3317 尼克森微電子 最新法說會整理 最新法說會重點（2025-10-21 華南永昌證券，逐字稿）— 雙位數成長目標、AI server MOSFET 與 PSU 新品展望
版本：v1 (2026-06-21)
本頁為尼克森微電子最新法說會（2025-10-21 華南永昌證券場）的重點整理——資料以 _文件/法說會/3317_2025-10-21_法說會逐字稿_AlphaMemo.txt 為據（AlphaMemo AI 生成逐字稿）。出席：林訓民（發言人/特助）、李宗明（協理）、楊惠強（董座/總經理）；簡報 PDF（中）mopsov 331720251017M001.pdf。所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區（L1）。
⚠️ 單場限制：AlphaMemo 僅收錄此一場（2025-10-21）完整逐字稿，更早場次無收錄，故無法做近 4 季法說口徑時序對比（缺口，見「完整分析」⑪）。
⚠️ 逐字稿來源 AlphaMemo（第三方 AI 整理），警語：可能因音檔品質有轉錄誤差、以原始音檔為準；凡與財報衝突一律以財報（L2）為準。
一、管理層親口指引（L1）
- 2025 PC 市場成長：上修至 4～5%（年初原估 2～3%；Win10 本月才停止更新、帶動換機題材）（法說會 2025-10-21，L1）。
- 2026 營運展望：目標維持雙位數成長（「目標原則上維持，希望能達到雙位數成長」）（法說會 2025-10-21，L1）→ 屬目標非財測（公司不編製財務預測，2025 年報致股東 p.2，L3）。
- 2025Q4 展望：少部分客戶些微下修（「Q4 的確有少部分客戶看起來些微下修」），整體仍有成長動能（法說會 2025-10-21，L1）。
- 毛利率機制：長期持穩；美元客戶/供應商穩積價，匯率影響營收與毛利「絕對值」非「率」（法說會 2025-10-21，L1）。
- 2025Q2 匯損：因部分無避險蒙受約 1,400 餘萬元業外損失；業績平均匯率約 30 元；避險到位故獲利未受太大影響（法說會 2025-10-21，L1）。
- 存貨：已去化至低點、損失佔存貨約 20%、後續不太可能再浮現；LTA 部位同業最少（法說會 2025-10-21，L1）。
二、成長動能／新品（L1）
- AI 伺服器 MOSFET：已規劃對應產品（C1 Carbide(SiC)／Discrete／MOSFET），今年（2025）推新品；明年（2026）有機會在客戶端出現（法說會 2025-10-21，L1）→ 屬展望、尚未實現出貨。
- PSU 新品：規格由 5.5 天提升至 10.5 天、切 12KW 級；潛在客戶含百達廣場；推廣計畫自 7 月（2025）起、會從舊產品開始聚焦 PSU（法說會 2025-10-21，L1）。
- GaN：今年（2025）才推出（GAME 路徑）；SiC 走 CITY 路徑；二次測試切入 GaN 與 SiC（法說會 2025-10-21，L1）。
- Dark Mode：少量出貨，與 2 家 IC 設計公司合作；二代 6 型號開發中（配合 QoIC 路徑）（法說會 2025-10-21，L1）。
三、Q&A 重點（L1）
- 產品組合（應用別）：PC 約 70%、TB 供電端約 11%、電源供應器（PSU）約 10%、電池模組約 8%（法說會 2025-10-21，L1）；應用以消費性為主，也有 server，車用少且以低壓 MOSFET 為主（非中高壓）（法說會 2025-10-21，L1）。
- Nexperia/安世事件：中國禁出口相關料件，台灣客戶在中國設廠者來詢替代料；MOSFET 較易取得替代料，個位數客戶巡料評估中（法說會 2025-10-21，L1）。
- 主要客戶：鴻海、華碩等國內 PC 大廠（直接交易、付款條件較長）；PC 大廠占營收約 70%（法說會 2025-10-21，L1）。
- 中國當地生意：約佔 15%；海外（除中、台）非常少（法說會 2025-10-21，L1）。
- MOSFET 生產 cycle：約 3～4 個月；重新投片約 4 個月（法說會 2025-10-21，L1）。
- 價格：之前一直在跌、目前還沒回升；客戶對 Custom 要求仍在（法說會 2025-10-21，L1）。
- 二次增資計畫：目前沒有此計畫（法說會 2025-10-21，L1）→ 佐證「無發債/增資」（見「公開說明書整理」）。
四、展望兌現度判讀（撰寫時點 2026-06）
| 法說宣示（2025-10-21） |
後續可觀察結果 |
兌現度判讀 |
| 2026 營運目標維持雙位數成長 |
2026Q1 營收 708,192 仟元（季報，L2），單季 YoY 待全年累計 |
待驗證（屬目標非財測） |
| AI server MOSFET「明年在客戶端出現」 |
待後續法說/季報揭露實際出貨 |
待驗證（前瞻展望） |
| PSU 12KW 級新品、7 月起推廣 |
待後續法說揭露出貨進度 |
待驗證（前瞻展望） |
| 存貨已去化至低點、損失不太可能再浮現 |
2026Q1 存貨 535,862 仟元（季報，L2），續降 |
方向兌現（存貨逐季去化） |
兌現度小結：管理層在「存貨去化」上方向已兌現（2026Q1 存貨續降至 535,862 仟元，L2）；但「2026 雙位數成長」「AI server MOSFET 明年在客戶端出現」「PSU 12KW 出貨」三者均為前瞻展望/目標、尚未實現，是判斷尼克森能否由循環期升級成長期的待驗證質變點（見「最新分析」）。管理層不編財務預測、僅給目標，逆風時亦坦承（主動揭露 2025Q4 部分客戶下修、2025Q2 匯損），屬報憂不掩飾、具紀律的表述。
本頁為〈3317 尼克森微電子 完整分析〉之最新法說會（2025-10-21 華南永昌證券）重點整理，僅單場逐字稿、無時序對比。年度／季別財務見「最新年報整理」「最新季報整理」；無發債增資（無公開說明書）見「公開說明書整理」。所有引述回查 _事實底稿_2026-06-21.md L 區與法說逐字稿原文。