3675 德微科技 最新法說會整理 近兩場法說會重點（2026-05-28 董事長／2025-12-02 執行副總，逐字稿）
版本：v1 (2026-06-21)
本頁為德微科技近兩場法說會的重點整理——2026-05-28（董事長張恩傑，約 55 分鐘）、2025-12-02（執行副總／亞昕總經理，約 20 分鐘）。資料以 _文件/法說會/ 逐字稿 txt 為據。所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區（L1）。
⚠️ 逐字稿來源為 AlphaMemo AI 生成、檔頭警語「請以原始音檔為準」，存在口語／轉錄誤植；凡與財報衝突一律以 L2 財報為準（數字以年報季報為準，見各段註記）。本頁不放股價／本益比／殖利率，未來事件一律標「管理層宣示、待後續法說／財報確認」。
一、2026-05-28 法說會（董事長張恩傑親口，L1）
主軸：2026-2028 長期計畫（LRP），AI 帶動功率半導體由配角變主角。
| 主題 |
管理層親口內容 |
時間戳 |
| 毛利率 |
「4 月毛利突破 40%，40% 是未來常態、且會持續上升」（董事長親口） |
00:40:29 |
| 產品毛利 |
local ESD 毛利率逾 60%、AI 相關 GPP 報價毛利約 50%、TPS 逾 50%、小型 IGBT 逾 60%（董事長親口） |
00:38:45 |
| 亞昕毛利 |
「目前亞昕科技毛利率約 50.5%」（董事長親口） |
00:46:21 |
| 產能擴充 |
單一型號月產能由 300 萬顆提升至 3,000 萬顆，分階段（5／7／9 月＋明年 1／2 月）擴充、明年第二季前完成，回收期 1 年內（董事長親口） |
00:11:19 |
| 訂單能見度 |
「幾乎滿單」、該訂單年金可領到 2027 年底（董事長親口） |
00:11:19 |
| 稼動率 |
2023-2025 僅開 6-7 成 → 擴充後由 7-8 成提升至 9 成（董事長親口） |
00:39:13 |
| 交期 |
過去 20 天 → 現在沒有產品在 20 週以下交貨、部分達 30-40 週（缺貨佐證，董事長親口） |
00:05:08 |
| 月營收動能 |
2026 年 1 月為全年最低、之後逐月回升、5 月成長明顯、6 月會比 5 月再成長（董事長親口） |
00:06:39 |
★逐字稿時間錨點以 2026-05-28 為基準，「今年」＝2026 年（逐字稿語境）。月營收逐月回升已由量化錨點 §D 佐證（2026-01 為 2.21 億、2026-05 回升至 2.67 億，FinMind）。「3,000 萬顆產能」「明年第二季前完成」均為管理層宣示、待後續法說／財報確認。
應用結構與 AI 占比（2026-05-28，董事長親口）
- 車用約佔 30%、公共單位約佔 25-30%；800V 產品幾乎全是 AI（董事長親口，逐字稿 00:49:30）。⚠️ 此為口述定性、非財報揭露，年報未揭露各應用 %（標〈完整分析〉缺口③）。
- AI desktop 入門電源約 750-850W、需符合白金牌／金牌轉換效率標準；AI 算力中心電源由 1,200W／2,000W 增至 10,000W、轉換效率須達 94%，德微產品可讓系統節省 0.5%-0.8% 能耗（董事長親口，逐字稿 00:42:27）。
- AI edge／AI PC 普及帶動保護元件（TPS、ESD）需求，CEO 親口稱呈「4-8-16-32 倍」成長、為未來 2-5 年主要成長動能（董事長親口，逐字稿 00:25-00:27）。⚠️ 此為 CEO 個人推估（逐字稿自述「這張圖是我新做的、我問過 OpenAI、Gemini」），非第三方研究機構驗證，屬公司觀點。
技術門檻（TPS／ESD／製程 know-how，2026-05-28，董事長親口）
- 型號堆疊：型號從 3.3V 到 400V、約 180 種，分正面／單向／雙向、共幾千種組合；任三四種不同型號可在一個月左右出貨（董事長親口，逐字稿 00:30-00:32）。
- TPS 不可被整合：「TPS 不可能被合併進任何 IC 裡面、晶片面積決定能通過的電流大小、TPS 良率非常差、沒有人會做」（董事長親口，逐字稿 00:27:57）。
- 製程 know-how 是壁壘：「功率半導體設備不會比 IC 貴、但操作到好非常困難、障礙不在資本而在 know-how、know-how 不在三四個人手中」（董事長親口，逐字稿 00:36:10）。
- 低電容 ESD：花約四年研發、現才開始具實力（董事長親口，逐字稿 00:32:48）。
新產品與轉單題材（2026-05-28，董事長親口）
- 800V HVDC（高壓直流）：自述為全台功率半導體界第一個推直流 800V、已透過集團達爾打入國際一線大廠（董事長親口，逐字稿 00:05:08）。
- 小型 IGBT：開發兩年多、已投資六七千萬元、樣品剛談定，認為未來半年成為實際生意（董事長親口，逐字稿 00:38:17）。另有 super low VF 的 GPP、軍規金屬封裝防護裝置（董事長親口，逐字稿 00:37-00:39）。
- 轉單題材：安世（Nexperia）2024 年 10 月起受荷蘭限制、供貨大減，集團達爾為受益者之一（惟安世以小訊號為主、對德微影響不大）；揚傑 2025 年 4 月 27 日遭歐盟制裁、有 9 個月緩衝期，新機種轉單對德微幫助較明顯（董事長親口，逐字稿 00:09-00:13）。⚠️ 轉單為未兌現題材，CEO 自評「會不會驚人成長還不一定」。
亞昕 IPO 與公司定性（2026-05-28，董事長親口）
- 亞昕科技獨立 IPO：預計 2026 年 10 月掛牌；2024 年收購時年營收約 2 億元、2026 年預計 5-6 億元、三年內目標突破 10 億元、毛利率約 50.5%（董事長親口，逐字稿 00:45-00:47）。⚠️ IPO 與營收規模為管理層宣示、待後續確認。
- 公司定性：「德微不是做夢的公司、是實事求是的公司」「2022 年底開始崩盤、2023 更差、2024 更差、2025 最慘淡、去年才賺兩塊多錢（2025 僅賺 2 元多）」「請用誠意評價、我們值得投資」（董事長親口，逐字稿 00:00-00:02、00:48）。此與年報 2025 年 EPS 2.67 元吻合（2025 年報 p.2，L2）——報喜亦報憂。
二、2025-12-02 法說會（執行副總／亞昕總經理親口，L1）
⚠️ 本場逐字稿無逐句時間戳（僅 [5 分鐘]／[10 分鐘] 段落標記），以段落位置定位。
| 主題 |
親口內容 |
註記 |
| 2024Q4 營收 |
口述「685、較 Q3 成長 6.5%」（執行副總親口） |
⚠️ 逐字稿口誤稱「百萬美元」、且與「Q4 與 Q3 相當、變化 1% 內」前後矛盾——數字不可信，以 L2 季報為準（季報 2024Q4 營收 720,420 仟元） |
| 毛利率走勢 |
「2024 年毛利率因第一季匯損由 38% 降至接近 32%，若 Q4 平均匯率約 31 元，毛利率回升至 33%」（執行副總親口） |
平均匯率 Q1 32.85／Q2 30.31／Q3 29.9（口述） |
| 交期／備料 |
投晶片到封測成品需一季；收到 wafer 訂單有原料準備 1-2 月、無原料 3-4 月（執行副總親口） |
— |
| OOC（Out of China） |
歐美、東北亞韓日客戶積極推動 OOC、封測與亞昕晶片皆在台灣生產為集團優勢（執行副總親口） |
— |
應用結構與營收品牌別（2025-12-02，執行副總親口）
- 應用占比口述：汽車約 12%、工業約 30%、計算約 30%（執行副總親口，逐字稿 [10 分鐘] 後段）。
- ⚠️ 口徑註記：逐字稿原話自稱三項「加起來 82%」（12+30+30＝72，與其口述合計數有出入），屬口述非財報；本頁採逐字稿原始三項數字 12%／30%／30%、合計以汽車＋工業＋計算約 72% 概括（口述近似值、非財報揭露）。年報未揭露各應用 %（標〈完整分析〉缺口③）。
- 營收品牌別（地區）：約 65% 屬 Diodes（Dios）全球性市場（亞洲韓日中、歐美皆有）、約 35% 為自有品牌（Home Brand、重點在韓國市場）（執行副總親口，逐字稿 [10 分鐘] 後段）。
- 亞昕 AI 電源節能晶片：相關產品在整體營收佔比逾四分之一（>25%）；亞昕 wafer 的 low VF bridge／rectifier 可做到 800V／1000V、相同測試條件下 VF performance 業界最低、對高功率 AI server 電源成本優勢明顯（執行副總親口，逐字稿 [10 分鐘] 段）。
三、兩場口徑差異與兌現度判讀（撰寫時點 2026-06）
- 兩場應用占比口徑不同：2025-12 場（汽車 12%／工業 30%／計算 30%）vs 2026-05 場（車用約 30%／公共單位 25-30%／800V 幾全 AI）——兩場切法與口徑不同，皆為口述、以財報 L2 為準、法說口述僅供結構定性。
- 2024Q4 營收口誤：2025-12 場「685／百萬美元」口誤且自相矛盾，以季報 2024Q4 營收 720,420 仟元為準（L2）。
- 兌現度：4 月毛利率破 40%（2026-05 口述）與 2026Q1 季報毛利率 38.26% 方向一致（單月 vs 單季，2026Q1 季報 p.5，L2）；月營收逐月回升已由量化錨點 §D 證實。但「3,000 萬顆產能」「亞昕 2026 年 10 月 IPO」「轉單驚人成長」均為未來事件、未兌現，須標管理層宣示、待後續法說／財報確認。
本頁為〈3675 德微科技 完整分析〉之近兩場法說會（2026-05-28／2025-12-02，逐字稿）重點整理。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；現金增資募資用途見「公開說明書整理」。所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區與法說逐字稿原文。