認證；點名「H 公司」確有擴展跡象（法說會）。
- 機器人：中國／歐美客戶已導入（DELI）、預估明年量增（法說會）。
三、2025-05-27 法說會（櫃買中心，談 2025Q1，L1）
出席：總經理陳淳學、業務副總林文科、財務長羅夏盈、行銷協理蔣建文。
財務 KPI（管理層親口，法說會）
- 2025Q1 營收 9.44 億（YoY +8%）；毛利 2.11 億（YoY +9%）；毛利率 22.3%（+0.1pp，連 5 季 >20%）。
- 營業淨利 1.4 億（YoY +13%）；稅後淨利 1.2 億（YoY -2,500 萬）；稅後淨利率 12.8%；EPS 0.7 元（YoY -0.15）。
- 業外：Q1 業外收益僅 1,300 萬（YoY -4,800 萬，主因權益法／匯兌收益減少）→ 坦承淨利 YoY 衰退主因為業外、本業仍成長（法說會）。
親口指引／展望（法說會）
- AI：AI 伺服器+BPU 占比約 4%、「全年預計上升至 6~8%、為今年營運主軸與成長動能」（法說會）。
- 大尺寸 MLCC：每台 AI 伺服器 Power 用大尺寸 MLCC 約 50~100 顆；大尺寸 ASP 為小尺寸 10 倍以上、產值占比約 30~35%（法說會）。
- 訂單能見度：訂單出貨比（BB Ratio）連續 >7 個月大於 1；稼動率約八成、動能延續至 Q3（法說會）。
- 高耐強度粉末市佔率：2022 年 14% → 2023Q1 約 45%（法說會）。
- 長線題材：人形機器人（未來十年）、自駕車、6G／低軌衛星電源端、無線充電、智能電網、醫療航空（法說會）。
四、展望兌現度判讀（時序，撰寫時點 2026-06）
| 法說宣示（2025-05-27 法說會） |
實際結果 |
兌現度 |
| AI 全年占比 6~8% |
2026Q1 達 6.5%、指引上修至 >10% |
兌現並上修 |
| 稼動率約八成 |
2026Q1 升至 85~90% |
兌現並超越 |
| 毛利率連 5 季 >20% |
2026Q1 毛利率衝至 28.4% |
兌現並超越 |
| 業外拖累、本業仍成長 |
2026Q1 本業營益率 20.34% 創高、業外回正 |
本業續強 |
兌現度小結：2025-05-27 法說會的指引在 2026Q1 全數兌現甚至超越（AI 達 6.5% 並上修至 >10%、稼動率升至 85~90%、毛利率衝到 28.4%，兩場法說會）；管理層口徑連續、無明顯跳票，且逆風時坦承壞消息並給對策（2025-05-27 法說會主動說明業外拖累淨利、本業仍成長）——誠信表現屬正面。
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