本頁為台灣艾華最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 13 季三軸、2026Q1 單季損益、114 全年獲利衰退拆解、負債與現金流。單季三軸以 FinMind 量化錨點為錨、2026Q1 損益以季報核閱數一手核對。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H/J 區。

⚠️ 重要據實更正：FinMind 顯示艾華「零負債／負債比 0%」是抓取錯誤（負債欄歸零），實際負債比 29.27%（2025 年報 p.86，148,854 仟元，L2）。任何「6204 零負債」敘述皆錯，須以年報為準。

一、近 13 季合併三軸趨勢（FinMind 量化錨點；2026Q1 為季報 p.6，L2）

季別 營收(仟元) 毛利率 營益率 EPS(元)
2023Q2 92,815 31.92% (12.91%) 16.81 註：含巨額業外
2023Q3 105,616 37.42% 16.57% 0.64
2023Q4 104,104 35.24% 15.23% 0.53
2024Q1 81,243 32.44% 4.80% 0.26
2024Q2 100,553 33.71% 8.25% 0.44
2024Q3 113,232 35.34% 10.99% 0.37
2024Q4 90,985 34.60% 7.71% 0.41
2025Q1 92,526 32.02% 5.87% 0.30
2025Q2 110,104 34.85% 9.98% 0.17
2025Q3 103,217 36.42% 13.20% 0.51
2025Q4 81,562 34.16% 3.59% 0.20
2026Q1 87,689 34.74% 5.48% 0.10

趨勢判讀：(1) 單季營收長年高原於約 8-11 億角度（8.1-11.3 億千元級距）、無放大趨勢——成熟期典型量能；(2) 單季毛利率穩定維持 32-36% 區間，是成熟期獲利韌性的展現；(3) 2023Q2 EPS 16.81 為處分投資性不動產一次性業外所致（本業營益率反而 -12.91%）（FinMind，L2），非本業，不可據以判趨勢；(4) 2026Q1 EPS 0.10 為近 13 季低點，但本業毛利率 34.74% 仍居高檔——衰退來自業外、非本業惡化（見第二、四段）。

二、2026Q1 單季損益（2026Q1 季報損益表 p.6 核閱數，L2，仟元）

項目 2026Q1 2025Q1 算式/比率
營業收入 87,689 92,526 —
營業毛利 30,467 29,625 毛利率 34.74%（升）
營業利益 4,805 5,433 營益率 5.48%
業外收支合計 (923) +2,699 業外由正轉負
稅前淨利 3,882 8,132 —
稅後淨利 2,218 6,891 —
基本 EPS（元） 0.10 0.30 —

2026Q1 EPS 0.10 vs 2025Q1 0.30 衰退主因：①業外由 +2,699 轉 (923) 仟元；②稅前由 8,132 降至 3,882 仟元（2026Q1 季報 p.6，L2）。本業營益率 5.87%→5.48% 僅小幅退、毛利率 32.02%→34.74% 反而提升——再次印證「本業穩、波動來自業外」。

2026Q1 業外組成（2026Q1 季報附註六16，p.6，L2）

業外項目 2026Q1(仟元) 2025Q1
利息收入 479 427
其他收入 711 1,017
其他利益及損失 (1,971) 1,428
財務成本 (142) (173)
業外合計 (923) 2,699

註：業外波動由「其他利益及損失」主導，本質為匯兌（2026Q1 未實現外幣兌換損失 1,993 仟元，2026Q1 季報 p.8，L2）。業外為外部變數（匯率）、非公司可指引項目——本整理嚴禁假設「業外回到某水準」。

三、114 全年獲利衰退拆解（2025 年報致股東 p.1／p.87，L2）

四、負債、現金流與資產（2025 年報 p.86/p.88／2026Q1 季報 p.5/p.8，L2）

指標 114/12/31 2026Q1(115/3/31)
負債總額(仟元) 148,854 158,894
權益總額(仟元) 359,642 359,664
資產總額(仟元) 508,496 518,558
負債比 29.27% 30.64%
金融機構借款 無（無公司債、無銀行借款） 無

淨現金部位、無金融借款：負債組成主要為應付帳款 29,377、其他應付款 33,306、租賃負債（流動 5,343＋非流動 23,503）、遞延所得稅負債 38,115 仟元（114 年底，2025Q4 季報 p.7，L2）。現金及約當現金 173,836 仟元已大於負債總額 148,854 仟元（2025 年報 p.86，L2），財務結構極穩健。

現金流與應收存貨（FinMind／2026Q1 季報，L2，仟元）

項目 2024 全年 2025 全年 2025Q1(單季) 2026Q1(單季)
營業活動現金流 52,496 46,904 9,605 9,685
項目 114/12/31 2026Q1(115/3/31)
應收帳款淨額 49,806 46,550
存貨 47,667 53,075
現金及約當現金 173,836 200,996

營業 CF 長年為正、年度穩定 4-5 千萬等級。2026Q1 營業 CF 9,685 仟元（營運產生現金流入 12,776 − 支付所得稅 3,091，2026Q1 季報 p.8，L2）。盈餘品質健康——2025 全年營業 CF 46,904 / 稅後 27,291 ≈ 172%（依 2025 年報 p.87 與 FinMind 推算，L2），營業現金流大於稅後淨利、現金含金量高。現金部位由 173,836 增至 200,996 仟元（2026Q1 季報 p.5，L2）、現金充沛。 ⚠️ 據實揭露：FinMind 投資 CF／籌資 CF 全欄歸零為抓取錯誤，以季報為準——2026Q1 投資 CF +17,962、籌資 CF (1,468) 仟元（2026Q1 季報 p.8，L2）。

本頁為〈6204 台灣艾華 企業分析〉之最新季（2026Q1）重點整理。FinMind 零負債錯誤已誠實更正（實際負債比 29.27%）。年度損益／產品別見「年報整理」；法說會場次見「法說會整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H/J 區。