本頁為創見資訊（Transcend, 2451）最新年報（2025／民114 年度）的結構化重點整理；所有數字回查 _事實底稿_2026-06-11.md B/C/D/E/H 區、附年報頁碼。⚠️ 此波 2025 高獲利含記憶體漲價超級循環高峰，須區分「循環高點 vs 常態」、勿線性外推（2026-04-08 法說會 CEO）。⚠️ 年報致股東與財務績效表僅給 113/114 兩年並列、未抽到「連續 5 年並列損益表」，故 2021-2022 全年營收以「待補（缺口）」標示、不臆造（2025 年報 p.79）。
全年損益兩年對照（2025 年報 p.79「5.2.1」，千元）
| 項目 | 114 年度 | 113 年度 | 變動% |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 17,125,453 | 10,083,525 | +69.84 |
| 營業成本 | (9,106,547) | (6,991,338) | +30.25 |
| 營業毛利 | 8,018,906 | 3,092,187 | +159.33 |
| 營業費用 | (1,464,294) | (1,186,633) | +23.40 |
| 營業利益 | 6,554,612 | 1,905,554 | +243.97 |
| 業外收支合計 | 328,318 | 924,197 | (64.48) |
| 稅前淨利 | 6,882,930 | 2,829,751 | +143.23 |
| 本期淨利 | 5,567,815 | 2,314,432 | +140.57 |
讀法：114 年營收 YoY +69.8%、但營業利益 YoY +244%、淨利 YoY +141%——利潤成長遠快於營收，是「合約價暴漲帶動毛利率跳升＋費用率低」的營運槓桿效果（毛利由 30.9 億跳到 80.2 億、+159%，營業費用僅 +23.4%，2025 年報 p.79）。此屬記憶體超級循環向上高峰段的價格剛性結果、非結構性放量（2026-04-08 法說會 CEO）。注意 114 年業外 3.28 億反 YoY −64%（主因定存水位下降致利息收入由 113 年 3.15 億降至 1.55 億，2025 年報 p.81）——獲利幾乎全來自本業、非靠業外。
致股東報告書關鍵比率（2025 年報 p.1）
5 年營收／EPS 趨勢拼合（兩年 L2、其餘標來源）
| 年度 | 全年營收 | YoY | 全年 EPS | 現金股利 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021（110） | 待補（年報未抽 5 年並列表） | — | — | 5.2 | 量化錨點股利欄 |
| 2022（111） | 待補（同上缺口） | — | — | 4.8 | 量化錨點 |
| 2023（112） | 約 106 億（季加總趨勢延伸） | — | — | 4.4916 | 量化錨點 |
| 2024（113） | 100.84 億（10,083,525 千元） | — | 約 5.39（季加總延伸） | 5.5989 | 2025 年報 p.79 |
| 2025（114） | 171.25 億（17,125,453 千元） | +69.8% | 12.98 | 11.7824 | 2025 年報 p.1、p.79；量化錨點 |
近年現金股利（FinMind 量化錨點，所屬盈餘年度）
| 盈餘年度 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金股利（元） | 3.6 | 2.55 | 5.2 | 4.8 | 4.4916 | 5.5989 | 11.7824 |
皆為現金股利、無股票股利（量化錨點）。114 年度配息 11.78 元、配息率逾 90%（2026-04-08 法說會 CFO），是本業穩定獲利在循環向上時的大幅放大。CEO 親口：37 年從未一年做貨不賺錢、最低獲利年每股仍賺 3.5 元配息 3.5 元（2026-04-08 法說會 CEO）——配息為循環高點水準、不可外推為常態。
產品大類兩年比重（2025 年報 p.61，千元）
| 項目 | 114 年金額 | 114% | 113 年金額 | 113% |
|---|---|---|---|---|
| FLASH+DRAM 產品 | 14,123,896 | 82.47 | 8,632,682 | 85.61 |
| 其他（多媒體/硬碟/讀卡機等） | 3,001,557 | 17.53 | 1,450,843 | 14.39 |
⚠️ 年報僅揭露「FLASH+DRAM vs 其他」兩類、未拆 DRAM/Flash 個別占比（2025 年報 p.61，揭露上限）。DRAM 約佔營收 30~40%、Flash 60% 以上為法說會 CEO 口述、非財報揭露（2025-11-07 法說會 Q&A 束崇萬）。
⚠️ 釐清：年報 4.2.4 表 1 的 A/B/C 占比是供應商（進貨端）、不是客戶。報告中「前三大占比」均指供應商。賣方（客戶）分散、買方（原廠顆粒）集中——風險集中在「拿不到料」、不在「丟大客戶」。
| 期間 | 研發費用 | 占營收約 | 來源 |
|---|---|---|---|
| 2025 全年 | 213,187 千元 | 約 1.24% | 2025 年報 p.64 |
研發強度偏低（模組廠特性），未來研發預算約佔 115 年度全年營收的 1.0%-1.5%（2025 年報 p.66）。代表產品：企業級 SSD ETD210T/ETD410T U.2（eTLC＋DRAM 快取、PLP 斷電保護）、PCIe Gen5x4 SSD MTE260S/MTE740、microSD Express USD710S（Switch2 規格）、Camera Module ECM100U2C/ECM100G2F（GMSL、機器人/AI 影像）（2025 年報 p.64-65）。研發定位是「應用整合與品質驗證」而非「顆粒製程」，符合模組廠中游角色。
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