本頁為弘憶國際（3312）最新季報（2026Q1／民115 第一季合併財報）的結構化重點整理——近 8 季趨勢、單季損益（2025Q2 虧損拆解）、業外、現金流、負債、segment；所有數字回查 _事實底稿_2026-06-11.md A/H 區、附頁碼。⚠️ 口徑沿用主報告：通路薄毛利、單季 EPS 受匯率劇烈擺盪。
近 8 季三軸（FinMind 量化錨點 2026-06-13🔶，與一手核對見〈J 區〉，營收／EPS／負債比與季報 reconcile 一致）
| 季別 | 營收(億) | YoY% | 毛利率 | 營益率 | 淨利率 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q2 | 45.44 | +21.5 | 5.6% | 2.7% | 2.5% | 0.74 |
| 2024Q3 | 47.70 | +14.9 | 5.3% | 2.4% | 0.9% | 0.31 |
| 2024Q4 | 43.65 | +7.4 | 5.1% | 1.0% | 2.6% | 0.76 |
| 2025Q1 | 57.07 | +41.6 | 6.2% | 3.6% | 2.8% | 1.05 |
| 2025Q2 | 51.99 | +14.4 | 4.5% | 1.2% | (5.0%) | (1.52) |
| 2025Q3 | 52.05 | +9.1 | 4.7% | 2.0% | 3.0% | 1.04 |
| 2025Q4 | 49.04 | +12.3 | 5.6% | 2.6% | 3.7% | 1.17 |
| 2026Q1 | 56.61 | (0.8%) | 5.3% | 2.8% | 3.3% | 1.03 |
趨勢判讀（近 8 季）：(1) 營收 2024 各季回溫、2025 各季雙位數成長創高（2025Q1 +41.6% 最強），2026Q1 轉持平 YoY (0.8%)——高基期下動能趨緩；(2) 毛利率在薄 4.5~6.2% 量級擺盪、無趨勢，典型通路薄毛利；(3) 2025Q2 單季 EPS (1.52)、淨利率 (5.0%) 是全年最大坑——但非本業虧損、是匯損致虧（拆解見〈二〉）；(4) Q3／Q4 回穩（EPS 1.04／1.17，2025Q4 含存貨跌價回沖、毛利率回升至 5.61%），2026Q1 維持 1.03。 註：2026Q1 一手 EPS 為 1.03（基本）／0.98（稀釋）（2026Q1 季報 p.5），FinMind 1.03＝基本 EPS、與一手一致。
2025Q2 單季 vs 2024Q2 單季（2025Q2 季報 p.5，仟元）
| 項目 | 114Q2(2025Q2) | % | 113Q2(2024Q2) | % |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 5,198,931 | 100 | 4,543,950 | 100 |
| 營業毛利 | 232,800 | 4% | 253,174 | 6% |
| 營業費用合計 | 169,315 | 3% | 131,059 | 3% |
| 營業淨利 | 63,485 | 1%（仍為正） | 122,115 | 3% |
| 其他利益及損失（業外） | (336,131) | (6%) | 17,599 | — |
| 營業外收入及支出合計 | (361,139) | (7%) | 23,411 | — |
| 稅前淨利 | (297,654) | (6%) | 145,526 | 3% |
| 歸屬母公司淨利 | (247,298) | (5%) | 120,605 | 2% |
拆解結論：2025Q2 營業淨利 63,485 仟元仍為正（本業沒問題），單季由盈轉虧的唯一元凶是業外「其他利益及損失」(336,131) 仟元的匯兌損失——對應 CFO 親口「2025/6 台幣由 1:31 升值至 1:30、半年度認列約 3 億台幣匯損」（2026-04-22 法說）。另外國外營運機構換算差額 (310,657) 走其他綜合損益（非損益），單季綜合損益總額 (573,410)。這是判斷弘憶獲利品質的最關鍵一手證據：EPS 倒退源於匯率、不是本業轉弱。
2026Q1 單季 vs 2025Q1 單季（2026Q1 季報 p.5，仟元）
| 項目 | 115Q1(2026Q1) | % | 114Q1(2025Q1) | % |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 5,660,657 | 100 | 5,707,162 | 100 |
| 營業毛利 | 301,744 | 5% | 353,479 | 6% |
| 營業費用合計 | 141,060 | 2% | 147,018 | 3% |
| 營業淨利 | 160,684 | 3% | 206,461 | 3% |
| 其他利益及損失（業外） | +90,559 | 2% | 13,073 | — |
| 營業外收支合計 | +65,984 | 2% | (3,029) | — |
| 稅前淨利 | 226,668 | 5% | 203,432 | 3% |
| 本期淨利 | 187,350 | 4% | 161,011 | 2% |
| 基本 EPS（元） | 1.03（稀釋 0.98） | 1.05 |
2026Q1 營收 YoY (0.8%)（高基期下持平），營業淨利 160,684（YoY 較 2025Q1 的 206,461 衰退、毛利率由 6% 降 5%——記憶體漲價週期初期壓毛利，呼應 CFO「2026 上半年毛利率壓力較大」）；但業外「其他利益及損失」由 2025Q1 的 13,073 跳增至 90,559（匯兌回沖），把稅前推升至 226,668（YoY +11.4%）、EPS 1.03 與去年同期持平。業外（匯率）仍是單季獲利最大擺動項。
| 季別 | 總資產(億) | 負債(億) | 權益(億) | 負債比% |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31 | 116.6 | 82.9 | 32.9 | 71.1 |
| 2025-06-30 | 103.4 | 74.9 | 25.6 | 72.4（114H1） |
| 2025-09-30 | 113.6 | 82.4 | 28.4 | 72.5 |
| 2025-12-31 | 112.0 | 70.3 | 39.1 | 62.8（Q4 現增＋償債後降低） |
| 2026-03-31 | 122.1 | 80.9 | 41.2 | 66.2 |
2025Q4 現增 8 億償債後負債比由 72.5% 降至 62.8%（一手：負債 7,028,599／資產 11,199,627＝62.76%，2025 年報 p.101）；2026Q1 回升至 66.2%（一手：負債 8,087,399／資產 12,207,790＝66.25%，2026Q1 季報 p.4）。通路業因大量「應付帳款／應付帳款-關係人」（進貨）天然高負債比，須以「負債組成是營運性應付而非高息借款」判讀。
本頁為〈3312 弘憶國際 完整分析〉之最新季報（2026Q1）重點整理。年度損益／業務別見「[[年報整理]]」；法說管理層指引見「[[法說會整理]]」；募資用途見「[[公開說明書整理]]」。所有數字回查
_事實底稿_2026-06-11.mdA/H 區。