本頁為十銓科技近三場法說會的重點整理——2026-04-28（2026Q1）、2025-11-28（2025Q3）、2025-06-03（2025Q1）。資料以 _文件/法說會/4967_法說會_note_2026-06-21.md 與三場官方 MOPS 中文簡報為據；所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區（L1）。主講人：總經理陳慶文（2026-04-28 簡報封面，L1）。⚠️ 紀律：本頁不放股價/PE/殖利率/漲幅、不用主觀臆測或前瞻喊價字眼。
⚠️ 逐字稿狀態（重要）：AlphaMemo 2026-04-28 場逐字稿 UUID 已實證存在（304771bb-bb89-484f-a6e7-82f665cfa978）、代表逐字稿確實存在，惟今日 AlphaMemo「每日存取公開法說次數已達上限」限流，逐字稿全文未取得（屬限流、非缺漏，明日可補抓 3 場全文，缺口 K-6，L 區）。官方 MOPS 三場中文簡報全有，本頁一律以簡報數字為一手依據（L1）；待補逐字稿後升級 Q&A。三場簡報均實際讀取（2026-04-28 23 頁／2025-11-28 20 頁／2025-06-03 21 頁）。
| 主題 | 2025-06-03（2025Q1） | 2025-11-28（2025Q3） | 2026-04-28（2026Q1） |
|---|---|---|---|
| 單季 EPS | 1.00（2025Q1） | 2.35（2025Q3） | 27.00（2026Q1）（QoQ +181.54%） |
| 產品占比 | — | 2025 前三季 DRAM 65.31%／Flash 34.23%／其他 0.46%（p.11） | 2026Q1 DRAM 65.30%／Flash 26.03%／其他 8.66%（p.14，★校正後） |
| DRAM 世代 | — | 2025 前三季 DDR5 84.38%／DDR4 15.26%（p.12） | 2026Q1 DDR5 84.37%／DDR4 15.08%／DDR3 0.55%（p.15） |
| B2B 占比 | — | （年報強調 B2B 專案成果） | 2026Q1 B2C 52.42%／B2B 47.58%（vs 2025Q1 B2C 83.18%／B2B 16.82%，p.13） |
| 存貨占總資產 | — | 2025Q3 45.59%（p.10） | 2026Q1 62%（p.16） |
| 負債比 | — | 2025Q3 58.13%（p.10） | 2026Q1 約 68%（p.12） |
★2026-04-28 簡報 p.14 產品占比圖「標題與數字左右對調」（缺口 K-2）：以量化錨點 §七校正版為準——2026Q1 = DRAM 65.30%／Flash 26.03%；2025 全年 = DRAM 82.67%／Flash 16.1%。同頁 DDR 世代圖（p.15）亦同樣對調，已校正。產品占比與 FinMind 量化錨點 §七數值一致（標籤校正後，L1/錨點）。
| 維度 | 2025-11-28（2025Q3） | 2026-04-28（2026Q1） | 解讀 |
|---|---|---|---|
| 漲價斜率 | DDR5 現貨 2025.11 $25.77 | DDR5 合約 2026.04E $37.50 | 漲價持續加速、價格觀察由現貨改用合約價（L1） |
| 單季 EPS | 2.35（2025Q3） | 27.00（2026Q1） | 漲價直接灌入獲利、QoQ +181.54%（L1） |
| B2B 占比 | （年報強調 B2B 成果） | 2026Q1 47.58% | B2B 結構性提升（L1） |
| TrendForce 供給 YoY | 2026 +20% | 2026 +26%（上修） | 上修反映漲價／AI 需求強（L1） |
| 存貨占總資產 | 2025Q3 45.59% | 2026Q1 62% | 漲價週期持續囤上游顆粒（L1） |
兌現度（L2）：2024 年報致股東宣示「展望 114 年營收獲利再提升」→ 2025 全年營收 204 億創高、EPS 13.06 元已兌現（2025 年報致股東 p.1，L2）；2025 年報致股東宣示「全年營收突破 200 億、淨利創史新高」→ 已實現（L2）。2026Q1 法說「DRAM 合約價持續升至 2026.04E $37.50」屬預測性、漲價趨勢明確，但獲利品質須結合存貨去化判讀（2026Q1 營業現金流約 -40 億、帳面淨利約 23 億，見「最新季報整理」第四節，L2）——管理層在漲價趨勢與營收方向上兌現度高，惟漲價高點的現金回收要看存貨去化節奏。
本頁為〈4967 十銓科技 完整分析〉之近三場法說會（2026-04-28／2025-11-28／2025-06-03）重點整理，以官方 MOPS 簡報數字為一手依據；逐字稿今日限流未取、明日可補。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；第 4 次有擔保 CB 募資見「公開說明書整理」。所有引述回查
_事實底稿_2026-06-21.mdL 區。