本頁為虹冠電最新季（2026Q1／民115 第一季）的結構化重點整理——近 9 季三軸、2026Q1 單季損益（★務必拆本業 vs 業外）、與 2021 年高峰對照、月營收衰退軌跡、財務特點。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/H 區；2026Q1 一手以季報核閱數為錨、單季三軸以 FinMind 量化錨點（2026-06-21 撈取）差分並與季報互核一致。

⚠️ 2026Q1 獲利品質務必拆解、勿只看 EPS：2026Q1 EPS 0.19 元（歸母淨利率 11.62%）看似仍正，但本業營益率僅 1.22%（營業利益 1,594 仟元）、本業幾乎不賺；稅前淨利 23,816 仟元中業外淨額占 93.31%——獲利全靠利息 ＋ 金融商品評價撐。本頁一律拆「本業 vs 業外」呈現、不以單一 EPS 概括。

一、近 9 季合併三軸趨勢（FinMind 量化錨點 2026-06-21，與季報互核一致，L2/錨點）

季別 營收(仟元) 毛利率% 營益率% 淨利率% EPS(元)
2024Q1 210,978 50.32 22.70 29.70 0.78
2024Q2 235,945 50.28 26.94 27.04 0.80
2024Q3 217,951 46.69 21.08 19.01 0.52
2024Q4 151,154 50.30 12.61 18.45 0.35
2025Q1 195,952 53.58 26.24 26.22 0.64
2025Q2 316,573 53.04 34.52 22.45 0.90
2025Q3 301,593 48.80 27.70 29.51 1.12
2025Q4 241,193 45.11 18.06 25.29 0.77
2026Q1 130,520 44.98 ★1.22 11.62 0.19

趨勢判讀：(1) 毛利率長期高檔（44.98%~53.58%，IC 設計輕資產高毛利特性），但營益率劇烈擺盪（2025Q2 高點 34.52% → 2026Q1 崩至 1.22%）；(2) 2026Q1 營收僅 130,520 仟元（QoQ 自 2025Q4 241,193 降 -45.9%、YoY 自 2025Q1 195,952 降 -33.4%），是循環下行的單季低點；(3) 毛利率仍守 44.98%，但因營收萎縮、研發費用剛性（2026Q1 研發費用 35,340 仟元、占當季營收 27%），營業費用率飆高吃光毛利、營益率崩至 1.22%（2026Q1 季報 p.7）；(4) 淨利率（歸母）11.62% 看似撐住，但實為業外挹注、非本業貢獻（見第三節拆解）。

二、2026Q1 單季損益（2026Q1 季報 p.7，L2，仟元）

項目 2026Q1 算式／比率
營業收入 130,520 1.31 億
營業毛利 58,709 毛利率 44.98%（58,709／130,520）
營業利益 1,594 ★營益率 1.22%（1,594／130,520）— 本業幾乎不賺
營業外收入及支出（淨額） +22,222 占稅前淨利 93.31%（22,222／23,816）
稅前淨利 23,816 ＝營業利益 1,594 ＋ 業外 22,222
所得稅費用 (8,650) 有效稅率 36.3%（2026Q1 季報 p.45）
本期淨利 15,166 歸母淨利率 11.62%
基本 EPS（元） 0.19 2026Q1 季報 p.7

★本業 vs 業外拆解（最關鍵）：稅前淨利 23,816 仟元中，本業營業利益僅 1,594 仟元（占 6.7%）、業外淨額 22,222 仟元（占 93.31%）——2026Q1 獲利幾乎全來自業外（2026Q1 季報 p.7、p.43-44）。 業外組成（2026Q1 季報 p.43-44）：業外淨額 22,222 ＝ 利息收入 11,199（銀行存款 541 ＋ 其他金融資產 10,649 ＋ 其他 9）＋ 其他收入 785（租金）＋ 其他利益及損失 14,763（淨外幣兌換利益 4,372 ＋ 透過損益金融資產利益 13,732 ＋ 金融負債損失 (4,150) ＋ 技術服務收入 808）－ 財務成本 4,418 － 採權益法損失 107。 → 業外主要來自利息（持有大量金融資產）＋ 金融商品評價利益，波動大、非穩定本業收益。

三、★與 2021 年高峰對照（本業 vs 業外的循環兩端）

指標 2021（110）高峰 2026Q1（115Q1）低點 來源
毛利率% 54.12 44.98 2021 年報 p.1／2026Q1 季報 p.7
營益率% 35.94 1.22 2021 年報 p.1／2026Q1 季報 p.7
淨利率% 30.95 11.62（歸母） 2021 年報 p.1／2026Q1 季報 p.7
業外占稅前% 1.8（8,705／474,508） 93.31（22,222／23,816） 2021 年報 p.1／2026Q1 季報 p.7
EPS（元） 5.26（FinMind 加總）／5.03（年報加權） 0.19（單季） 2021 年報 p.1／2026Q1 季報 p.7

★循環兩端的獲利品質對照鮮明：2021 年營收／獲利創新高、業外占稅前僅 1.8%、獲利全來自本業（PC 需求高峰 ＋ 高毛利）；2026Q1 本業營益率崩至 1.22%、業外占稅前 93.31%、獲利全靠金融操作撐——同一家公司在循環不同階段的本業獲利能力差異極大（2021 年報 p.1、2026Q1 季報 p.7）。 註：2021 年度 EPS 採年報加權 5.03（FinMind 單季加總 5.26 為口徑差，以年報加權為準，2021 年報 p.1）。

四、★月營收衰退軌跡（FinMind 量化錨點 2026-06-21，錨點）

五、現金流與財務特點（2026Q1 季報 p.5-6、p.9，L2）

六、部門資訊（2026Q1 季報 p.60，L2，仟元）

2026Q1 功率積體電路 功率元件 合計
來自外部客戶收入 87,654 42,866 130,520

對照 2025Q1（功率積體電路外部 130,407、功率元件 65,545、合計 195,952）：2026Q1 兩大部門外部收入皆大幅下滑（2026Q1 季報 p.60）。部門損益不含營業外收入及支出 22,222、所得稅 8,650（2026Q1 季報 p.60）。

本頁為〈3257 虹冠電 完整分析〉之最新季（2026Q1／民115Q1）重點整理。2026Q1 本業營益率崩至 1.22%、淨利 93% 靠業外撐，務必拆本業 vs 業外、勿只看 EPS。年度損益／產品別見「最新年報整理」；管理層指引見「最新法說會整理」；現增揭露見「公開說明書整理」。所有數字回查 _事實底稿_2026-06-21.md A/B/H 區。