本頁為南亞科技最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 12 季三軸、2026Q1 單季損益、現金流、應收、負債組成、週期脈絡。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H 區；2026Q1 一手以季報合併綜合損益表為錨、單季三軸以 FinMind 量化錨點（2026-06-21 撈取）並與季報互核一致。

⚠️ 單季噴發務必標單季、勿外推：2026Q1 營收 490.87 億、毛利率 67.89%、EPS 8.41 元，係 DRAM 標準商品記憶體「谷底→噴發」景氣循環的單季高峰（供給端三大廠 DDR4／LPDDR4 EOL 結構性收縮）。高基期下後續 YoY 必然收斂；CEO 對全年僅給「出貨量 YoY +15%、Q2 毛利率續升、高毛利維持數季」之指引、未給全年 EPS 數字（場①2026-04-13，L1）。本頁數字一律以單季標示、不做全年外推。

一、近 12 季合併三軸趨勢（FinMind 量化錨點 2026-06-21，與季報互核一致，L2/錨點）

季別 營收(億) 毛利率 營益率 歸母淨利(億) 營業CF(億)
2023Q1 64.25 負 負 (16.85) (22.09)
2023Q2 70.27 負 負 (7.71) (57.86)
2023Q3 77.36 負 負 (25.05) (66.72)
2023Q4 87.04 負 負 (24.80) (60.95)
2024 全年 341.32 約(0.12%) 負 (50.83) —
2025Q1 71.88 (14.95%) (43.90%) (19.41) (18.22)
2025Q2 105.26 (20.56%) (42.76%) (41.02) (26.98)
2025Q3 187.79 18.45% 5.96% 15.63 30.64
2025Q4 300.94 49.05% 39.15% 110.93 185.68
2026Q1 490.87 67.89% 61.36% 260.59 315.49

趨勢判讀（週期脈絡）：(1) 2022Q4~2025H1 連 11 季虧損（DRAM 下行週期，2023 谷底最深、單季淨損 16–25 億且營業 CF 連 4 季為負＝商品記憶體谷底燒現金）；(2) 2025Q3 轉虧為盈（單季淨利 15.63 億、毛利率回正至 18.45%，2025 年報致股東 p.1「自 114Q3 開始轉虧為盈」，L2）；(3) 2025Q4~2026Q1 噴發——毛利率 49.05%→67.89%、營益率 39.15%→61.36%、單季淨利 110.93 億→260.59 億；(4) 2026Q1 單季毛利率 67.89%、營益率 61.36% 已全面超越 2021 全年高峰（毛利率 43.27%／營益率 31.76%），為近年最強單季（量化錨點 FinMind，L2）。

二、2026Q1 單季損益（2026Q1 季報合併綜合損益表 p.5，L2，千元）

項目 2026Q1 算式／比率
營業收入 49,086,932 490.87 億
營業毛利 33,325,482 毛利率 67.89%（33,325,482／49,086,932）
營業淨利 30,111,283 營益率 61.34%（自算；FinMind 61.36%，差異 <0.05pp）
營業外收入及支出 1,606,851 16.07 億
稅前淨利 31,718,134 =營業淨利 30,111,283＋業外 1,606,851
所得稅費用 5,659,880 56.60 億
本期淨利 26,058,254 260.58 億
母公司業主淨利 26,059,487 260.59 億、淨利率 53.09%
基本 EPS（元） 8.41 季報 p.5（稀釋 8.08）

業外組成（2026Q1 季報 p.5，L2，逐列實抄）：利息收入 613,660 + 其他利益及損失 841,196 + 財務成本 (86,694) + 採用權益法認列關聯企業損益份額 238,689 = 1,606,851 千元——精準對應合併綜合損益表各列、非業外灌水。 量價拆解（場①2026-04-13，L1）：ASP QoQ +70%↑、YoY +200%↑；出貨量 QoQ −中個位數、YoY +100%↑——本季噴發主由 ASP（價格）驅動，量則環比小減（漲價全面轉嫁的量價齊揚結果）。

三、現金流（2026Q1 季報 p.7-1，L2）

四、應收帳款（隨營收放大，2026Q1 季報 p.4，L2）

指標(億) 2025-12-31 2026-03-31
應收帳款（含關係人，代碼 1170） 165.46 252.47

應收帳款一季增加 87.01 億，係 2026Q1 營收 490.87 億暴增的直接結果（2026Q1 季報 p.4／p.7，L2）；惟同期營業 CF 仍達正 315.49 億、現金部位充裕，與成長期常見的「獲利暴增但 OCF 為負」型態不同。

五、負債組成與軌跡（2026Q1 季報 p.4 + FinMind 錨點，L2）

期 總資產(億) 總負債(億) 權益(億) 負債比
2025-03 2147.4 508.7 1638.7 23.7%
2025-06 2037.5 490.8 1546.7 24.1%
2025-09 2025.6 452.2 1573.4 22.3%
2025-12 2084.5 379.1 1705.4 18.2%
2026-03 2409.7 479.3 1930.4 19.89%

2026-03 負債比 19.89%（47,930,660／240,968,098，2026Q1 季報 p.4，L2）——槓桿極低。 2026Q1 負債結構（2026Q1 季報 p.4，L2）：短期借款已清零（0）、長期借款 138 億；權益總計 1930.37 億（母公司 1929.00 億：普通股本 309.86 億、資本公積 331.68 億、未分配盈餘 1068.87 億）。 淨現金狀態：期末現金 862.81 億 > 計息負債，財務結構穩健（2026Q1 季報 p.4/p.7-1，L2）。

本頁為〈2408 南亞科技 完整分析〉之最新季（2026Q1）重點整理。2026Q1 為 DRAM 景氣循環谷底翻揚的單季噴發、已標單季勿外推。年度損益／應用別見「最新年報整理」；管理層指引與週期論述見「最新法說會整理」；綠色債券募資見「公開說明書整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/H 區。