本頁為興勤電子最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 12 季三軸、2026Q1 單季損益、2025 全年獲利背離拆解、業外組成、負債與現金流。季數據以 2024–2026Q1 季報（共 8 季，AI1 中文合併財報）為一手、FinMind 量化錨點交叉。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H 區。
| 季別 | 營收(億) | 毛利率 | 營益率 | 歸母淨利率 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023Q2 | 18.16 | 36.11% | 19.75% | 17.15% | 2.43 |
| 2023Q3 | 17.63 | 39.28% | 23.08% | 18.89% | 2.60 |
| 2023Q4 | 17.78 | 41.83% | 24.34% | 20.44% | 2.84 |
| 2024Q1 | 15.61 | 40.77% | 23.67% | 21.32% | 2.60 |
| 2024Q2 | 19.50 | 41.28% | 24.74% | 22.44% | 3.42 |
| 2024Q3 | 19.77 | 39.64% | 24.27% | 19.15% | 2.96 |
| 2024Q4 | 20.32 | 37.14% | 21.76% | 19.76% | 3.13 |
| 2025Q1 | 18.96 | 39.17% | 23.64% | 20.05% | 2.97 |
| 2025Q2 | 20.55 | 41.78% | 27.59% | 14.10% | 2.26 |
| 2025Q3 | 20.80 | 40.46% | 26.43% | 19.73% | 3.20 |
| 2025Q4 | 20.04 | 39.10% | 22.33% | 21.24% | 3.33 |
| 2026Q1 | 20.54 | 33.97% | 19.90% | 13.78% | 2.21 |
趨勢判讀（近 12 季）：(1) 營收單季穩定落在 15.6–20.8 億，2025 各季皆逾 20 億、屬規模穩定的緩步成長型（FinMind 量化錨點，L2）；(2) 毛利率長期 36–42% 區間（被動元件中高檔），2026Q1 驟降至 33.97% 為近 12 季最低，較 2025Q1 的 39.17% 年減約 5.2 ppts（FinMind 量化錨點／2026Q1 季報 p.5，L2）；(3) 歸母淨利率 2025Q2 的 14.10% 與 2026Q1 的 13.78% 為兩個低點，皆受業外拖累（2025Q2 受匯率、2026Q1 受金融資產評價損，成因不同，2026Q1 季報 p.5，L2）；(4) EPS 近 12 季落在 2.21–3.42、2026Q1 的 2.21 為區間低點。
| 項目 | 2026Q1 | 算式/比率 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 2,053,739 | — |
| 營業毛利 | 697,718 | 毛利率 33.97%（近 12 季最低） |
| 營業淨利 | — | 營益率 19.90% |
| 營業外收支 | (46,276) | 業外轉淨損（2025Q1 為 +54,877） |
| 稅前淨利 | 362,327 | — |
| 所得稅費用 | 77,885 | 有效稅率 21.5% |
| 歸母淨利 | 283,006 | 歸母淨利率 13.78% |
| 基本 EPS（元） | 2.21 | 稀釋 2.20 |
2026Q1 兩條同時走弱的訊號（2026Q1 季報，L2）： 1. 本業端——毛利率驟降至 33.97%：較 2025Q1 的 39.17% 年減約 5.2 ppts，營業成本占比由 61% 升至 66%（2026Q1 季報 p.5，L2）。年報／季報未具體拆解降因（產品組合／原料／匯率／稼動率何者為主未揭露），屬缺口（見〈完整分析〉⑪缺口④）。 2. 業外端——轉為淨損 (46,276) 千元：主因「透過損益按公允價值衡量之金融資產淨損 (104,040) 千元」（金融資產評價損失，2026Q1 季報附註二四(三) p.30，L2）；而淨外幣兌換實為利益 +30,126 千元（非匯損）。
須區分兩個成因：本業毛利率走弱（結構性、需追蹤） 與 業外金融資產評價損（評價波動、與營運基本面非直接相關）。
2025 全年業外明細（2025Q4 季報附註二四(三) p.49，L2，仟元）
| 項目 | 2025 |
|---|---|
| 利息收入 | +118,388 |
| 其他收入 | +131,657 |
| 其他利益及損失 | (86,426) |
| 內含 淨外幣兌換損 | (51,502) |
| 內含 金融資產淨損 | (15,689) |
| 內含 處分不動產設備損 | (7,534) |
| 財務成本 | (22,571) |
| 業外合計 | 141,048 |
業外波動的兩條來源（務必區分）：2025 業外下滑主因＝匯損 (51,502) 千元（2025Q4 季報 p.49，L2）；2026Q1 業外轉負主因＝金融資產評價損 (104,040) 千元（2026Q1 季報 p.30，L2），兩者成因不同。業外為評價性／匯率性、與本業營運非直接相關，但會放大季度 EPS 波動、降低獲利可預測性。
| 指標 | 2025 全年 | 2026Q1 |
|---|---|---|
| 來自營業活動淨現金流入(千元) | 2,033,263 | — |
| 期末現金及約當現金(千元) | 3,330,510 | 約 3,510,000 |
| 負債比 | 約 31.9% | — |
| 公司債 | 無 | 無 |
| 存貨(千元) | 1,508,672（Q4） | 1,734,333 |
財務結構穩健：2025/12/31 資產總額 16,576,913 千、負債總額 5,295,925 千、股東權益 11,280,988 千，負債比約 31.9%（衍生計算，源 2025 年報 p.78，L2）；負債主係銀行借款（2025 銀行借款利息 20,357 千、租賃利息 2,214 千，2025Q4 季報 p.49，L2），無公司債（2025 年報 p.61）。 現金流：2025 全年來自營業活動淨現金流入 2,033,263 千元，盈餘品質（營業現金流／稅後淨利）約 2,033,263÷1,491,487 ≈ 136%、高於 100% 屬優秀（2025 年報 p.79，L2）；投資及籌資活動淨流出 (1,772,674) 千元（擴充生產設備＋淨買入金融資產＋發放現金股利）。 2026Q1 現金流偏弱：2026Q1 來自營業活動現金流偏低（FinMind 量化錨點顯示 2026Q1 為 119,008 千、2025Q1 為 357,564 千，年減約 67%），與 2026Q1 毛利率走弱、存貨季增約 15%（1,508,672→1,734,333 千） 呼應（FinMind 量化錨點，L2）。 缺口：FinMind 單季營業現金流數列疑為「年初至季底累計」（2025 各季遞增、四季不加總），單季淨額須以季報現金流量表為準（見〈完整分析〉⑪缺口⑦）。
本頁為〈2428 興勤電子 完整分析〉之最新季（2026Q1）重點整理。年度損益／產品別見「最新年報整理」；法說簡報重點見「最新法說會整理」；股本沿革見「公開說明書整理」。所有數字回查
_事實底稿_2026-06-21.mdA/H 區。重點：2026Q1 毛利率 33.97% 為近 12 季最低、業外受金融資產評價損衝擊轉淨損，須以 2026Q2/Q3 季報與後續法說會驗證是否為一次性。