本頁為大毅科技法說會（2025-11-06／2025Q3 法說會、時長約 30 分）的重點整理——管理層親口數字、產品／應用／地域 KPI、展望與兌現度；逐字稿全文見 _文件/法說會/2478_2025-11-06_法說會逐字稿.txt、所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區（L1）。
⚠️ 一手僅取得 2025-11-06 一場逐字稿（AlphaMemo）；近 4 季其餘場次（2025Q1/Q2、2024 各季）逐字稿與簡報 PDF 未取得，故「最新管理層指引」以 2025-11-06 為準、無多季時序兌現度比對（見〈完整分析〉⑪缺口 1）。逐字稿為 AI 轉錄、部分數字失真，數字以財報為準、轉錄錯誤已標。
| 維度 | 2024 | 2025Q3 | 2026 預估 |
|---|---|---|---|
| 電阻類占比 | 60% | 55% | 約50% |
| 保護及感測元件占比 | 40% | 45% | 約50% |
| AI 相關應用 | — | 8% | 12% |
| 消費型電子 | — | 22% | 略降20% |
| 電腦周邊 | — | 20% | 增至23% |
| 通訊 | — | 20% | 持平20% |
| 工業 | — | 18% | 小降17% |
| 車用 | — | 17% | 略增18% |
核心引擎：管理層親口（法說會 2025-11-06 L1）「2025Q3 電阻類約佔 55%、保護及感測元件 45%（去年同期 60%／40%）…明年度預估各佔 50%。提升主因增加保護和感測元件銷售，透過產品組合優化提升毛利率。」——保護感測占比拉升（40%→45%→目標 50%）＋AI 占比（8%→12%）是毛利率連 4 季回升的結構性驅動。
| 項目 | 管理層口徑 |
|---|---|
| 毛利率 | 2025Q3 提升至 23%（前三季 22%），主因保護與感測元件比重提升、產品組合優化（約 11' Q&A） |
| 稼動率 | 一般型消費電阻約 80~85%（約 20' Q&A） |
| 大中華區占比 | 2024 約 72% → 2025Q3 約 70%（約 5'） |
| 亞洲區占比 | 持平約 19%（約 5'） |
| 美洲區占比 | 持平約 7%（約 5'） |
| 歐洲區占比 | 由 2% 增至 2025Q3 的 5%（約 5'） |
| 銷售通路 | 直銷 62%／代理商 20%／代工 19%（2024 為 64%／21%／15%，代工比重升，約 4'） |
| 存貨 | 截至 9/30 存貨占比約 19%（約 7'） |
| 原物料 | 近期銀價上漲，公司控制一定庫存、影響不大（Q&A） |
地域口徑對照：法說會口徑為大中華 70%／亞洲 19%／美洲 7%／歐洲 5%（2025Q3，法說會 2025-11-06 L1）；年報財務報表口徑為台灣 16.75%／亞洲 77.37%／其他 5.88%（2025 年報 p.74，L2）——兩者統計口徑不同（法說會以終端市場、年報以出貨地），並陳不互斥。
「目前狀況比較持平，需觀察整個 AI 從 AIS-2 到終端產品這一段的拓展速度是否能帶動終端產品銷售，審慎樂觀。」（約 20' Q&A）
管理層坦承被動元件已屬成熟產業、對 AI 拉貨「審慎樂觀」（法說會 2025-11-06 L1），陳述務實。
⚠️ 逐字稿轉錄誤一處：逐字稿載「2025Q3 營業利益 15,694（千元）」與「毛利 310,063 − 費用 153,469 = 156,594」矛盾 → 判定為轉錄誤、正確值約 156,594 千元（依算式），以財報為準。2025Q3 EPS 1.04 與量化錨點 FinMind 及年報全年加總一致 ✓。
| 法說會宣示（2025-11-06） | 後續實際結果 | 兌現度 |
|---|---|---|
| 毛利率因產品組合優化續升 | 2025Q4 24.3%、2026Q1 25.0%（量化錨點 FinMind） | 方向兌現 |
| 保護感測占比往 50% 升 | 2026 目標 50%（尚在進行、未到驗證點） | 進行中、待後續季報法說會確認 |
| AI 占比 8%→12% | 無季度公開揭露追蹤、待後續法說會 | 待驗證 |
兌現度小結：毛利率回升方向在法說會後續季報已驗證（2026Q1 達 25.0%）；保護感測占比目標 50%、AI 占比 12% 屬 2026 目標、尚未到驗證點。因僅 1 場逐字稿、無多季時序，管理層長期可信度的驗證資料不足（缺口，見〈完整分析〉⑪）。越南廠地點口徑（法說會口述「北越太陽」vs 年報「海防」）不一致，以年報為準、列觀察項。
本頁為〈2478 大毅科技 完整分析〉之法說會（2025-11-06 唯一場次）重點整理。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；發債／增資情形見「公開說明書整理」。所有引述回查
_事實底稿_2026-06-21.mdL 區與法說會逐字稿原文。