⚠️ 資料限制：AlphaMemo 實證 8182 僅有 2025-10-21 一場法說會「簡報」、無逐字稿（平台確認無此資源、非漏抓）。簡報封面標「2025Q4 法說會」、但財務揭露止於 2025/6/30（Q2'25）、實質為 2025 上半年法說。管理層 Q&A 口述指引從缺，以下為簡報書面數字，引用以簡報自述期別為準、財務分析基準仍以一手季報/FinMind 為準。所有數字回查
_事實底稿_2026-06-21.mdL 區。
本頁為加高電子法說會（2025-10-21 唯一場次）簡報的重點整理——書面合併損益、產品/應用/地區結構、產業 CAGR 與公司親口的關鍵兩面性。
| 項目 | 2025H1 | % | 2024H1 | % | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 淨營業收入 | 1,382 | 100 | 1,406 | 100 | -2% |
| 營業淨利 | 58 | 4 | 170 | 12 | -66% |
| 稅前淨利 | (7) | (1) | 218 | 16 | -103% |
| 本期淨利(歸母) | (31) | (2) | 145 | 10 | -122% |
| EPS(基本,元) | (0.29) | — | 1.35 | — | -121% |
來源：法說會簡報。此為累計上半年口徑（淨營收 1,382 百萬 ≈ 2025H1 1,381,896 千元、歸母淨損 (31) 百萬 ≈ 2025H1 (31,576) 千元，2025Q2 季報交叉驗證一致）。簡報「營業毛利 22／毛利率 16%」內部不一致（疑製表四捨五入），財務分析基準以一手季報/FinMind 為準（2025H1 毛利率約 16.05%）。2025 上半年由盈轉虧的轉折，主因 2025Q2 單季匯損（詳見〈季報整理〉三）。
| 產品 | 2023 | 2024 | 趨勢 |
|---|---|---|---|
| 晶體諧振器 | 58% | 54% | 略降 |
| Timing OEM/ODM | 25% | 27% | 微升 |
| 音叉 | 12% | 8% | 下降 |
| MEMS Devices | 3% | 7% | 倍增、成長最快 |
| 石英振盪器 | 4% | 4% | 持平 |
來源：法說會簡報。MEMS Devices 占比一年內由 3% 翻倍至 7%，是產品組合升級的領先訊號。註：法說細分類（Timing OEM、MEMS 獨立列）與年報三分類（石英晶體 74%／振盪器 14%／其他 12%）口徑不同（見〈年報整理〉二）。
| 市場 | 期間 | CAGR | 規模(起→迄) | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 全球水晶振盪器 | 2025~2030 | 4.8% | 28.9→36.6 億美元 | marketsandmarkets |
| MEMS（IoT 帶動） | 2024~2030 | 4.6% | 176.1→219.9 億美元 | marketsandmarkets |
| AI 伺服器 | 2025~2035 | 35.2% | 1,698→34,700 億美元 | researchnester |
| 電動車 | 2025~2035 | 15.48% | 711.5→3,000 億美元 | wiseguy 等 |
| AI 穿戴 | 2025~2032 | 15.2% | 8.574→23.086 億美元 | 多源 |
來源：法說會簡報引用。
公司親口的關鍵兩面性（法說會簡報附註原文）：「AI 伺服器市場金額成長主要反映 GPU/ASIC 高價主動元件占比擴大；頻率元件屬低單價支援材料、營收貢獻相對溫和、無法等幅反映市場總值成長」（法說會簡報附註）。這是難得誠實的管理層陳述——它直接否定了「AI 35% CAGR 套到加高營收」的誤讀。正確解讀：AI/車用/穿戴是加高產品組合升級（占比提升）的結構性題材、而非營收等幅放大器；加高的營收成長基準線仍是本業約 4.8% CAGR（法說會簡報引用）。
財務指標
| 指標 | 2023 | 2024 | 2025H1(年化) |
|---|---|---|---|
| 負債比率 | 41.73% | 37.54% | 39.99% |
| 流動比率 | 205% | 217% | 187% |
| 平均收現天數 | 97.3 | 93.6 | 89.5 |
| 平均銷貨天數 | 113.4 | 99.5 | 108.0 |
| 營業活動淨現金流入(百萬) | 869 | 561 | 88 |
來源：法說會簡報。財務結構穩健（負債比 37~40%、流動比率 187~217%）；2025H1 營業現金流入大降至 88 百萬，與全年轉負一致（見〈季報整理〉四）。
EPS／股利歷史（法說會簡報圖）
來源：法說會簡報。註：法說會 EPS 圖（2021=4.73／2024=2.48）與 FinMind 年度加總（2021=4.75／2024=2.43）、年報（2024=2.44）有口徑微差，分析以年報/FinMind 為準。ESG：ISO 14064-1:2018 溫室氣體查證（2025/4/26）、EcoVadis 銅牌、2024 永續報告書 2025/8/11 董事會核准（法說會簡報）。
⚠️ 加高僅有 1 場法說簡報、無逐字稿、無管理層 Q&A 口述指引、無歷次指引 vs 實際的時序對比——故無法比照同業（如 8222 寶一有逐字稿）做「宣示 vs 實際」兌現度時序表。可確認者僅：簡報書面數字與一手季報/FinMind 交叉一致（淨營收、歸母淨損已 reconcile）、管理層在簡報附註誠實揭露「頻率元件無法等幅反映 AI 市場成長」（不誇大題材，為可信度加分項）。前瞻指引可信度的驗證資料有限，列為資料缺口。
本頁為〈8182 加高電子 完整分析〉之法說會（2025-10-21 唯一場次、僅簡報無逐字稿）重點整理。年度/季別財務見「年報整理」「季報整理」；完整判讀見「最新分析」。所有數字回查
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