本頁為加高電子最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 21 季三軸、2026Q1 損益與業外組成、2025Q2 匯損轉折季拆解、現金流與存貨、負債結構。季三軸以 FinMind 量化錨點為錨、2025Q2 與 2026Q1 經一手季報原文交叉驗證一致。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H/J 區。

一、近 12 季合併三軸趨勢（FinMind 量化錨點，與一手季報 reconcile 一致）

季別 營收(千元) YoY% 毛利率 營益率 淨利率 EPS
2023Q2 669,975 — 14.10% 2.62% 6.89% 0.43
2023Q3 736,549 — 19.71% 7.09% 5.92% 0.41
2023Q4 753,625 — 23.69% 11.98% 5.87% 0.41
2024Q1 685,667 +24.9% 23.33% 11.08% 12.25% 0.78
2024Q2 720,407 +7.5% 25.68% 13.11% 8.42% 0.57
2024Q3 787,321 +6.9% 22.34% 11.31% 5.36% 0.39
2024Q4 740,616 (1.7%) 24.05% 12.57% 10.08% 0.69
2025Q1 691,294 +0.8% 20.18% 8.04% 8.06% 0.52
2025Q2 690,602 (4.1%) 11.91% 0.29% (12.64%) (0.82)
2025Q3 734,608 (6.7%) 10.01% (0.94%) 4.92% 0.34
2025Q4 754,558 +1.9% 14.75% 3.65% 5.59% 0.40
2026Q1 668,369 (3.3%) 14.64% 1.51% 2.32% 0.14

來源：FinMind 量化錨點（單季合併值）。趨勢判讀：(1) 三率在 2024 全年回穩（毛利率 22~26%、EPS 0.39~0.78）後，2025 起隨匯率與毛利壓力再度下行；(2) 2025Q2 為單季淨損重災季（淨利率 (12.64%)、EPS (0.82)），毛利率仍 11.91% 為正、本業營業利益仍微正，係業外匯損拖累（見三）；(3) 2026Q1 三率仍低迷（毛利率 14.64%、營益率 1.51%、EPS 0.14），本業尚未回到健康水位；(4) 季 EPS 鋸齒波動反映消費性電子景氣循環＋台幣匯率干擾——循環期特徵。

二、2026Q1 單季損益（一手季報合併損益表）

項目 2026Q1(千元) 算式/比率
營業收入 668,369 —
營業毛利 97,850 毛利率 14.64%
營業利益 — 營益率 1.51%
營業外收支合計 +8,630 業外轉正（2025Q2 曾為 (82,687)）
稅前淨利 18,712 —
本期淨利(歸母) 15,506 —
基本 EPS（元） 0.14 —

來源：2026Q1 季報合併損益表。2026Q1 毛利率 14.64%、營益率 1.51%（FinMind / 季報一致）；本期獲利主要靠業外與低基期支撐、本業尚未回到健康水位。

三、2025Q2 匯損轉折季拆解（一手季報損益表與業外附註）

加高 2025 並非全年虧損（全年稅後淨利 46,722 千元、EPS 0.44，FinMind），但市場最在意的是 2025Q2 單季淨損 (87,306) 千元、EPS (0.82)，為近年最大單季虧損。拆解（2025Q2 季報）：

結論：2025Q2 的虧損是匯損（業外）所致、本業仍微利，非經營崩壞——這是循環期＋高外銷比（91%）企業的典型風險形態。對照 2026Q1，匯兌反轉為利益 7,892 千元（2026Q1 季報附註），業外合計回正 +8,630 千元、歸母淨利回正 15,506 千元；但本業毛利率僅 14.64%、營益率 1.51%，獲利仍主要靠業外與低基期支撐。

2026Q1 業外組成（一手季報附註）

業外項目 2026Q1(千元) 2025Q1(千元)
淨外幣兌換利益 7,892 14,562
利息收入 7,082 7,437
透過損益按公允價值衡量金融資產淨損失 (4,515) (19)
財務成本 (7,158) (7,804)
營業外收支合計 8,630 17,708

來源：2026Q1 季報附註。2026Q1 匯兌轉為利益 7,892 千元（與 2025Q2 大匯損反向）。

四、現金流與存貨：2025 全年現金流轉負、存貨積壓（FinMind 量化錨點）

期別 YTD 累計營業現金流(千元) 推算單季
2023 全年 868,697 —
2024 全年 569,707 —
2025 全年 (12,551) —
2026Q1 19,635 19,635

來源：FinMind 量化錨點（YTD 累計，單季為相鄰季差分）。2025 全年營業現金流轉負 (12,551) 千元（vs 2023 的 +8.69 億），年報自述現金流量比率 (0.98)%、現金再投資比率 (2.82)%，主因「稅前淨利減少及存貨增加」（2025 年報 p.66）。2026Q1 回正。

存貨與應收（FinMind 量化錨點季底值）

期別 應收帳款淨額(千元) 存貨(千元)
2025Q1 559,194 583,701
2025Q4 623,314 877,455
2026Q1 549,101 988,995

來源：FinMind 量化錨點。存貨自 2025Q1 的 583,701 攀升至 2026Q1 的 988,995 千元（+69%），為現金流轉負與毛利壓力的同源訊號（備料增加、去化偏慢）；平均收現天數 89.5 天、平均銷貨天數 108.0 天（法說會，2025H1 年化）。存貨高築是後續需追蹤的紅旗——若終端需求未如期回溫，可能引發跌價損失。

五、負債與資產負債軌跡（FinMind 量化錨點季底值）

期別 資產總額(千元) 負債總額(千元) 負債比% 現金及約當現金(千元) 短期借款(千元)
2025Q1 6,125,914 2,447,411 40.0 1,912,683 150,000
2025Q4 5,784,567 2,149,189 37.2 1,264,460 100,000
2026Q1 5,799,016 2,178,641 37.6 1,363,770 199,400

來源：FinMind 量化錨點。財務結構穩健：負債比維持 37~40%、現金及約當現金 12.6~19.1 億、流動比率 187~217%（法說會）。借款屬浮動利率、利率風險可控、無高槓桿（2025 年報 p.77-78）。

本頁為〈8182 加高電子 完整分析〉之最新季（2026Q1）重點整理。季三軸以 FinMind 為錨、2025Q2 與 2026Q1 經一手季報交叉驗證一致。年度損益/產品別見「年報整理」；法說會管理層數字見「法說會整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H/J 區。