本頁為茂矽近兩場法說會的重點整理——2026-04-23（2025 年度法說會、主講 唐亦仙董事長／盧建志總經理）、2025-12-03（2025 前三季法說會）。近兩年可查到的線上法人說明會即此 2 場。所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區、資料以 _文件/法說會/2342_法說會_note.md 為據（L1）。
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| 主題 | 2025-12-03（前三季後）L1 | 2026-04-23（年度後）L1 |
|---|---|---|
| 營運狀況 | 前三季營收 15.9 億、淨利 -3,500 萬、EPS -0.22（Q2 受匯率衝擊單季 -5,800 萬） | 2025 全年營收 20.37 億（YoY +7.6%）、淨利虧損 7,700 萬、EPS -0.49 |
| 毛利率 | — | 自 2024 的 20.7% 降至約 19%（口述；Q4 一度殺到約 9%） |
| 虧損主因 | Q2 受匯率衝擊 | 台灣電費上漲＋4-5 月美國關稅與匯率劇烈波動推升原物料成本＋SiC 轉型期研發/銷售費用增加 |
| 車用比重 | 2025 升至約 47%（前三季已逾去年 75% 以上） | 車用為主力（YoY +7.56%） |
| 產品結構 | ★MOSFET/IGBT 56%、二極體 24%、類比 IC 11%、其他 9%；記憶體=0 | — |
| 產能利用率 | 約 90%；出貨 41.7 萬片 | 約 90%（6 吋廠極限月產能 5.2 萬片） |
| SiC 進度 | 650V/1200V 有成果、1700V/3300V 研發中；多項新品 2026 送樣/量產 | 650V/1200V MOSFET 已送樣、1700V/3300V 開發中；750V/1200V JFET 預計 2026 完成驗證；SiC 2026 下半年小量樣品、2027 才顯著貢獻營收（尚未量產） |
| 毛利率目標 | — | 2026 毛利率目標 15-20% |
| 策略 | 成熟製程面臨 8吋/12吋及中國競爭，策略轉向中壓 MOSFET（125-300V） | 碳化矽 3,000 片產能達滿載是 2026-2027 最重要任務 |
兩場 KPI 皆出自逐字稿（L1）。車用比重、SiC 進度、虧損主因在兩場間方向一致、數字逐次更新。
| 產品項目 | 占比% |
|---|---|
| MOSFET／IGBT | 56 |
| 二極體 | 24 |
| 類比 IC | 11 |
| 其他 | 9 |
來源：2025-12-03 法說會（L1）。記憶體占比為 0、不在結構中——茂矽 2003 年已退出 DRAM，現為純功率元件 IDM＋代工。此產品別占比為單一 L1 來源、年報以 FOUNDRY 單一科目列示、無財報表格交叉（事實底稿 C-3／K-2）。
| 法說宣示 | 對照／結果 | 判讀 |
|---|---|---|
| 毛利率「約 19%」（2026-04-23 口述） | FinMind 全年 14.9%（L2） | 口述偏「製造毛利」概念；財報全年含 Q4 殺價至 9.49% 拉低，以 L2 財報 14.9% 為準（事實底稿 L-3） |
| 2026 毛利率目標 15-20%（2026-04-23） | 2026Q1 實際毛利率 15.86%（L2） | 已落在目標下緣（公司目標、非保證） |
| SiC「2027 才顯著貢獻營收」（兩場一致） | 待 2026-2027 SiC 放量驗證 | 轉型故事真實、但兌現時點遠（2027），短期獲利仍受匯率/電費/6吋成本壓制 |
| 車用比重 20%→47%（兩場一致） | 與年報致股東口徑一致（L2 交叉） | 強力兌現、車規化為近年成長主軸 |
兌現度小結：管理層在「車用化」上方向明確且持續兌現（20%→47%）；SiC 兩場均坦承「尚未量產、2027 才顯著貢獻」，未誇大為已量產，屬據實表述。毛利率口徑須區分「製造毛利」（口述約 19%）與財報全年毛利率（14.9%，含 Q4 殺價），引用以 L2 財報為準。
本頁為〈2342 茂矽 完整分析〉之近兩場法說會（2026-04-23／2025-12-03）重點整理。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；公開說明書見「公開說明書整理」。所有引述回查
_事實底稿_2026-06-21.mdL 區與_文件/法說會/2342_法說會_note.md逐字稿原文。