本頁為力智電子最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 12 季三軸、2026Q1 單季損益、★業外貢獻大務必拆本業 vs 業外、財務結構、月營收逆風訊號。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/H 區；2026Q1 一手以季報核閱數為錨、近 12 季三軸以 FinMind 量化錨點（2026-06-21 撈取）並與季報互核一致。生命週期定位＝成長中期（量化三軸結論）。

一、近 12 季合併三軸趨勢（FinMind 量化錨點 2026-06-21，與季報互核一致，L2/錨點）

季別 營收(仟元) 毛利率 營益率 淨利率 EPS(元)
2023Q2 795,666 26.36 (2.14) 3.05 0.30
2023Q3 721,898 26.09 (3.61) 5.47 0.49
2023Q4 805,823 34.05 8.19 1.11 0.11
2024Q1 846,270 33.07 5.52 13.68 1.41
2024Q2 921,750 30.34 5.12 10.53 1.07
2024Q3 994,561 24.54 3.01 2.06 0.20
2024Q4 935,382 33.77 1.13 (0.35) (0.11)
2025Q1 979,044 34.15 11.69 15.93 1.48
2025Q2 1,227,185 35.34 16.24 3.49 0.41
2025Q3 1,185,505 34.69 14.69 21.01 2.36
2025Q4 1,189,551 34.99 15.13 20.58 2.33
2026Q1 979,142 41.67 18.44 22.58 2.10

趨勢判讀（近 12 季，L2/錨點）：(1) 2023 全年為景氣谷底（單季 EPS 一度僅 0.11–0.49）→ 2024 各季回溫但 2024Q4 單季小幅虧損（EPS (0.11)，係營業費用衝高 305,255＋業外稅前 (7,357)）→ 2025 各季強勁回升；(2) 毛利率自 2024 多季 30–34% 跳升至 2026Q1 41.67%（季報 p.7 校驗：毛利 408,002÷營收 979,142＝41.67%），疑反映高階產品（伺服器／DrMOS／Power Stage）占比提升；(3) 營益率穩定在 14–18%（2025 全年至 2026Q1）；(4) 2025Q2 淨利率僅 3.49%、EPS 0.41 為異常單季，係該季業外匯損 (147)M 吃掉本業獲利（25Q2 法說會 p.4，L1）——非本業惡化，係匯率波動。

二、★2026Q1 單季損益：拆本業 vs 業外（2026Q1 季報 p.7，L2，仟元）

項目 2026Q1 算式／比率
營業收入 979,142 9.79 億
營業毛利 408,002 毛利率 41.67%
營業費用 (227,436) —
營業利益（本業） 180,566 營益率 18.44%（自算 180,566÷979,142）
營業外收入及支出（業外） +87,786 利息收入 66,713 ＋其他利益及損失 30,696 ＋財務成本 (9,623)
稅前淨利 268,352 ＝本業 180,566 ＋業外 87,786
本期淨利 221,048 淨利率 22.58%
基本 EPS（元） 2.10 季報 p.7（稀釋 2.02）

★業外貢獻大、務必拆解（2026Q1 季報 p.5/p.7，L2）：2026Q1 淨利率 22.58% 高於營益率 18.44%，成因是業外淨貢獻約 +87.8M 仟元（稅前 268,352＞營業利益 180,566）。業外主體為利息收入 66,713 仟元——力智把募資取得的龐大現金投入「按攤銷後成本衡量之金融資產」（債券），2026Q1 該金融資產達 13,003,847 仟元（流動 12,050,000＋非流動 953,847，季報 p.5）。利息收入是結構性、可重複的業外；匯兌與金融資產評價（其他利益及損失）則是波動項。判讀此檔須切記：本業（營業利益）才是核心成長指標、業外利息是現金部位的副產品、匯兌損益不可指引。

三、對照 2021 全年高峰（年報為準，FinMind 缺 2021Q1，L2/錨點）

期別 營收(億) 毛利率 營益率 淨利率 來源
2021 全年（110） 59.51 41.90 22.91 18.71 FinMind A3（僅 6–12 月加總、缺 Q1）／L2＋缺口
2025 全年（114） 45.81 34.83 14.58 15.12 2025 年報 p.93／L2
2026Q1（115Q1） 9.79 41.67 18.44 22.58 2026Q1 季報 p.7／L2

循環性是其 DNA（L2/L3）：2021 全年（民110）毛利率 41.90%、營益率 22.91% 為近年高峰，係受惠 2021–2022 顯卡／PC 缺貨大景氣；其後 2023（民112）急殺（股利由 2022 高峰 9.96 元驟降至 0.40 元，量化錨點D）；2024–2025 因 AI／GPU 多相位 PMIC 與伺服器需求再起。⚠️ FinMind 缺 2021Q1、2022 無季資料、2023 缺 Q1，2021–2023 全年精確損益須以年報為準（量化錨點關鍵觀察2、本批 2021 數為 6–12 月加總非完整全年，標〈完整分析〉缺口②）。2026Q1 毛利率 41.67% 已逼近 2021 高峰水準，但須看後續是否受 PC／手機循環逆風拖累。

四、財務結構：低負債、龐大現金、CB 為負債主體（2026Q1 季報 p.5-6＋量化錨點 E2，L2/錨點）

指標 2026Q1 內容
負債比率 15.94%（負債總額 2,715,804÷資產總額 17,038,124，季報 p.6）；權益比約 84%
流動比率 約 1466%（流動資產 14,908,994÷流動負債 1,017,284，量化錨點 E2）
負債主體 應付公司債 1,574,570 仟元（季報 p.6，非流動），為 2024 年發行之私募無擔保可轉換公司債（CB）
現金＋金融資產 現金及約當現金 1,259,784＋按攤銷後成本金融資產 13,003,847（季報 p.5）

★CB 持有人為關係人（極關鍵，2026Q1 季報 p.32 關係人交易，L2）：應付公司債 1,574,570 仟元由 陳泰銘副董事長認購 1,296,659 仟元 ＋ 豐泰嘉股份認購 277,911 仟元——這是國巨集團（陳泰銘）對力智的資金挹注與利益綁定，2024 年籌資現金流大增即源於此 CB＋私募現增。 資本支出極輕（Fabless，L2）：2026Q1 購置不動產廠房設備僅 6,467 仟元（季報 p.30）。

五、現金流與營運品質（2025 年報 p.95＋量化錨點B、2026Q1 季報 p.9，L2/錨點）

六、月營收逆風訊號（量化錨點C，⚠️ 2026 須密切追蹤）

月份 營收(仟元) YoY%
2025/12 342,287 +13.6
2026/01 383,626 +12.5
2026/02 244,986 -0.9
2026/03 350,530 -10.3
2026/04 383,017 -12.1
2026/05 367,025 -9.6

AI 伺服器電源成長動能 vs PC／手機循環逆風並存（量化錨點C、25Q4 法說會 p.7，L1/錨點）：一方面 Computing 應用中的 AI 伺服器／GPU 高階電源（多相位 PMIC、Power Stage）為結構性成長動能、撐起 2026Q1 毛利率 41.67%；另一方面 2026/02–05 月營收 YoY 連 4 個月轉負（-0.9%／-10.3%／-12.1%／-9.6%），與全球 PC 2026F 溫和情境 -4.9%、智慧手機 2026F -1.6% 的逆風一致（2025 年報 p.77-78，L5，見「最新年報整理」與「完整分析」）。Computing 為力智最大應用（全年約 58%），2026 上半營收 YoY 由正轉負是當前最需追蹤的訊號（26Q2 法說會尚未召開，無管理層最新說法）。

本頁為〈6719 力智電子 完整分析〉之最新季（2026Q1）重點整理。2026Q1 業外貢獻顯著、已拆本業（營業利益 180,566）vs 業外（+87,786 利息為主），核心看本業。 年度損益／產品別見「最新年報整理」；管理層應用別趨勢見「最新法說會整理」；上市與歷史財務見「公開說明書整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/H 區。