本頁為千如電機法說會（2025-12-03，2025 Q3 法說會，發言人副總經理徐錫愷 Tommy Hsu）的重點整理——管理層親口數字、產線/產業 KPI、MIM 馬來西亞移轉計畫、展望與兌現度；一手為中文簡報 PDF（33 頁，已逐頁讀過），全 L1，所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區。
⚠️ 一手取得 2025-12-03 一場逐字稿（AlphaMemo，UUID 2f4446bb…）＋同場 MOPS 中英文簡報（各 33 頁）；法說會 KPI 以簡報 PDF為一手來源，Q&A 互動內容列為缺口（見〈完整分析〉⑪缺口①）。2024 及 2025 上半年站內查無逐字稿（場次稀少屬正常、非限流）。
| 季別 | 合併營收(仟元) | 合併毛利(仟元) | 合併淨利(仟元) | EPS(元) |
|---|---|---|---|---|
| 2023Q4 | 403,161 | 82,697 | (19,943) | (0.19) |
| 2024Q1 | 443,343 | 74,929 | (15,435) | (0.15) |
| 2024Q2 | 456,645 | 105,630 | 13,584 | 0.13 |
| 2024Q3 | 523,441 | 131,554 | (6,202) | (0.06) |
| 2024Q4 | 440,750 | 97,799 | 12,499 | 0.12 |
| 2025Q1 | 449,986 | 106,358 | (18) | 0.00 |
| 2025Q2 | 527,463 | 118,718 | (20,196) | (0.19) |
| 2025Q3 | 551,156 | 157,701 | 32,949 | 0.31 |
以上數字均出自 2025-12-03 法說會簡報 p.18-19（L1，合併口徑，比 FinMind 母公司更權威）。EPS 序列 -0.19、-0.15、0.13、-0.06、0.12、0、-0.19、0.31，2025Q3 EPS 0.31 為近 8 季最強單季，營收 551,156 仟元亦創區間新高。合併營收近 8 季連續墊高，呈谷底回升（2025-12-03 法說會簡報 p.19）。
| 項目 | 2025Q3 | 2025Q2（QoQ） | 2024Q3（YoY） |
|---|---|---|---|
| 營收(仟元) | 551,156 | 527,463（+4.49%） | 523,441（+5.29%） |
| 毛利率 | 28.61% | 22.5% | 25.13% |
| 營益率 | 9.41% | 3.83% | 3.31% |
| 業外損益(仟元) | +12,725 | (46,459) | (21,919) |
| 淨利(仟元) | 32,949 | (20,196) | (6,202) |
| EPS(元) | 0.31 | (0.19) | (0.06) |
以上出自 2025-12-03 法說會簡報 p.20（L1）。25Q3 vs 25Q2：營益率 3.83%→9.41% 翻倍、業外由匯損 (46,459) 仟元轉 +12,725 仟元——本業改善＋匯率反轉雙引擎。這也凸顯單季 EPS 暴起暴落的成因：25Q2 毛利率 22.5%、營益率仍 +3.83% 卻淨損 EPS (0.19) 元，全因匯損拖累（2025-12-03 法說會簡報 p.20）。
| 產線（2025 前三季合併） | 占比 | 產業別（2025 前三季） | 占比 | 2024 | |
|---|---|---|---|---|---|
| SMD 電源電感 | 55.0% | 工業 Industry | 44.3% | 41.2% | |
| SMD 其他電感/濾波器 | 29.6% | 通訊 Tel-com | 23.2% | — | |
| SMD 晶片電感 | 9.0% | 車用 Automotive | 18.3% | 19.7% | |
| DIP 一般電感 | 3.6% | 消費 Consumer | 9.9% | — | |
| 變壓器 | 1.3% | 醫療 Health | 4.4% | — | |
| （電感類合計） | 97.2% |
以上出自 2025-12-03 法說會簡報 p.16/p.18（L1，公司親述電感類由 2024 年 97.4% 略減為 97.2%、工業別由 41.2% 升至 44.3%、車用由 19.7% 降至 18.3%）。年報母公司口徑（2025 年報 p.75，L2）前三大產業：工控 44.06%、通訊 23.11%、汽車 18.57%，與法說會合併口徑極接近、互相印證（兩者口徑有別但結論一致）。
| 法說會宣示（2025-12-03） | 後續實際結果 | 兌現度 |
|---|---|---|
| 合併營收近 8 季連續墊高、谷底回升 | 26Q1 合併營收 537,543 仟元 YoY +19.5%、營益連續轉正（26Q1 季報 p.5，L2） | 回升方向兌現 |
| 25Q3 營益率翻倍至 9.41% | 26Q1 營益率回落至 2.2%（FinMind 量化錨點） | 單季波動大、未線性外推 |
| MIM 移轉預期毛利+50%、2026 Q3~Q4 接單 | 接單時點尚未到、未在財報驗證 | 待驗證（醞釀中） |
兌現度小結：管理層在「營收回升方向」指引可信度高、確實兌現（26Q1 季報 p.5，L2）；但「單季獲利」受匯率劇烈干擾、不宜以最強單季外推；MIM 與 AI/TLVR 的量化效益尚未在年度財報兌現。管理層在簡報坦承匯率風險、客戶集中等逆風，陳述態度尚屬誠實。須打折看待之處：「十年百億計畫」、2026 中期方針營收 23 億（2025 年報 p.72，L2）屬願景/方針口號、非正式財測，與 5 年營收實績落差大（2022 高峰 30.33 億→2024 谷底 18.64 億，2023/2025 年報 p.1）。
本頁為〈3236 千如電機 完整分析〉之法說會（2025-12-03 唯一場次）重點整理。年度/季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；私募補辦公開發行背景見「公開說明書整理」。所有引述回查
_事實底稿_2026-06-21.mdL 區與 2025-12-03 法說會簡報原文。