本頁為千如電機工業（ABC TAIWAN ELECTRONICS CORP.，集團品牌 ABC-ATEC，TPEX 上櫃）最新年報（2025／民114 年度）的結構化重點整理，並併入 2021–2025 五年軌跡；所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/C/D/E/F/G 區、附年報頁碼。年度財務以致股東損益表為一手、FinMind 量化錨點交叉校驗。
產品別營業比重（母公司，仟元）
| 產品別 | 2024(113) 營業額 | 占比 | 2020(110) 占比 | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 電感器 | 2,015,471 | 97.48% | 96.11% | 2025 年報 p.67／2021 年報 p.52（L2） |
| 其他 | 52,131 | 2.52% | 3.89% | 同上 |
| 合計 | 2,067,602 | 100% | 100% | — |
新品（LTCC 濾波器／AI 伺服器 TLVR 跨電感／車用大電流電感）未從「電感器 97.48%」拆出單列，比重表無法量化新品占比（2025 年報 p.67，見〈完整分析〉⑪缺口②）。
銷售地區別（母公司，2025 年報 p.75）
| 地區 | 2023(112) % | 2024(113) % | 2024 金額(仟元) | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 內銷（台灣） | 5.00 | 5.17 | 106,955 | 2025 年報 p.75（L2） |
| 外銷-美國 | 45.38 | 48.84 | 1,009,774 | 同上 |
| 外銷-德國 | 18.57 | 18.40 | 380,395 | 同上 |
| 外銷-中國 | 14.28 | 13.51 | 279,385 | 同上 |
| 外銷-其他 | 16.77 | 14.08 | 291,093 | 同上 |
| 外銷小計 | 95.00 | 94.83 | 1,960,647 | 同上 |
外銷約 95%、內銷僅 5%；單一最大市場美國 48.84%（攀升中）、次為德國 18.40%、中國 13.51%（2025 年報 p.75），市場往歐美傾斜，呼應致股東書「強化美洲與歐洲市場拓展」。前三大產業別：工控 44.06%、通訊 23.11%、汽車 18.57%（2025 年報 p.75）。
單位：新台幣仟元
| 年度 | 營業收入 | YoY | 營業利益 | 業外收支 | 稅前利益 | 純益 | EPS(元) | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021（110） | 2,478,376 | +22.65% | — | — | — | 94,760 | 1.02 | — |
| 2022（111） | 3,033,092 | +22% | 225,470 | 68,508 | 293,978 | 208,024 | 1.98 | 14.75% |
| 2023（112） | 1,992,295 | (34.31%) | 35,343 | 18,111 | 53,454 | 37,356 | 0.36 | 2.49% |
| 2024（113） | 1,864,179 | (6.43%) | (20,572) | 37,208 | 16,636 | 4,446 | 0.04 | 0.29% |
| 2025（114） | 2,067,602 | +10.91% | 95,067 | (15,521) | 79,546 | 33,761 | 0.32 | 2.15% |
軌跡（事實，非臆測）：2022(111) 高峰（營收 30.33 億、EPS 1.98、ROE 14.75%，2023 年報 p.1）→ 2023 需求衰退營收 YoY (34.31%) 暴跌、ROE 跌至 2.49%（2023 年報 p.1）→ 2024 谷底（EPS 僅 0.04、ROE 0.29%，2025 年報 p.2）→ 2025 回升（營收 +10.91%、營益由 (20,572) 翻正 95,067 仟元 YoY +562%、EPS 0.32，2025 年報 p.1）。屬典型景氣循環＋谷底回升。 核心特徵：本業（營益）與業外（匯率）兩股力量常反向——2024 營益首度轉負 (20,572)、靠業外 37,208 才稅前獲利 16,636；2025 反之，營益強勁回正 95,067 仟元，業外因台幣升值由 +37,208 翻成匯損 (15,521) 仟元（2025 年報 p.89）。 ⚠️ 2025 所得稅費用 45,785 仟元、有效稅率達 57.6%（稅前 79,546 仟元），年報未細拆主因，列入缺口（2025 年報 p.1，見〈完整分析〉⑪缺口④）。
衍生毛利率（毛利÷營收，2023/2025 年報 p.1）
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 營業毛利(仟元) | 669,251 | 449,631 | 409,912 | 523,096 |
| 毛利率 | 22.1% | 22.6% | 22.0% | 25.3% |
毛利率近 5 年在 22~26% 區間（2023/2025 年報 p.1），2025 升至 25.3% 為 5 年高點，受產品組合升級（高頻晶片/LTCC/TLVR）與產地遷移降本（MIM 計畫）驅動。
| 盈餘年度 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金股利（元） | 0.5 | 0.65 | 0.6 | 0.24 | 0.22 | 0.35 |
| 股票股利（元） | — | — | — | 1.3 | — | — |
114 年度盈餘擬配每股現金 0.5 元（2025 年報 p.64，待 115 股東會決議）。配息隨獲利循環波動，2022(111) 高峰年另配股票股利 1.3 元（FinMind）。
| 年度 | 研發費用(仟元) | 來源 |
|---|---|---|
| 2023（112） | 104,404 | 2023 年報 p.2 致股東（L2） |
| 2025（114） | 102,140 | 2025 年報 p.2 + p.71（L2） |
| 2026（115）預計 | 約 110,000 | 2025 年報 p.92 風險事項（L2） |
研發費率約 5%（2025 年 102,140 ÷ 2,067,602 = 4.9%，2025 年報 p.2/p.1），對製造型被動元件廠屬中等水準。 技術 roadmap 與新品（2025 年報 p.67/p.71/p.75）：TLVR 跨電感（PB0710/PB1211，>1000W CPU/GPU 快速暫態響應、部署 AI 伺服器電源利基）；車用電感（AEC-Q200 多系列 MHV/MHS/MSF/AQF/AEP/MSF7045）；LTCC 濾波器（1005/1608 for 6G/WiFi7/WiFi Halow/UWB，已接獲訂單量產交貨）；超微型射頻電感 SWI0201（0.5×0.4，2025-12-03 法說會簡報 p.13）。
護城河務實判斷：優勢在「規模化量產與認證」而非「實驗室最高規格」；台廠全球市佔偏低、面對日美龍頭與中國低價競爭（2025 年報 p.70），屬中度護城河，非絕對寡占。
主要銷貨客戶集中度（母公司，2025 年報 p.84）
| 客戶 | 2024 金額(仟元) | 占比 | 2025 金額(仟元) | 占比 | 與發行人關係 |
|---|---|---|---|---|---|
| 甲客戶 | 798,831 | 42.85% | 973,629 | 47.09% | 關係人 |
| 乙客戶 | 562,291 | 30.16% | 598,429 | 28.94% | 非關係人 |
| 其他 | 503,057 | 26.99% | 495,544 | 23.97% | — |
| 合計 | 1,864,179 | 100% | 2,067,602 | 100% | — |
重大發現：客戶極度集中＋最大客戶為關係人。2025 年前二大客戶合計 76.03%、甲客戶單一 47.09% 且為「關係人」（2025 年報 p.84）。甲客戶具名為 Bourns, Inc.（季報關係人附註確認，詳見〈季報整理〉）。
風險事項重點（2025 年報 p.91-92）
長期目標（須打折看待）：「2026 中期經營方針實現營收目標 23 億」（2025 年報 p.72）、「十年百億計畫」/「年營收百億企業」（2025 年報 p.72、2021 年報 p.2）——屬公司方針/願景口號、非正式財測，且 5 年營收實績無趨勢成長（2022 高峰 30.33 億→2024 谷底 18.64 億，2023/2025 年報 p.1），指引兌現度宜保守採信。
本頁為〈3236 千如電機 完整分析〉之最新年報重點整理。完整五大商業邏輯判讀見「完整分析」；季別損益見「最新季報整理」；法說會管理層指引見「最新法說會整理」；私募補辦公開發行背景見「公開說明書整理」。所有數字回查
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