本頁為高技企業最新 2025 年報（2025／民114 年度）的結構化重點整理——5 年損益、獲利能力、產品結構、銷售地區、客戶／供應商集中度、研發、海外與股利；所有數字回查 _事實底稿_2026-06-23.md A/B/C/D/E/H/I 區、附 2025 年報頁碼。生命週期量化定位＝成長前期（AI 伺服器板放量帶動獲利結構性躍升）。
近 5 年年度三軸（FinMind 量化錨點，撈取日 2026-06-21；與 B05 個別損益 5 年 EPS、2025 年報 p.1、2025Q4 季報全面吻合；單位：億元）
| 年度 | 營收 | YoY% | 毛利率% | 營益率% | EPS(元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020（109） | 24.94 | — | 21.9 | 15.6 | 3.43 |
| 2021（110） | 33.72 | +35.2 | 21.5 | 14.9 | 4.61 |
| 2022（111） | 32.25 | (4.4) | 18.0 | 11.8 | 3.98 |
| 2023（112） | 43.50 | +34.9 | 19.1 | 13.7 | 5.07 |
| 2024（113） | 41.78 | (4.0) | 15.4 | 9.7 | 3.51 |
| 2025（114） | 96.44 | +130.8 | 22.6 | 16.8 | 13.74 |
5 年特徵：2020-2024 營收在 25~44 億區間震盪、EPS 落在 3.4~5.1 元、毛利率 15~22%，呈典型小型 PCB 廠緩成長＋景氣波動；2024 為近年低點（EPS 3.51、毛利率 15.4%、營益率 9.7%）。2025 因 AI 伺服器板放量出現結構性跳級（EPS YoY +291%），非由虧轉盈（近 6 年皆獲利，B05 p.66＋2025 年報 p.1）。
2025（114）全年合併損益（2025 年報 p.1、2025Q4 季報 p.9，仟元）
| 項目 | 2025（114） | 增減% |
|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 9,643,587 | +131% |
| 營業毛利（毛利率） | 2,177,971（22.6%） | +239% |
| 營業利益（營益率） | 1,623,608（16.8%） | +301% |
| 稅前淨利 | 1,577,301 | +291% |
| 歸母淨利（純益率） | 1,277,392（13.25%） | +291% |
| EPS | 13.74 元 | +291% |
獲利能力比率（2025 年報 p.1）：資產報酬率 16.53%（2024 為 7.17）、權益報酬率 40.00%（2024 為 13.21）、純益率 13.25%（2024 為 7.82）。ROE 由毛利率躍升＋槓桿放大共同驅動，須驗證可持續性。
產品別營業比重（單位：千元）
| 主要產品 | 2024 金額 | 占比% | 2025 金額 | 占比% |
|---|---|---|---|---|
| 單、雙層印刷電路板 | 139,244 | 3.33 | 108,486 | 1.12 |
| 多層印刷電路板 | 4,035,012 | 96.59 | 9,529,624 | 98.82 |
| 其他 | 3,449 | 0.08 | 5,477 | 0.06 |
| 合計 | 4,177,705 | 100.00 | 9,643,587 | 100.00 |
多層板為絕對主力（2025 占 98.82%、金額由 2024 的 40.35 億暴增至 95.30 億）；對照 2021 年多層板占 91.49%（2025 年報量化錨點），產品結構持續往高層數／高速高頻集中。產品涵蓋 1~46 層硬板，高附加價值含厚銅、盲埋孔 HDI、埋銅錠、軟硬複合板、高層數高縱橫比、高頻板（B05 p.26）。
| 銷售別 | 2024 金額(千元) | 占比% | 2025 金額(千元) | 占比% |
|---|---|---|---|---|
| 內銷（台灣） | 2,413,962 | 57.78 | 7,536,092 | 78.15 |
| 外銷（主要亞洲） | 1,763,743 | 42.22 | 2,107,495 | 21.85 |
| 合計 | 4,177,705 | 100.00 | 9,643,587 | 100.00 |
內銷台灣占比由 2021 年的 59% 拉升至 2025 年的 78.15%（2025 年報 p.53、p.54）；商業模式以「多樣少量接單為基礎、配合市場引入中大量利基產品」（致股東報告書 p.1），屬高度客製化 PCB。
主要銷貨客戶（占銷貨總額 10% 以上，單位：千元）
| 客戶代號 | 2024 金額 | 占% | 2025 金額 | 占% | 2026Q1 金額 | 占當季% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| G04 | 1,917,610 | 45.90 | 7,610,595 | 78.92 | 2,098,398 | 82.69 |
| F68 | 1,397,030 | 33.44 | 1,021,243 | 10.59 | 169,451 | 6.68 |
| 其他 | 863,065 | 20.66 | 1,011,749 | 10.49 | 269,888 | 10.63 |
★ 單一客戶 G04 占 2025 合併營收 78.92%（76.11 億）、2026Q1 升至 82.69%——2025 AI 放量幾乎全數來自 G04（金額由 19.18 億暴增至 76.11 億），原大客戶 F68 占比由 33.44% 萎縮至 10.59%。會計師將此列為關鍵查核事項（KAM）：「銷貨集中於單一主要客戶，約佔 114 年度合併營業收入之 79%」（2025Q4 季報會計師查核報告 p.4）。客戶代號因契約約定不得揭露真實名稱。
主要進料供應商（占進貨 10% 以上，單位：千元）
| 供應商代號 | 2024 進貨 | 占% | 2025 進貨 | 占% | 2026Q1 進貨 | 占% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AB036 | 638,468 | 34.18 | 2,902,802 | 66.37 | 1,088,665 | 73.13 |
| AB037 | 511,810 | 27.40 | 677,467 | 15.49 | 152,514 | 10.24 |
| 其他 | 717,723 | 38.42 | 793,241 | 18.14 | 247,515 | 16.63 |
AB036 為基板供應商（PCB 製程主要原料），2025 占進貨 66.37%、2026Q1 升至 73.13%——形成「銷貨集中於 G04、進貨集中於 AB036」雙頭剛性，上下游議價空間皆受擠壓。
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_事實底稿_2026-06-23.md。