6719 力智電子 最新年報整理　最新年報重點整理（2025／民114 年度，電源管理 IC＋功率 MOSFET 雙產品線 Fabless 設計）

本頁為力智電子（uPI Semiconductor，TWSE 上市 6719）最新年報（2025／民114 年度）的結構化重點整理——商業模式、產品結構、應用別與地區、損益、研發、競爭地位與風險。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/C/D/E/F/G 區、附西元年年報頁碼（L2）。生命週期定位＝成長中期（量化三軸結論，見「最新季報整理」與「完整分析」①）。⚠️ 2021–2023 完整 5 年精確損益本次未逐頁抽（年報 PDF 已備於 _文件/，標〈完整分析〉缺口②）；近 12 季三軸見「最新季報整理」。

一、商業模式與業務範圍（2025 年報 p.67/p.71/p.83/p.98，L2）

• 一句話：以無自有晶圓廠的 Fabless 模式，自行做電源 IC 電路設計與軟韌體整合、委外晶圓代工與封測，透過代理商或直接銷售給主機板、筆電、顯卡、高速運算、通訊、工業等系統廠（2025 年報 p.71/p.83/p.98，L2）。
• 產業鏈位置：歸類 IC 設計（半導體業上游設計端），下游接系統廠／品牌廠；無自有晶圓廠 Fabless 營運模式（2025 年報 p.71/p.98，L2）。
• 雙產品線：(1) 電源管理 IC（PMIC）——GPU 多相位 PMIC、Power Stage、降壓轉換器、PTIC 電池保護 IC、GaN Driver IC；(2) 功率元件（MOSFET）——30V／60V／100V 工業級 MOSFET（致股東 p.1、2025 年報 p.67，L2）。
• 核心差異化（2025 年報 p.71，L2）：「國內少數同時具備電源管理 IC 及功率元件（MOSFET）產品線之設計研發公司」→ 可提供客戶「電源 IC＋MOSFET」全方位電源管理解決方案。
• 終端應用（2025 年報 p.83，L2）：主機板、筆電、顯卡、高速運算、消費電子，跨足通訊、工業、車用（車用目前僅車載充電器 Car Charger）。

二、產品結構（2025 年報 p.67「營業比重」表，L2）

結構變化（2025 年報 p.67，L2）：電源管理 IC 占比由 2021 年的 71.17% 變動至 2025 年 76.13%（金額 +36.4%），功率元件 MOSFET 占比由 28.83% 降至 23.87%（金額 -4.1%）。成長動能集中於電源管理 IC（GPU 多相位 PMIC、Power Stage）。年報未單列 DrMOS 子項，DrMOS／Power Stage 屬電源管理 IC 大項下之高階產品（致股東 p.1、2025 年報 p.67，L2）。

三、依應用別之營收占比（25Q4 法說會 p.7「依應用別之營收佔比」，L1）

判讀（25Q4 法說會 p.6/p.7，L1）：Computing（運算，含顯卡／PC／GPU）為最大宗、全年約 58%、2025Q4 單季 51%；Communication 占比 2 年由 6% 攀升至全年 20%、單季 27% 為新成長極；Consumer 由 13% 萎縮至 4%（公司主動往高階遷移）。AI 伺服器電源為 Computing 大項下的成長動能，年報／法說未單拆 AI 伺服器占比（屬 Computing 內含，2025 年報 p.97-98、25Q4 法說會 p.7，L1/L2）。

四、地區別營收（2025 年報 p.75，L2）

銷售幾乎全部集中於亞洲（含中國／台灣供應鏈），美洲 0.00%（2025 年報 p.75，L2）——反映其下游系統廠／代理商以亞洲為主。

五、損益概況與獲利能力（2025 年報合併財務績效比較表 p.93，L2）

單位：新台幣仟元

衍生比率（依 2025 年報 p.93 數字驗算，L2）：2025 毛利率＝1,595,623÷4,581,285＝34.83%（年報標 34.8%）、營益率＝667,803÷4,581,285＝14.58%、淨利率＝692,687÷4,581,285＝15.12%；對比 2024 毛利率 30.3%、營益率 3.6%——毛利率 +4.6 ppts、營益率 +11 ppts，係營業費用減 5.8%（從 984,994 降至 927,820）＋營收增 23.89% 的營運槓桿與產品組合升級結果（2025 年報 p.93，L2）。 業外組成（2025 年報 p.97，L2）：2025 全年業外 +165,671 仟元，主要由利息收入 266,128 仟元（占營收 5.81%）＋利息費用 (37,918) 仟元 ＋兌換損 (125,714) 仟元（占營收 -2.74%）構成。利息收入係結構性（龐大現金停泊債券型金融資產），匯兌損益為波動項——拆解見「最新季報整理」第四節。

六、研發投入與智財護城河（2025 年報 p.72/p.98/p.102，L2）

公司政策：研發費用維持占營收 10% 以上（2025 年報 p.98，L2）。2026Q1 單季研發費用 136,723 仟元、占營收 14%（2026Q1 季報 p.7，L2）。 智財（2025 年報 p.102，L2）：截至 2025（114）年——全球發明專利 301 件、新型專利 108 件、申請中發明專利 113 件、積體電路布局權 3 件、商標 16 件。 核心技術（致股東 p.1，L2）：GPU 多相位 PMIC、Power Stage with Overcurrent Protection、降壓轉換器、PTIC 電池保護 IC、GaN Driver IC、30V／60V／100V 工業級 MOSFET、第三類半導體（GaN）製程。

七、競爭格局（2025 年報 p.71「產業競爭情形」/p.81，L2）

• 國際大廠：Infineon（英飛凌）、On-semi（安森美）、Toshiba、ST、Vishay（2025 年報 p.71，L2）。
• 國內同業：矽力-KY、致新、茂達、富鼎、尼克森、大中、杰力（2025 年報 p.71，L2）。
• 力智自述優勢（2025 年報 p.71，L2）：「少數同時具備電源管理 IC 及功率元件（MOSFET）產品線之設計研發公司」、完整產品系列、提供全方位電源管理解決方案。
• 競爭利基（2025 年報 p.81，L2）：專業技術團隊、產品規格齊全、高性價比、與代工廠維持良好合作。
• 終端認證壁壘（2025 年報 p.76，L2）：產品支援全球主要顯示卡廠商 Nvidia 及 AMD 核心電源——核心電源認證構成轉換成本。

八、客戶與供應鏈（2025 年報 p.84/p.99，L2）

• 客戶集中度（2025 年報 p.84，L2）：2025 前 4 大客戶合計約 73.08%（A 公司 33.82%、B 公司 18.06%、C 公司 11.07%、D 公司 10.13%）；第一大客戶 A 公司占 33.82%，年報以代號揭露未具名。
• 客戶集中於代理商（2025 年報 p.99，L2）：除少部分直銷外，多透過主要通路代理商再銷給終端，故銷貨集中於代理商；終端產品規格由公司與終端客戶共同設計。
• 進貨／晶圓代工集中（2025 年報 p.84，L2）：第一大供應商進貨占比由 2024（113）80.96% 降至 2025（114）61.96%、第二大由 17.95% 升至 30.72%；已與第一大供應商簽「產能保證協議書」（2025 年報 p.99，L2）。

九、經營團隊與股權結構（2025 年報 p.3-4，L2）

• 董事長：許先越（華碩電腦法人代表，華碩共同執行長）；副董事長：陳泰銘（國巨集團創辦人）；總經理：黃學偉（國立交大電子研究所碩士）。
• 兩大法人股東（2025 年報 p.3-4，資料時間 115/3/31，L2）：華碩電腦持股 20,135,968 股、19.09%（原品牌／電源技術股東）；國巨持股 21,009,000 股、19.92%（2024 年引進之策略性股東，2024 年報致股東 p.1，L2）。

十、風險事項（2025 年報 p.97-102，L2）

• 客戶／銷貨集中：前 4 大客戶 73%、第一大 33.82%、集中於代理商（2025 年報 p.84/p.99，L2）。
• 進貨／晶圓代工集中：第一大供應商占進貨 61.96%（2025 年報 p.84，L2），Fabless 對晶圓代工依存度高。
• 匯率：以美元計價，2025 兌換損 (125,714) 仟元（占營收 -2.74%，2025 年報 p.97，L2）。
• 市占率（雙面性，2025 年報 p.75-76，L2）：以 2024 年度數字推算，力智 MOSFET 全球市占約 0.11%、電源管理 IC 約 0.29%；公司自述「顯見未來仍具相當成長空間」——既是成長空間，也是面對 Infineon／On-semi 等國際大廠的弱勢地位。
• 訴訟：終端客戶因使用力智 MOSFET 在美國德州地方法院一審遭判賠、已上訴，力智透過代理商支付上訴保證金 138,373 仟元（US$4,324 千）、估列律師費分攤 40,332 仟元，最終結果尚無法估計（2026Q1 季報 p.34，L2）；另有前員工營業秘密刑民事案件審理中，公司評估「尚不致對財務或業務產生重大影響」（2025 年報 p.100，L2）。

本頁為〈6719 力智電子 完整分析〉之最新年報（2025／民114 年度）重點整理。完整五大商業邏輯判讀見「完整分析」；近 12 季損益／業外拆解／現金流見「最新季報整理」；管理層應用別季度趨勢見「最新法說會整理」；上市與歷史財務見「公開說明書整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/C/D/E/F/G 區。